隨著并購(gòu)融資工具或者并購(gòu)支付工具的增多，未來(lái)并購(gòu)重組有很多種組合方式，這樣并購(gòu)基金在操作過程中能夠通過并購(gòu)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)收益倍增或收益放大

　　一般國(guó)際上認(rèn)為，并購(gòu)基金是靠進(jìn)行行業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)或者混合并購(gòu)，包括一些杠桿或者一些并購(gòu)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)以小博大，不斷整合資源的一個(gè)運(yùn)作模式的基金，它是靠絕對(duì)收益來(lái)取得自己的收益。

　　關(guān)于并購(gòu)基金的盈利模式，洪濤總結(jié)：第一種，可以通過債務(wù)重組的方式打包收購(gòu)一些目標(biāo)標(biāo)地資產(chǎn)，通過債務(wù)重組、破產(chǎn)重整以及管理升級(jí)，再整合其他的資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重新提升，然后通過并購(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以這種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)收益。比如美國(guó)通用汽車，當(dāng)時(shí)已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并購(gòu)基金進(jìn)去，通過各種方式打包重新再IPO。并購(gòu)基金不一定是不參與IPO，可以整合私有化再IPO。

　　第二種，弘毅模式。比如收購(gòu)江蘇的一家玻璃企業(yè)，再整合其他的六、七家玻璃企業(yè)，然后打包為中國(guó)玻璃在海外上市，其整體收益量大概增長(zhǎng)了7-10倍左右，因?yàn)槭强毓傻脑?，弘毅投入了較大規(guī)模的資金，賺的錢也非常多。

　　第三種，像三一重工聯(lián)手中信產(chǎn)業(yè)基金收購(gòu)德國(guó)混凝土泵生產(chǎn)商普茨邁斯特的全部股權(quán)。它實(shí)際上就是做杠桿收購(gòu)，過程中配套有并購(gòu)基金參與、協(xié)助它，可能還提供給三一重工下面的過橋融資，再撮合一些并購(gòu)貸款去收購(gòu)，收購(gòu)?fù)炅酥笳剂艘欢ǖ墓蓹?quán)，但是這個(gè)股權(quán)擁有的總資產(chǎn)是比較大的，因?yàn)楦哓?fù)債收購(gòu)，未來(lái)通過整合發(fā)債過橋等一些組合的方式，通過未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和股權(quán)的管理，以后不排除還可以把它再吸收合并到三一重工上市公司名下。中信產(chǎn)業(yè)基金等于實(shí)現(xiàn)了一個(gè)完整的進(jìn)入，然后退出的過程，這是中信產(chǎn)業(yè)基金的模式。

　　第四種，像建銀國(guó)際所做的并購(gòu)借殼，借殼前在資產(chǎn)方先進(jìn)行投資，再往上市公司里注入，因?yàn)榻铓さ馁Y產(chǎn)規(guī)模往往比較大，一投好幾億，賺的是相對(duì)收益，靠股票二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)來(lái)賺錢。如果股份比較大，未來(lái)還可以協(xié)助上市公司進(jìn)行整合，不斷往里裝資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益，這種方式也可以歸類為并購(gòu)基金的投資方式，但是又介于PE-IPO基金和并購(gòu)基金的中間狀態(tài)。

　　第五種，并購(gòu)基金可以去收購(gòu)一些資產(chǎn)，通過自己的整合，不一定在IPO上市，未來(lái)可以轉(zhuǎn)讓給上市公司，或者是以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式再變成上市公司的小股東，也就是參謀股東，等于換股之后資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，換股，但是不一定構(gòu)成反向并購(gòu)成為上市公司的大股東，未來(lái)這種方式在并購(gòu)基金中會(huì)很常見，會(huì)很多。

　　第六種，并購(gòu)狙擊模式，像被號(hào)稱為華爾街狙擊手的卡爾伊坎，他當(dāng)年的經(jīng)典案例，比如美國(guó)在線和時(shí)代華納，他收購(gòu)上市公司股份，通過不斷的二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)持有了3%以上的股份，就有可能爭(zhēng)取成為上市公司的董事，在這種情況下，他不斷的游說(shuō)進(jìn)行分立或者公司重組，以期股價(jià)能夠得到進(jìn)一步的提升，以期公司的價(jià)值能夠不斷的釋放或者是管理上能夠得到提升，未來(lái)的股價(jià)能夠走高，這樣他持有很多年之后也可以退出，這也是并購(gòu)基金的一種方式?？栆量策€做過相關(guān)的事，比如微軟曾經(jīng)去收購(gòu)雅虎，他曾經(jīng)希望先收購(gòu)雅虎公司的股份，然后進(jìn)入雅虎董事會(huì)，再撮合微軟對(duì)雅虎發(fā)起要約收購(gòu)。在國(guó)際市場(chǎng)上，一般的股票價(jià)格都是比較低的，估值大都處于合理水平，有的甚至只有幾倍至十幾倍市盈率，要約收購(gòu)的時(shí)候比市場(chǎng)價(jià)格甚至高出100%都有可能，這樣的情況下，如果狙擊手基金進(jìn)行了接受要約或者是在較高價(jià)格基礎(chǔ)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)都可以存在一個(gè)比較大的套利空間，在國(guó)外這種方式也比較多。

　　隨著并購(gòu)融資工具或者并購(gòu)支付工具的增多，比如過橋貸款、定向可轉(zhuǎn)債、認(rèn)股權(quán)證，或者是垃圾債券，或者推行股票分級(jí)制度，未來(lái)并購(gòu)重組有很多種組合的方式，這樣并購(gòu)基金在操作過程中能夠通過并購(gòu)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)收益增加或收益放大的效果。