溫州綜改區(qū)獲批顯示了中央政府希望通過推動市場信息公開來完善民間資本市場的目標，但是對于溫州民間金融的參與者而言，在歡欣鼓舞的同時還需要學會承擔自己期待的高回報中蘊藏的風險

　　國務院3月29日的一紙批文，讓很多溫州人松了一口氣。當天在溫總理主持的國務院常務會議中，正式批準設立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，根據(jù)獲批實施的《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》，此次改革主要有12項任務，包括規(guī)范發(fā)展民間融資、加快發(fā)展新型金融組織、研究開展個人境外直接投資試點等。

　　而正是同日，常熟“跑路”的“美女老板”--蘇州凱維隆貿(mào)易有限公司法人代表顧春芳在上海被找到，其個人借款近5億，聯(lián)系到溫州的不良貸款率從2011年6月的0.37%升到今年2月的1.74%。中央的批文在此時出臺，更多的是應景與應時，至少，這表明中央不會希望溫州民間金融就此沒落，更不希望溫州民間金融的多米諾效應爆發(fā)。

　　從改革的本質(zhì)上來說，溫州的改革著意在于民間資本，在方案之中最為突出的有兩點，第一是為民間金融行為備案，第二是放開民間境外直投試點。對溫州龐大的民間資本市場來說，第一點改革方案在于增加市場透明度，備案公開可查，可以避免當前的借親不借生，借大不借小的情況；第二點在于增加市場容量，開放境外市場分流資金去向，可以降低系統(tǒng)風險，避免危機的集中爆發(fā)。

　　但是溫州的改革前景遠未明確，以資本市場完善而言，核心問題是價格與市場機制，溫州當前民間資本問題的核心，在于價格的雙軌制，民間金融的高利率與充裕資金，與銀行的低利率惜貸，形成了兩套不同的市場機制，前者逆向淘汰導致利率不斷走高，后者則由于供給不足成了大企業(yè)尋租與壟斷利潤的來源。然而溫州利率市場化的提案最終未能被批，顯示出各部門對于金融改革的最終博弈還未結(jié)束。在這一情景下，溫州金融改革區(qū)更多的是以改革市場運行機制為著眼點，包括民間信貸登記中心，包括司法信用等信用體系的建設，都是希望通過公開信息與推動互信降低交易的成本。而確定地方政府的權責與發(fā)展非股權實體的交易，則是希望能給資本市場的參與者一個穩(wěn)定的預期。成熟的市場將保證交易雙方持有的信息基本相似，所有的市場參與者都有公平的出價機會，同時參與者能夠承擔相應的風險，簡言之即是當期待著高額收益的同時，要能合理地預計到虧損的可能并最終愿意承擔損失。這應該是溫州金融改革最終的目標。溫州政府在這一過程中最主要的起到公正的裁定者與推動市場信息流動的作用。而當前溫州民間金融中，政府人員占了多大比重難以得知，政府需要更多的手段和制度來證明自己的公正性，因此，我們希望溫州泰順縣政府4月10日公布的對于立人集團債權人中涉及黨政干部相關問題的處理，是政府重新建立信譽的一個小臺階。

　　在溫州空前的民間債務危機下出臺的這一金融特區(qū)方案，一方面顯示了中央政府對民間資金鏈斷裂的擔憂，一方面給了某些人幻想著政府最終買單的可能性并為之歡欣鼓舞。證券市場上溫州金融綜改區(qū)概念版塊也被提出，其版塊的表現(xiàn)正印證著這些人的希望。但這一批文遠不意味著溫州的債務雙方可以安枕無憂地等待著皆大歡版喜的債務清償。企業(yè)的債務情況最終取決于企業(yè)的經(jīng)營狀況，在外貿(mào)增速放緩的和中國經(jīng)濟軟著陸的背景下，溫州金融試驗區(qū)的意義在于嘗試建設信息更加公開透明和交易成本更低的資本市場，通過提高資本的配置效率保持長三角的經(jīng)濟活力。政府的角色并不重要，真正重要的還是溫州的中小企業(yè)主們，他們的嘗試和需求將決定金融試驗的過程與最終交出的答卷。

　　(作者系對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院博士生在讀)