● 額度：６５０億元　● 初衷：投資收益和分散風(fēng)險(xiǎn)

    人民幣升值預(yù)期、利差套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)，中國(guó)國(guó)債正在成為外國(guó)投資者眼中的“香餑餑”。昨日，日本財(cái)務(wù)大臣安住淳宣布，經(jīng)中國(guó)相關(guān)部門許可，日本獲準(zhǔn)最多可購(gòu)入650億元中國(guó)國(guó)債。

　　安住淳是在當(dāng)天內(nèi)閣會(huì)議后的記者見(jiàn)面會(huì)上透露這一消息的。安住淳說(shuō)，購(gòu)入中國(guó)國(guó)債的一些技術(shù)性手續(xù)還需要幾個(gè)月時(shí)間準(zhǔn)備，日方將根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)向判斷購(gòu)入中國(guó)國(guó)債的時(shí)機(jī)。至于具體購(gòu)入中國(guó)國(guó)債數(shù)量，安住淳認(rèn)為，從加強(qiáng)日中兩國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的初衷看，６５０億元是合適的購(gòu)入規(guī)模。

　　日本提前布局

　　這是日本第一次獲準(zhǔn)購(gòu)買中國(guó)國(guó)債。安住淳說(shuō)，考慮到日本在外匯資產(chǎn)運(yùn)用方面的各種情況，一開(kāi)始小額購(gòu)入中國(guó)國(guó)債比較合適。

　　對(duì)此，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、外匯管理局局長(zhǎng)易綱表示，歡迎日方在達(dá)成協(xié)議的框架下，對(duì)中國(guó)的債券市場(chǎng)進(jìn)行投資，同時(shí)中國(guó)也會(huì)在日本國(guó)債市場(chǎng)上，或者固定收益市場(chǎng)上進(jìn)行投資。中日兩國(guó)這樣相互的投資和共同的合作，潛力非常大。

　　目前，外國(guó)投資者購(gòu)買中國(guó)國(guó)債主要有兩種方式：一種是有QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）資格的投資者在中國(guó)香港二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買人民幣債券；另一種是和中國(guó)政府簽訂特定的協(xié)議。預(yù)計(jì)日本政府將采用后一種方式。

　　在歐美經(jīng)濟(jì)狀況不佳的情況下，作為世界第一位和第二位的美國(guó)國(guó)債持有國(guó)，中日雙方都開(kāi)始尋求規(guī)避美元貶值的影響。去年12月，日本首相野田佳彥訪華時(shí)，中日兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)就日本政府購(gòu)買中國(guó)國(guó)債達(dá)成一致。

　　“日本購(gòu)買中國(guó)國(guó)債可以被理解為戰(zhàn)略上的提前布局。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，“人民幣升值預(yù)期、利差套利空間的出現(xiàn)是日本購(gòu)買中國(guó)國(guó)債的主要原因。”

　　孫立堅(jiān)進(jìn)一步分析，一方面，通過(guò)購(gòu)買中國(guó)國(guó)債，日本可以進(jìn)一步推高人民幣升值預(yù)期，日元兌人民幣實(shí)現(xiàn)貶值，為日本出口企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，從全球國(guó)債市場(chǎng)收益率看，中國(guó)國(guó)債一年期平均收益率在3%-3.5%，美國(guó)國(guó)債收益率約1%，很多國(guó)家國(guó)債收益率甚至不到1%，套利空間出現(xiàn)。

　　只是短期行為

　　“值得注意的是，日本購(gòu)買中國(guó)國(guó)債不等于減持美國(guó)國(guó)債。”孫立堅(jiān)提醒記者，“在過(guò)去的一段時(shí)間內(nèi)，日本恰恰在增持美國(guó)國(guó)債。用于購(gòu)買中國(guó)國(guó)債的資金主要來(lái)自于從歐洲市場(chǎng)上退出的資金。”

　　安住淳在回答記者提問(wèn)時(shí)部分印證了孫立堅(jiān)的觀點(diǎn)。他強(qiáng)調(diào)：“一國(guó)投資另一國(guó)的國(guó)債，會(huì)使兩國(guó)均獲益。我們不會(huì)拋售美元或歐元，但我們會(huì)增加人民幣，以加深中日關(guān)系。日本選擇購(gòu)買中國(guó)國(guó)債，是為了使其外匯儲(chǔ)備多元化，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”

　　其實(shí)，除了日本，韓國(guó)也打算購(gòu)買中國(guó)國(guó)債。而在外匯儲(chǔ)備中持有人民幣的國(guó)家包括東盟10國(guó)、蒙古、朝鮮等主要與中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易的亞洲國(guó)家。發(fā)達(dá)國(guó)家中，挪威央行已投資33億元人民幣資產(chǎn)。

　　在孫立堅(jiān)看來(lái)，越來(lái)越多的國(guó)家愿意購(gòu)買中國(guó)國(guó)債，標(biāo)志著人民幣已經(jīng)得到了國(guó)際社會(huì)的高度認(rèn)可。不過(guò)，這些外國(guó)資本購(gòu)買中國(guó)國(guó)債并沒(méi)有將人民幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，仍是以投資收益和風(fēng)險(xiǎn)分散為主。“因此，這只是短期行為，一旦人民幣貶值或中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，這部分資金可能馬上撤離”。

　　“而與大部分國(guó)家不同，中國(guó)政府正在進(jìn)行一項(xiàng)危險(xiǎn)的‘反向操作’。”孫立堅(jiān)對(duì)此表示擔(dān)心，他告訴記者，“大部分國(guó)家開(kāi)始從歐洲市場(chǎng)撤離，投向中國(guó)國(guó)債的同時(shí)繼續(xù)增持美國(guó)國(guó)債；相反，中國(guó)政府卻在不斷增持歐債，減持美債。這當(dāng)然有一定的經(jīng)濟(jì)、政治考慮，但是風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。”

　　孫立堅(jiān)繼續(xù)分析：“大量境外資本流入對(duì)人民幣的國(guó)際使用有很大幫助，問(wèn)題是，中國(guó)是否已經(jīng)作出了選擇，是做強(qiáng)金融服務(wù)，還是繼續(xù)發(fā)展工業(yè)、制造業(yè)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家可以兩者兼得。”

　　“金融的收益正是制造業(yè)的成本。”孫立堅(jiān)認(rèn)為，“金融行業(yè)會(huì)推高資產(chǎn)價(jià)格，從而降低中國(guó)制造業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于尚處于積累財(cái)富階段的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，顯然，推進(jìn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整才是當(dāng)前的重點(diǎn)。”記者 張穎