來源:國際金融報 作者:沈而默 潘清 發(fā)布時間:2012年05月03日
5月A股的紅盤開局,被投資者視為制度完善帶來的“政策紅利”。那么,在宏觀經(jīng)濟不確定性依然存在、上市公司基本面隱憂不小的背景下,“政策紅利”能讓A股“紅”多久呢?
優(yōu)勝劣汰促投融資平衡
近期相繼亮相的新一輪新股發(fā)行制度改革和上市公司退市制度完善,無疑在向市場傳達(dá)一個信號:監(jiān)管層正試圖通過重建優(yōu)勝劣汰機制,攻克長期困擾資本市場的一些頑疾。
“從短期來看,監(jiān)管層的政策有助于提振長期低迷的A股市場。”海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷說,“過去A股一直傾向于融資功能,對于投資者的利益考慮相對較少,這種不公平的設(shè)計也導(dǎo)致了股市投、融資功能的不平衡。”
相對于新股發(fā)行制度,嚴(yán)厲的退市制度則給二級市場帶來更為明確的警示作用,通過打擊投機者的盲目和瘋狂,保護投資者合法、理性的交易行為。
基本面才是主導(dǎo)因素
近期集中出臺的股市政策,被許多投資者視為“重大利好”,市場情緒因此受到明顯提振。但在一些專家看來,在宏觀經(jīng)濟和上市公司基本面仍存諸多不確定性的背景下,“政策紅利”的效果可能比較有限。
李迅雷表示,總體而言,目前的多項改革措施將助推證券市場走向規(guī)范、成熟。但是股市仍然是經(jīng)濟的“晴雨表”,A股的走勢根本上還是取決于宏觀經(jīng)濟的走勢和上市公司的盈利狀況。
根據(jù)上市公司披露的定期報告,2400多家上市公司去年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.94萬億元,11.58%的同比增速為近3年來的新低。而第一季度盈利增速已經(jīng)連續(xù)第五個季度出現(xiàn)下滑。
5月1日公布的數(shù)據(jù)顯示,4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.3%,較3月上升0.2個百分點,實現(xiàn)連續(xù)第五個月回升。而匯豐4月制造業(yè)PMI終值為49.3%,繼續(xù)顯著低于官方數(shù)據(jù),更連續(xù)半年居于榮枯分水嶺(50%)下方,反映制造業(yè)繼續(xù)萎縮。
華寶證券策略分析師方奕逾表示,匯豐PMI數(shù)據(jù)和官方PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)的差異,顯示目前經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的態(tài)勢并不明確,這也在很大程度上影響未來股市的表現(xiàn)。
投資者或許應(yīng)該更理性地看待“政策紅利”的作用。畢竟,基本面才是主導(dǎo)資本市場走勢的決定性因素。
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