新華社北京4月12日專電 題：資金流失、結構失衡、情緒浮躁——中國股市為何難撐起？

　　隨著一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布，中國股市“多云轉陰”：盡管監(jiān)管層釋放眾多利好，但A股市場漲幅繼續(xù)在全球主要資本市場中墊底。在這背后，減持資金出逃、市場結構失衡、投資情緒浮躁等深層次原因仍然是A股市場的痼疾。

　　資金入場難敵減持出逃

　　從證監(jiān)會主席郭樹清表態(tài)“藍籌股顯示出罕見的投資價值”，到廣東千億元養(yǎng)老保險金計劃入市，再到合格境外機構投資者（QFII）投資額度新增500億美元，監(jiān)管層持續(xù)力挺股市卻沒能再現(xiàn)以往“政策市”的效果。

　　今年一季度，上證指數(shù)僅僅上漲2．9%，雖然1月與2月市場的持續(xù)反彈一度讓投資者看到希望，但3月份隨著全國兩會這一“政策期盼”時間段的結束，滬深股市再次下跌。與此相比，美歐與亞太股市今年一季度顯著反彈，美國道瓊斯指數(shù)與納斯達克指數(shù)還紛紛創(chuàng)下金融危機之后的階段性新高。

　　在“西強我弱”的格局之下，本周國家統(tǒng)計局發(fā)布的一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次讓國內投資者有些緊張，3月份CPI的超預期增長以及進口增幅的下滑，再次引發(fā)了投資者對于通脹壓力上升和內需減弱的擔憂，使得A股市場加大了波動幅度。即便中央?yún)R金公司再次斥巨資增持國有商業(yè)銀行股份的信息本周得以披露，但仍未能提振股市人氣。上市公司各類股東與高管的減持明顯抵消了增持的效果。

　　不僅人們熟知的各種創(chuàng)業(yè)板、中小板上市公司股東在業(yè)績變臉后大規(guī)模套現(xiàn)，就連行業(yè)龍頭公司股東高管也迫不及待減持：近兩年洋河股份一躍成為僅次于貴州茅臺的第二高價白酒股，但其高管在2011年一季度發(fā)生20多起減持交易，套現(xiàn)金額超過4．5億元。

　　除了上市公司的中資股東，外資股東也加緊逃離A股市場，3月下旬，花旗銀行一天之內售罄市值超過40億元人民幣的浦發(fā)銀行股票。上述股東減持套現(xiàn)規(guī)模遠超中央?yún)R金增持國有銀行的數(shù)額，顯示出多路資金入場難敵股東減持的現(xiàn)狀。

　　壟斷企業(yè)削弱A股增長動力

　　除了股東套現(xiàn)離場問題，中國股市市場結構失衡、壟斷企業(yè)削弱市場增長動力等問題也逐漸顯現(xiàn)出來。

　　據(jù)統(tǒng)計，在美國股票市場上市值超過1500億元美元的15家上市公司中，包含了蘋果、微軟、IBM、輝瑞制藥、谷歌等一批高科技企業(yè)，除此之外，沃爾瑪、寶潔、可口可樂等消費、零售業(yè)巨頭也位列其中；而資源類和銀行類上市公司則只有?？松梨?、富國銀行、摩根大通等少數(shù)幾家。

　　與之形成巨大反差的是，在上證指數(shù)權重排名靠前的10家上市公司是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行和招商銀行以及中國石油、中國石化、中國神華等巨型資源類公司，而在深證成指的成分股中，地產(chǎn)、有色金屬等行業(yè)上市公司也占據(jù)了主要地位。

　　對此，海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，中國股市的市場結構不太平衡，大型國有壟斷企業(yè)主導了市場，與歐美股市相比市值比重過大。

　　北京師范大學經(jīng)管學院副院長高明華指出，除了高科技與消費類企業(yè)比重過小造成的市場結構不平衡，超大型上市公司大股東控股比例過高，也使市場結構出現(xiàn)問題。他說：“歐美市場大型上市公司股權結構分散，公司治理結構比較合理，市場也認可。而中國大型上市公司的股權結構不成熟，公司治理和管理效率存在諸多問題，最終表現(xiàn)為市場失衡。”

　　大漲大跌折射浮躁投資情緒

　　多位市場人士對記者表示，在減持套現(xiàn)嚴重、市場結構失衡情況下，投資者浮躁的情緒也使市場加大了波動與風險。

　　東興證券副總經(jīng)理銀國宏認為，1、2月份市場上漲，其中包含了很多政策放松的預期，但在政策調整跑到市場預期之后的情況下，股市就還沒有到底。

　　有分析人士指出，正是投資者期待政策一夜之間放松卻未能實現(xiàn)的結果，導致了從1、2月份的持續(xù)反彈轉向3月份的突然跳水。很多機構投資者都在看著市場，在研究宏觀經(jīng)濟，自認為通脹壓力會不戰(zhàn)而退，因此投資動向也很容易成為反向指標。

　　不過浙商證券總裁助理、研究所所長鄧宏光表示，雖然3月份物價上漲超預期，讓人們增加了對通脹反彈的擔憂，但是由于經(jīng)濟下行風險可能更大一些，因此資本市場未來可能會將目光更多轉向保增長，這或許能改變人們短視的眼光。

　　“證券市場制度改革已經(jīng)有了很多新進展，市場目前是在等待經(jīng)濟回落見底，到那個時候股市才會真正開始穩(wěn)步上漲。”銀國宏認為。

　　但北京大學經(jīng)濟學院金融系副主任呂隨啟認為，市場走向成熟穩(wěn)健還需要多個制度性因素支撐，包括新股發(fā)行制度的深化改革以及退市制度的完善等等。他認為，要抑制爆炒新股、熱捧ST股等浮躁的投資行為，必須有更嚴格的法律監(jiān)管。“要實現(xiàn)真正的市場化，必須實現(xiàn)法治化。”（完）