5月A股的紅盤開局，被投資者視為制度完善帶來的“政策紅利”。那么，在宏觀經(jīng)濟不確定性依然存在、上市公司基本面隱憂不小的背景下，“政策紅利”能讓A股“紅”多久呢？

　　優(yōu)勝劣汰促投融資平衡

　　近期相繼亮相的新一輪新股發(fā)行制度改革和上市公司退市制度完善，無疑在向市場傳達(dá)一個信號：監(jiān)管層正試圖通過重建優(yōu)勝劣汰機制，攻克長期困擾資本市場的一些頑疾。

　　“從短期來看，監(jiān)管層的政策有助于提振長期低迷的A股市場。”海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷說，“過去A股一直傾向于融資功能，對于投資者的利益考慮相對較少，這種不公平的設(shè)計也導(dǎo)致了股市投、融資功能的不平衡。”

　　相對于新股發(fā)行制度，嚴(yán)厲的退市制度則給二級市場帶來更為明確的警示作用，通過打擊投機者的盲目和瘋狂，保護投資者合法、理性的交易行為。

　　基本面才是主導(dǎo)因素

　　近期集中出臺的股市政策，被許多投資者視為“重大利好”，市場情緒因此受到明顯提振。但在一些專家看來，在宏觀經(jīng)濟和上市公司基本面仍存諸多不確定性的背景下，“政策紅利”的效果可能比較有限。

　　李迅雷表示，總體而言，目前的多項改革措施將助推證券市場走向規(guī)范、成熟。但是股市仍然是經(jīng)濟的“晴雨表”，A股的走勢根本上還是取決于宏觀經(jīng)濟的走勢和上市公司的盈利狀況。

　　根據(jù)上市公司披露的定期報告，2400多家上市公司去年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1．94萬億元，11．58%的同比增速為近3年來的新低。而第一季度盈利增速已經(jīng)連續(xù)第五個季度出現(xiàn)下滑。

　　5月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53．3%，較3月上升0．2個百分點，實現(xiàn)連續(xù)第五個月回升。而匯豐4月制造業(yè)PMI終值為49．3%，繼續(xù)顯著低于官方數(shù)據(jù)，更連續(xù)半年居于榮枯分水嶺（50%）下方，反映制造業(yè)繼續(xù)萎縮。

　　華寶證券策略分析師方奕逾表示，匯豐PMI數(shù)據(jù)和官方PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)的差異，顯示目前經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的態(tài)勢并不明確，這也在很大程度上影響未來股市的表現(xiàn)。

　　投資者或許應(yīng)該更理性地看待“政策紅利”的作用。畢竟，基本面才是主導(dǎo)資本市場走勢的決定性因素。