來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者:王炯業(yè) 發(fā)布時(shí)間:2009年09月24日
昨日,恒生AH股溢價(jià)指數(shù)再次創(chuàng)出年內(nèi)新低,報(bào)收于111.62點(diǎn)。這是否意味著A股的投資價(jià)值再次來臨?
國都證券策略分析師張翔告訴記者:“111.62點(diǎn)意味著,A股只溢價(jià)H股約11%,而溢價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于以往的水平,有點(diǎn)出乎意料。”
WIND數(shù)據(jù)顯示,恒生AH股溢價(jià)指數(shù)最低出現(xiàn)在2006年4月13日的85.01點(diǎn),去年的最低點(diǎn)在105.73點(diǎn)??梢钥闯觯?11.62點(diǎn)與去年最低點(diǎn)105.73點(diǎn)之間差約6點(diǎn)。
張翔表示,AH股溢價(jià)創(chuàng)出新低,與最近IPO發(fā)行速度比較快,創(chuàng)業(yè)板也推出了,對資金肯定會分流有關(guān),這導(dǎo)致A股基本面承受了一定的壓力。但這種現(xiàn)象并不合理,長期來看AH股溢價(jià)水平會回升,也可以說A股出現(xiàn)一定的投資價(jià)值。
由于AH股溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)出新低,而且還有9只股出現(xiàn)價(jià)格倒掛,也就是說A股價(jià)格已低于其H股價(jià)格,為負(fù)溢價(jià)。
在9只AH價(jià)格倒掛的股票中銀行股占比高達(dá)33%,金融股占比高達(dá)55%,其中3只銀行股,2只保險(xiǎn)股。金融股在A股市場中的權(quán)重向來占比很大,其漲跌幅度往往能左右大盤,而關(guān)鍵的金融股又出現(xiàn)大面積負(fù)溢價(jià),這是否意味被低估呢?
東方證券銀行分析師王鳴飛告訴記者:“歷史上,AH銀行股溢價(jià)率僅有2次倒掛,分別出現(xiàn)在06年7月和08年9月。值得注意的是,AH銀行股溢價(jià)率兩次倒掛出現(xiàn)的時(shí)間均與A股銀行股價(jià)到達(dá)底部時(shí)間相吻合。今年1月6日,恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為111.99點(diǎn),隨后恒生AH股溢價(jià)指數(shù)都出現(xiàn)了大幅反彈;而在去年AH溢價(jià)最低時(shí),A股市場也見底,滬綜指由1664點(diǎn)反彈至3478點(diǎn)。
他還指出,從銀行與滬深300指數(shù)估值比率來看仍有估值優(yōu)勢。截至上周末,銀行業(yè)與滬深300指數(shù)的PE比率為0.65,PB比率為0.82。而歷史上,兩者的PE比率最低值為0.63,PB比率為0.74。
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