圖為比亞迪坪山工廠里停放的F3。

2010年，比亞迪汽車銷量急劇下滑。2011年，盈利情況持續(xù)惡化。

【財新網(wǎng)】（記者 屈運栩）包括比亞迪（002594.SZ/01211.HK）中報在內(nèi)的多份報告顯示，比亞迪面臨現(xiàn)金流困境。管理層亦承認(rèn)，銀行借貸出現(xiàn)“以舊還新”情況。業(yè)內(nèi)人士稱，其原因在于，長期固定投資無法變現(xiàn)，而盈利能力又不足。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，比亞迪流動比率是0.63倍，速動比率是0.4倍。流動比率和速動比率體現(xiàn)的是企業(yè)的資金流動性，即企業(yè)短期債務(wù)償還能力的數(shù)值。一般來講，流動比率小于1 、速動比率小于0.5，說明企業(yè)的資金流動性差。較同行業(yè)，東風(fēng)汽車流動比率是1.13倍，速動比率是0.9倍；長安汽車流動比率是0.96倍，速動比率是0.76倍；一汽夏利流動比率是0.82倍，速動比率是0.61倍。

過去三年的數(shù)據(jù)顯示，比亞迪的現(xiàn)金流日益趨緊，其2008年至2010的流動比率分別為1.03、0.93和0.63，速動比率是0.54、0.69和0.4。

接近比亞迪管理層的知情人士告訴財新記者，比亞迪第二季度營業(yè)收入環(huán)比下滑8%，凈利潤大幅下滑58%。但公司直到當(dāng)年第三季度，才警覺現(xiàn)金流問題嚴(yán)重，此時公司凈利潤僅為1182萬元，同比下跌達(dá)99%。該知情人士還指出，比亞迪的財務(wù)管理不甚規(guī)范，沒有對現(xiàn)金流做出有效監(jiān)控。

而比亞迪的定期報告顯示，2010年底公司短期借款97億元，2011上半年取得借款收到的現(xiàn)金亦為97億元，而賬面上，今年6月30日起短期借款仍是89億元，基本沒有變動。

比亞迪一名高管表示，由于銀行整體信貸政策趨緊，比亞迪難以獲得新的借貸額度，“但原有借貸額度則可以滾動使用。”

此做法實際是對銀行借貸“以新還舊”。對此，一名長期研究比亞迪的財務(wù)分析人士指出，以新債還舊債，究其原因，“都是因為長期固定投資（無法變現(xiàn)），而盈利能力又不足。”

受到汽車銷量急劇下滑影響，比亞迪2010年凈利潤為25億元，2011年盈利惡化。然而，根據(jù)比亞迪中報，比亞迪在廣東的坪山、惠州、陜西的商洛、西安、湖南的長沙等各大工業(yè)園等投入約198億元，截至今年6月30日，其實際投入約為預(yù)算數(shù)的一半，未來仍需投入資金接近百億元。

根據(jù)比亞迪半年報，公司在未來一至三年將獲得政府補助約10億元。目前，比亞迪正采取各種融資，包括2011年6月回歸A股融資，8月25日公告其在內(nèi)地市場發(fā)債60億元的計劃。