再過5個交易日，A股市場便將迎來春節(jié)長假。一個老問題又擺在面前：該持幣過年還是持股過年？所謂“年年歲歲節(jié)相似，歲歲年年股不同”，這給了市場參與各方再次帶來了持股還是持幣過節(jié)的“糾結”，而本周A股市場政策面的熱鬧格局又增加糾結的氛圍。那么，在目前的背景下，應選擇持幣還是持股過節(jié)呢？

　　市場背景：

　　有利因素占上風

　　從以往經(jīng)驗來看，長假往往具有放大節(jié)前趨勢的能量，即節(jié)前行情強勢，那么節(jié)后行情往往會大幅高開，迅速獲得紅包行情。反之，節(jié)前行情不振，那么節(jié)后行情可能會持續(xù)疲軟。不過，歷年長假期間，總有一些投資者喜歡選擇在節(jié)前將所持股票變現(xiàn)。而這樣做主要是擔心長假期間，會有“利空”消息出現(xiàn)，持股風險較大。

　　分析人士指出，長假期間不確定的因素較多，尤其是在A股市場漸趨國際化的背景下更是如此。不僅僅需要看長假期間外圍股票市場的走勢，還要看國際大宗商品價格的走勢。而這些信息在長假過程中往往具有較高的不確定性。也正是基于此，投資者才不得不重視長假期間到底是持股還是持幣的選擇問題。

　　在談持幣還是持股過節(jié)之前，首先，我們先來看看最近一段時間的概況吧！自滬指跌破2300點以來，雖然政策暖風一直不斷，如證監(jiān)會主席郭樹清的吸引長線資金入市、匯金持續(xù)增持等不斷的政策利好，但是，在市場對于基本面及資金面預期依然悲觀的背景下，市場對利好的反應普遍冷淡，股指選擇持續(xù)下挫。

　　這一狀態(tài)直至上周末管理層發(fā)出“提振股市信心”后，市場的悲觀預期才開始趨于穩(wěn)定，加之監(jiān)管層出臺一系列措施積極響應，如郭樹清主席有關“新股定價機制改革、加強債券市場融資、繼續(xù)吸引養(yǎng)老金等長線資金入市”等有關改革的利多言論，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍表示地方養(yǎng)老金入市是大趨勢，以及“中字頭”央企著手進行的實質(zhì)性的二級市場增持行為，使得市場預期開始出現(xiàn)明顯改善。

　　萬聯(lián)證券研究所所長高上表示，從投資環(huán)境來說，近期市場沒有什么特別重大的利空消息，這對市場而言是有利的。結合歐美股市的上漲態(tài)勢，國內(nèi)監(jiān)管層也出臺相關保護投資者利益的政策，有利空階段性出盡的感覺。從過去20年的歷史來看，春節(jié)前后5日市場上漲的概率比較大。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，近期有利的因素比較多，例如溫總理近期的講話提振了股市的信心；證監(jiān)會也對市場的問題作出了改進的部署，像IPO的定價機制問題、打擊內(nèi)幕交易等；還有CPI的回落，國家經(jīng)濟調(diào)控也從防通脹進入了穩(wěn)增長的通道。但不確定的因素也存在，例如外圍的歐債問題、美債問題，還有房地產(chǎn)、地方債的問題；另外供求關系上也存在接不上的擔憂。在分析近期市場的狀況時不能一邊倒。

　　持幣派：

　　短期持幣或勝于持股

　　當前A股市場的走勢似乎并不宜過分樂觀，一方面是因為資金面緊張的格局未真正緩和，這將制約市場的運行。另一方面則是因為股價結構調(diào)整趨勢也未有結束的信息，新股破發(fā)、高估值股票的回落等壓力猶存，這是春節(jié)長假期間所無法緩解的。

　　分析人士告訴記者，下周是投資者提錢的最后幾交易日，目前市場的反彈或許令市場存在一定的拋售壓力。作為投資者，其實不必過于注重市場短期的波段，要學會適當適度的“休息”，不必整天擔憂踏空。因為在這樣的市場中，從來不缺少投資機會，缺少的只是發(fā)現(xiàn)的眼睛和足夠的資金。從這個意義上來說，短期持幣或勝于持股。

　　有券商分析師在接受《投資快報》記者采訪時指出，持股還是持幣，關鍵是需要衡量市場機會與風險究竟誰大，雖然本周前兩天A股市場一改頹勢，呈現(xiàn)一片欣欣向榮的景象，板塊熱點紛紛接力表現(xiàn)，市場也一度認為本輪的探底已經(jīng)基本完成，春節(jié)前后有一波行情，反彈至2500、2800甚至3000點等點位的預測也紛紛出現(xiàn)，但是本輪的反彈主要是基于國家領導人等的口頭喊話所帶來的信心回穩(wěn)，在市場所面臨的基本面等還沒有發(fā)生改善的背景下，這樣的反彈很難持續(xù)。大盤可能開啟再次探底之旅，還是持幣節(jié)后再戰(zhàn)為宜。

　　“在反彈行情中要保持一份冷靜和理智。”華泰證券研究員郭春燕表示，本輪的反彈是基于國家領導人的口頭喊話所帶來的表面信心，實體經(jīng)濟并未發(fā)生明顯變化，從信貸投放及市場資金的寬松預期來看，目前并未有明確放松的跡象，如果1月的信貸投放達到1萬億以上，降準的預期得到兌現(xiàn)，那么市場或許還會延續(xù)反彈態(tài)勢，但目前來看，本輪反彈延續(xù)的動力不足。

　　郭春燕進一步指出，經(jīng)濟下行的態(tài)勢還在延續(xù)，特別是進出口貿(mào)易方面，去年12月我國進出口增速延續(xù)此前下行趨勢，雙雙創(chuàng)下兩年多來的低點，海外需求仍在趨于疲軟，國內(nèi)投資下滑、消費不旺造成進口不振，而今年世界經(jīng)濟形勢總體仍較為嚴峻，國內(nèi)外環(huán)境變化對中國外貿(mào)的影響還在繼續(xù)發(fā)展。本輪反彈的周期類板塊基本面并沒有發(fā)生改善，動力煤價格不斷下跌、鋼材面臨嚴峻的被動去庫存，有色的下游需求未見復蘇。

　　持股派：

　　政策暖風頻吹 應積極參與反彈

　　在政策暖風的刺激下，本周市場開始接連大舉放量反彈。對此，分析認為，股指這波反彈的基礎在于此前政策底已然明朗，而股指在前期強勢股強力補跌過后，市場恐慌情緒已得到較大程度的宣泄，管理層的維穩(wěn)則成為穩(wěn)定市場預期的一個契機。盡管復雜的經(jīng)濟形勢或將使得股指的走勢面臨反復，但一段時間內(nèi)，政策暖風依然將頻頻吹動，這有助于市場預期的持續(xù)改善，股指反彈進程有望延續(xù)。應積極參與反彈，持股過節(jié)。

　　“建議持股過年。”中原證券研究所所長袁緒亞在接受《投資快報》記者采訪時指出，溫總理的講話已經(jīng)很明確地表明了態(tài)度，低估值的現(xiàn)實狀況和流動性改變的預期是發(fā)動行情的最基本因素，而這輪反彈行情也是這兩點推動的。同時，外圍的情況也有所好轉，歐債問題前景漸趨明朗有利于A股的企穩(wěn)，在這種背景下，投資者持股比持幣收益大，機會大于風險。

　　高上表示，2011元旦后大盤有筑底企穩(wěn)的跡象，技術上存在反彈的空間，階段性的利空出盡。最近兩會的相關政策也會出臺，相信對大盤有一定的影響。建議倉位不重的投資者以持股過年為主，而倉位比較重的投資者可以示反彈格局來看，如果反彈比較急，可以逢高減倉，但仍以持股過年為主。

　　“政策暖風頻吹下，市場對于政策面及資金面的預期開始出現(xiàn)了明顯的改善，在此助推下，市場估值修復的進程或仍未結束，這有助于促進股指進一步反彈，盡管中間或因國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的進一步變化而或出現(xiàn)一定的反復，但是市場關注的焦點已發(fā)生一定的變化，由前期對于經(jīng)濟硬著陸的擔憂開始向政策微調(diào)預調(diào)的正面預期轉化，股指反彈有望延續(xù)，持股過節(jié)是相對好的選擇。”深圳一基金公司投資總監(jiān)告訴記者。

　　李大霄也贊成持股過年，認為這是機會大于風險的選擇。“一是大家都普遍認識到的許多公司低估值的現(xiàn)象，便宜的股票還是不少的；二是一般春節(jié)過后，市場的資金面會更傾向于寬松；三是剛公布的12月CPI 數(shù)據(jù)，通脹問題受到了控制，宏觀調(diào)控會進一步轉向寬松。我們看到，近期市場的投資氛圍已經(jīng)形成，國家隊也陸續(xù)進行增持。”