中國保監(jiān)會副主席李克穆16日公布,今年1-5月,全國實現(xiàn)保費收入4947億元,繼續(xù)保持了業(yè)務(wù)的平穩(wěn)增長。
其中,保險“三巨頭”中國人壽(601628,資金)、中國平安(601318,資金) 、中國太保(601601,資金) 前5個月共實現(xiàn)保費收入2673.8億元,占全國保費總收入的54％。就單月保費的同比增速而言,平安回落幅度較大,國壽、太保仍為負(fù)增長。
增速回落,市場仍看好
今年以來,除了中國平安外,包括中國人壽在內(nèi)的幾乎所有國內(nèi)保險公司都提出了轉(zhuǎn)型口號,內(nèi)容包括:減少銀郵渠道的產(chǎn)品銷售、減少萬能險躉繳產(chǎn)品的銷售,甚至有公司也開始停止了萬能險產(chǎn)品的銷售,同時大力發(fā)展個險渠道的保險產(chǎn)品的銷售,包括傳統(tǒng)、分紅與萬能的期繳。
同時,各家公司對于保費收入的衡量也基本上采用了標(biāo)準(zhǔn)保費的方式,這在一定程度上鼓勵了業(yè)務(wù)員往標(biāo)準(zhǔn)保費折算比例更高的期繳產(chǎn)品上發(fā)展。在今年以來的保費收入增速方面,各家公司的確體現(xiàn)出了截然不同的態(tài)勢。
不少行業(yè)分析師認(rèn)為,國壽和太保的保費負(fù)增長是由壽險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過渡以及壓縮萬能險業(yè)務(wù)所致,故而對于未來公司的業(yè)務(wù)情況和盈利能力仍表示看好。與這兩者不同的是,平安的增速大幅回落則主要歸因于2008年5月的基數(shù)較高,使得同比落差較大,并且,該公司受萬能險結(jié)算利率下調(diào)的影響不如另兩家公司大。
期繳轉(zhuǎn)型,短期增速或再降
中國太保本次公布的壽險保費數(shù)據(jù)已是連續(xù)8個月負(fù)增長,引起廣泛關(guān)注。
太?？偨?jīng)理霍聯(lián)宏在今年5月底召開的股東大會上曾表示,從去年10月份以來保費負(fù)增長的主要原因是公司大力發(fā)展保障型和長期儲蓄型壽險業(yè)務(wù),逐步減少投資型產(chǎn)品的銷售,并適度控制銀郵業(yè)務(wù)。
現(xiàn)在看來,這種轉(zhuǎn)型還在持續(xù)深化,短期內(nèi)對保費收入的影響并不會停止。第一創(chuàng)業(yè)的分析師黃秋菡指出,考慮到公司渠道結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率等較之平安等競爭對手存在一定的差距,且轉(zhuǎn)型后的高價值保單首年通常是負(fù)利潤,因此她對太保今年新業(yè)務(wù)價值所創(chuàng)造的業(yè)績并不樂觀。
盡管“短期內(nèi)增速再降”幾乎已經(jīng)成為行業(yè)分析師的共識,但大家還是表示看好太保未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善成果。聯(lián)合證券分析師張黎指出:“隱藏在數(shù)據(jù)之后的個險渠道新業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長和銀保期繳化趨勢,事實上對新業(yè)務(wù)價值增長貢獻(xiàn)巨大。”
長江證券(000783,資金)分析師蘇雪晶在報告中甚至表示,相比中國人壽,她更看好太保的成果。“在今年公布的一季報中,中國太保的財務(wù)費用出現(xiàn)了較大幅度的上漲(當(dāng)期繳保費出現(xiàn)激增的時候,當(dāng)期傭金支出的暴漲也將成為必然),而中國人壽這樣的特征卻不明顯。”
收購深發(fā)展
平安短期面臨保費壓力
針對中國平安的保費收入表現(xiàn),市場人士猜測,該公司在業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)和收購深圳發(fā)展銀行這一舉措密不可分,而在未來短期內(nèi),收購很可能是致使保費增速進(jìn)一步回落的原因之一。
“考慮到深發(fā)展當(dāng)前的全部市值才600多億元,平安對其后續(xù)整合難度大,這可能會導(dǎo)致業(yè)績提升較為緩慢。故而預(yù)計中國平安收購深發(fā)展后,未來做業(yè)務(wù)的動力會減弱,保費增速會繼續(xù)下降。”分析人士稱。
對此,中投證券分析師許守德認(rèn)為這種壓力只是短期的。他在研究報告中指出,中國平安不會漠視低息環(huán)境下的資產(chǎn)配置壓力,該公司有大量的保險客戶資源,如能通過深發(fā)展現(xiàn)成的網(wǎng)點順利轉(zhuǎn)化成銀行客戶,則將會帶來巨大的利潤。
許守德還指出,中國平安本身已經(jīng)有整合深圳商業(yè)銀行(如今的深圳平安銀行)的經(jīng)驗,在綜合金融的架構(gòu)上也準(zhǔn)備多年,未來資源整合帶來的業(yè)績提升將會是迅速的。
持同樣觀點的還有光大證券分析師肖超虎,他認(rèn)為,長期來看,交易有助于平安打造綜合金融集團(tuán),提供交叉銷售機(jī)會,從而推動保費收入上升。
此前,有業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時分析稱,平安保費增速放緩還受萬能險結(jié)算利率下降的影響。
不過,蘇雪晶對此卻提出了異議。她認(rèn)為,萬能險結(jié)算利率下降并不影響其保費收入情況:一方面平安有足夠的平滑準(zhǔn)備金可以用來貼補(bǔ)萬能險投資收益率,這一點是其他公司所不具備的;另一方面,今年市場轉(zhuǎn)暖,保險公司的投資收益表現(xiàn)尚佳,不需要貼補(bǔ)。所以,在公司給予客戶市場化的結(jié)算利率的情況下,平安即便擴(kuò)張進(jìn)行萬能險的銷售,仍不影響其今年的財務(wù)報表,還有可能增加一部分萬能險的平滑責(zé)任準(zhǔn)備金,相對其他公司來講,這一點是其最大的優(yōu)勢。
財險受益于真實費率執(zhí)行
盡管幾家公司壽險方面增速繼續(xù)回落,財產(chǎn)險的表現(xiàn)卻可圈可點,對此貢獻(xiàn)頗大的是車險保費的高速增長。
張黎在報告中分析指出,車險保費增長的原因有二:一是2009 年以來汽車銷售回暖;二是保監(jiān)會要求嚴(yán)格執(zhí)行報批的真實費率,限制任意折扣,由于需求較供給更缺乏彈性,導(dǎo)致車險總收入增加。
業(yè)內(nèi)人士分析稱,目前中國保險市場上,車險在財產(chǎn)險領(lǐng)域中的占比較高,達(dá)到70％以上。由于市場競爭激烈,個別保險公司業(yè)務(wù)員或中介機(jī)構(gòu)往往將本來屬于保險代理人和經(jīng)紀(jì)人的勞動所得傭金,部分或全部返還給消費者。這種所謂的“返點”正是不少公司之所以能把產(chǎn)品價格定得遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)折扣費率的原因。
但自2008年8月起,包括上海在內(nèi)的多個省市陸續(xù)開始實施車險手續(xù)費監(jiān)管,嚴(yán)格禁止違規(guī)“返點”,手續(xù)費必須嚴(yán)格控制在15％以內(nèi),從而使得車險保費收入增加,這也間接推動了整個財產(chǎn)險領(lǐng)域的保費增長。
平安短期面臨保費壓力
針對中國平安的保費收入表現(xiàn),市場人士猜測,該公司在業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)和收購深圳發(fā)展銀行這一舉措密不可分,而在未來短期內(nèi),收購很可能是致使保費增速進(jìn)一步回落的原因之一。
“考慮到深發(fā)展當(dāng)前的全部市值才600多億元,平安對其后續(xù)整合難度大,這可能會導(dǎo)致業(yè)績提升較為緩慢。故而預(yù)計中國平安收購深發(fā)展后,未來做業(yè)務(wù)的動力會減弱,保費增速會繼續(xù)下降。”分析人士稱。
對此,中投證券分析師許守德認(rèn)為這種壓力只是短期的。他在研究報告中指出,中國平安不會漠視低息環(huán)境下的資產(chǎn)配置壓力,該公司有大量的保險客戶資源,如能通過深發(fā)展現(xiàn)成的網(wǎng)點順利轉(zhuǎn)化成銀行客戶,則將會帶來巨大的利潤。
許守德還指出,中國平安本身已經(jīng)有整合深圳商業(yè)銀行(如今的深圳平安銀行)的經(jīng)驗,在綜合金融的架構(gòu)上也準(zhǔn)備多年,未來資源整合帶來的業(yè)績提升將會是迅速的。
持同樣觀點的還有光大證券分析師肖超虎,他認(rèn)為,長期來看,交易有助于平安打造綜合金融集團(tuán),提供交叉銷售機(jī)會,從而推動保費收入上升。
此前,有業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時分析稱,平安保費增速放緩還受萬能險結(jié)算利率下降的影響。
不過,蘇雪晶對此卻提出了異議。她認(rèn)為,萬能險結(jié)算利率下降并不影響其保費收入情況:一方面平安有足夠的平滑準(zhǔn)備金可以用來貼補(bǔ)萬能險投資收益率,這一點是其他公司所不具備的;另一方面,今年市場轉(zhuǎn)暖,保險公司的投資收益表現(xiàn)尚佳,不需要貼補(bǔ)。所以,在公司給予客戶市場化的結(jié)算利率的情況下,平安即便擴(kuò)張進(jìn)行萬能險的銷售,仍不影響其今年的財務(wù)報表,還有可能增加一部分萬能險的平滑責(zé)任準(zhǔn)備金,相對其他公司來講,這一點是其最大的優(yōu)勢。
財險受益于真實費率執(zhí)行
盡管幾家公司壽險方面增速繼續(xù)回落,財產(chǎn)險的表現(xiàn)卻可圈可點,對此貢獻(xiàn)頗大的是車險保費的高速增長。
張黎在報告中分析指出,車險保費增長的原因有二:一是2009 年以來汽車銷售回暖;二是保監(jiān)會要求嚴(yán)格執(zhí)行報批的真實費率,限制任意折扣,由于需求較供給更缺乏彈性,導(dǎo)致車險總收入增加。
業(yè)內(nèi)人士分析稱,目前中國保險市場上,車險在財產(chǎn)險領(lǐng)域中的占比較高,達(dá)到70％以上。由于市場競爭激烈,個別保險公司業(yè)務(wù)員或中介機(jī)構(gòu)往往將本來屬于保險代理人和經(jīng)紀(jì)人的勞動所得傭金,部分或全部返還給消費者。這種所謂的“返點”正是不少公司之所以能把產(chǎn)品價格定得遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)折扣費率的原因。
但自2008年8月起,包括上海在內(nèi)的多個省市陸續(xù)開始實施車險手續(xù)費監(jiān)管,嚴(yán)格禁止違規(guī)“返點”,手續(xù)費必須嚴(yán)格控制在15％以內(nèi),從而使得車險保費收入增加,這也間接推動了整個財產(chǎn)險領(lǐng)域的保費增長。
