4月9日-10日，央行行長(zhǎng)周小川率中國(guó)人民銀行調(diào)研組，赴溫州開(kāi)展金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)調(diào)研。這是繼3月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立該試驗(yàn)區(qū)之后，央行第一次到溫州“聽(tīng)取意見(jiàn)建議，指導(dǎo)試點(diǎn)工作”，并與浙江方面共同研究落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神，啟動(dòng)溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)有關(guān)工作。溫州金融改革會(huì)帶火哪些個(gè)股？

　　A 溫州金融改革試驗(yàn)釋放暖春信號(hào)

　　3月底，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。會(huì)議指出，開(kāi)展金融綜合改革，切實(shí)解決溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的突出問(wèn)題，引導(dǎo)民間融資規(guī)范發(fā)展，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，不僅對(duì)溫州的健康發(fā)展至關(guān)重要，而且對(duì)全國(guó)的金融改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的探索意義。

　　溫州金融改革綜合試點(diǎn)的啟動(dòng)源于去年震驚全國(guó)的溫州企業(yè)家“跑路事件”。當(dāng)時(shí)，溫州民營(yíng)企業(yè)主因資金鏈斷裂而引發(fā)的“跑路”和“跳樓”事件，將溫州推到了風(fēng)口浪尖。在這一系列的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的背后，其實(shí)暴露了溫州一直存在的“兩多兩難”問(wèn)題，即民間資金多但投資難，小微企業(yè)多但融資難。

　　在融資難的背后，溫州銀行業(yè)不良貸款也不斷上升。來(lái)自溫州銀監(jiān)分局的信息顯示，自2011年9月份爆發(fā)溫州民間信用風(fēng)波以后，溫州銀行業(yè)不良貸款逆轉(zhuǎn)上升，并連續(xù)6個(gè)月“雙升”。截至2012年2月末，全市不良貸款率1.74％，比今年初提高0.38個(gè)百分點(diǎn)，比去年8月末提高1.37個(gè)百分點(diǎn)。

　　不管是去年發(fā)生的企業(yè)主出走現(xiàn)象，還是由于民間信用風(fēng)波導(dǎo)致的不良貸款快速上升，都對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定造成一定影響。正是在這一背景下，去年11月，溫州召開(kāi)全市金融工作會(huì)議。會(huì)議宣布，為引導(dǎo)民間資本規(guī)范化、陽(yáng)光化，溫州市將全面實(shí)施“1+8”地方金融改革創(chuàng)新戰(zhàn)略。所謂的“1”，是指“溫州國(guó)家金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)”這一總方案。所謂的“8”，是指圍繞上述總方案，溫州還將對(duì)應(yīng)制定8個(gè)專項(xiàng)具體子方案。

　　如今，溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)正式啟動(dòng)，這也意味著溫州金融改革的“春天”已經(jīng)來(lái)臨。

　　B溫州照亮全國(guó)金融改革前程

　　此次，溫州金融改革試驗(yàn)會(huì)產(chǎn)生什么意義？民族證券預(yù)計(jì)，溫州金融綜合改革產(chǎn)生的作用還不僅局限于溫州，它將在以下幾方面對(duì)于推進(jìn)全國(guó)的金融改革產(chǎn)生重要的示范意義。

　　首先，當(dāng)前規(guī)范民間融資的央行《放貸人條例》遲遲沒(méi)有出臺(tái)的原因是，各部門對(duì)于許多條款還有分歧，如主管部門的確定、貸款利率的限制、以及對(duì)放貸人準(zhǔn)入門檻的限制、非法吸收公眾存款和合法的民間借貸之間的界限等。如果溫州能夠在規(guī)范民間融資發(fā)展方面建立有效和良好的運(yùn)作機(jī)制，并能得到很好的實(shí)施，適用于全國(guó)的放貸人條例就能更快出臺(tái)，我國(guó)更多地區(qū)的民間融資也將能在法治化、規(guī)范化的軌道上的健康發(fā)展。

　　其次，由于溫州是首個(gè)開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)的地區(qū)，這勢(shì)必會(huì)吸引全國(guó)感興趣的資金都通過(guò)多種途徑借道溫州向境外進(jìn)行直投，這無(wú)疑會(huì)增大資金的管理難度，也就會(huì)迫使中央批準(zhǔn)更多有條件的地區(qū)都推出類似的試點(diǎn)，如天津和上海，而試點(diǎn)較大范圍的展開(kāi)無(wú)疑可以加快我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程，引導(dǎo)我國(guó)龐大的外匯資金“出海”展開(kāi)更大規(guī)模的投資并購(gòu)，從而進(jìn)一步提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化程度。

　　再次，溫州綜合金融改革方案的實(shí)施也將在溫州本地打造一個(gè)更為多元開(kāi)放化的金融生態(tài)體系，而這樣的體系也將會(huì)迫使各類金融機(jī)構(gòu)更快提高競(jìng)爭(zhēng)能力，它們也就會(huì)對(duì)于資金價(jià)格的自由浮動(dòng)提出更多的要求，從而迫使有關(guān)方面盡快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。

　　因此，溫州金融綜合改革對(duì)于我國(guó)進(jìn)一步推動(dòng)金融改革意義重大，不亞于當(dāng)年 “小崗村”在農(nóng)村土改中的示范意義。而如果說(shuō)，當(dāng)年小崗村通過(guò)包產(chǎn)到戶、家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制等方式賦權(quán)給農(nóng)民，激發(fā)了農(nóng)民耕種的積極性、創(chuàng)造性，極大促進(jìn)了農(nóng)村的勞動(dòng)生產(chǎn)率的話，溫州的金融改革則是將民間投資者追求個(gè)人財(cái)富的權(quán)利與自由以及民間創(chuàng)業(yè)者獲得普惠制金融服務(wù)的權(quán)利和自由還給了民間，從而也將激發(fā)民眾追求財(cái)富的積極性，促進(jìn)社會(huì)資金的使用效率提高和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　C 仍存兩大改革懸念

　　盡管在關(guān)注金融改革為溫州帶來(lái)的長(zhǎng)期紅利上，但業(yè)內(nèi)人士提醒仍然應(yīng)該注意當(dāng)前短期內(nèi)溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　在過(guò)去的緊縮政策下，民間借貸的存在能為民營(yíng)資本融資起到一定的緩沖彌補(bǔ)作用。特別是由于民間融資更多建立在純粹的信用基礎(chǔ)之上，節(jié)省了大量的借貸成本和時(shí)間，通過(guò)市場(chǎng)力量實(shí)現(xiàn)了資源的最佳效率配置。但2011年所出現(xiàn)的種種亂象則嚴(yán)重破壞了民間借貸最根本的信任信用基礎(chǔ)。

　　此外，和之前的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型相比，此次溫州金融改革試驗(yàn)則提出了更多的懸念。

　　第一大懸念，即“迄今為止尚未出臺(tái)任何細(xì)則具體解釋到底需要符合什么條件的小貸公司才能改制為村鎮(zhèn)銀行”。上海證券研究員胡月曉認(rèn)為，管理層對(duì)民間資本全面參與金融機(jī)構(gòu)的顧慮可能包括兩點(diǎn)：首先是出于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)控制的擔(dān)憂。目前我國(guó)正在加緊研究制定包括存款保險(xiǎn)制度在內(nèi)的配套制度，并且我國(guó)已經(jīng)積累了幾十年的金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。所以這樣顧慮應(yīng)該可以逐步消除。其次，作為典型的國(guó)家資本壟斷行業(yè)，銀行業(yè)的高額利潤(rùn)也是相關(guān)利益集團(tuán)不愿放手的原因之一。胡月曉預(yù)計(jì)，至少在今年年內(nèi)，方案將繼續(xù)停留在文字階段。

　　第二大懸念，溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)沒(méi)有提出利率市場(chǎng)化的問(wèn)題。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)保育鈞就指出，在一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家里，存貸款利率不市場(chǎng)化，這恐怕是不符合市場(chǎng)機(jī)制的基本條件。利率是資金資本的價(jià)格，價(jià)格是配置資源最重要的一個(gè)機(jī)制。所以利率不市場(chǎng)化，在金融資源就容易錯(cuò)配。

　　D類金融概念股值得關(guān)注

　　溫州金融改革試點(diǎn)措施中，提出深化地方金融機(jī)構(gòu)改革，溫州本地的銀行必然是最大的受益者，而參股其中的公司，也能分得一杯羹。根據(jù)浙江東日最新公布的年報(bào)顯示，截至去年年底，浙江東日持有7800萬(wàn)股溫州銀行的股權(quán)，占溫州銀行股權(quán)的5.17％。除了浙江東日，A股中還有一家公司持有溫州銀行的股權(quán)，那就是哈高科。雖然在2010年哈高科曾準(zhǔn)備拋售手中持有的溫州銀行股權(quán)，但2011年中報(bào)顯示，截至去年6月底，哈高科依然持有溫州銀行4562萬(wàn)股的股權(quán)。

　　除了銀行，在溫州金融改革的“十二條任務(wù)”中，對(duì)貸款公司、金融租賃、融資租賃等類金融行業(yè)都有明確提及，與之相關(guān)的小額貸款、信托、典當(dāng)、租賃、券商等行業(yè)也將成為市場(chǎng)資金的關(guān)注點(diǎn)。

　　“十二條任務(wù)”提出，符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行。小貸公司面臨巨大市場(chǎng)，新海股份、嘉欣絲綢、哈爾斯、浙江眾成等浙江當(dāng)?shù)乜毓苫騾⒐尚☆~信貸公司的公司因此連續(xù)漲停，而江南高纖、浙江東方等公司同樣具有小貸概念。規(guī)劃提出支持金融租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)，典當(dāng)、信托、租賃等行業(yè)都有機(jī)會(huì)。

　　在典當(dāng)行業(yè)，香溢融通擁有控股100％的浙江元泰典當(dāng)和控股71％的浙江香溢德旗典當(dāng)，最近5個(gè)交易日，香溢融通收出了3個(gè)漲停。除了香溢融通，A股涉足典當(dāng)行業(yè)的還有通程控股、開(kāi)元投資、華茂股份等公司。

　　信托行業(yè)在A股的上市公司只有安信信托和陜國(guó)投A兩家，不過(guò)像愛(ài)建股份、中原高速、新黃浦等都有參股信托公司。在融資租賃行業(yè)，渤海租賃是A股唯一一家以融資租賃為主業(yè)的上市公司。

　　此外，“十二條任務(wù)”提出依法合規(guī)開(kāi)展非上市公司股份轉(zhuǎn)讓及技術(shù)、文化等產(chǎn)權(quán)交易，這對(duì)當(dāng)?shù)厝桃彩抢孟?。前身為浙江證券的方正證券，雖然現(xiàn)在公司總部在湖南，但浙江地區(qū)的依然是方正證券的第二大收入來(lái)源地。

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士則提醒，民間金融的規(guī)范問(wèn)題已迫在眉睫，隨著溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的運(yùn)行，小額貸款概念股有望在改革中持續(xù)受益。但考慮到該題材受市場(chǎng)資金炒作的意味較濃，所以在操作策略方面，對(duì)該類品種，建議投資者注意把握操作節(jié)奏，不宜盲目追高。