截至22日，11月已有6家創(chuàng)業(yè)板公司的IPO申請(qǐng)未通過發(fā)審委審核。券商投行人士表示，近期保薦通過率有所降低，尤其是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的IPO審理更加嚴(yán)格，但對(duì)于一些沒有“硬傷”的企業(yè)來說，醞釀第二次上市將是接下來的主要任務(wù)。

 　　創(chuàng)業(yè)板審批從嚴(yán)

 　　11月以來，創(chuàng)業(yè)板審核會(huì)議審核了13家創(chuàng)業(yè)板公司的IPO申請(qǐng)，其中有6家未過關(guān)，通過率僅為54%，而同期非創(chuàng)業(yè)板公司有19家公司首發(fā)申請(qǐng)上會(huì)，僅2家未獲得通過，通過率近90%。

 　　業(yè)內(nèi)人士分析，近期創(chuàng)業(yè)板公司頻頻被否，原因多樣。自創(chuàng)業(yè)板審核啟動(dòng)以來，9月底創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委密集審核了31家公司的IPO申請(qǐng)，僅有磐能電力、同濟(jì)同捷2家“出局”，通過率高達(dá)93.5%。“審核肯定會(huì)越來越嚴(yán)格，但符合條件的創(chuàng)業(yè)板公司還是很多的。”上海一家大券商的投行人士表示。他認(rèn)為，11月創(chuàng)業(yè)板通過率降低不能認(rèn)定是缺乏優(yōu)質(zhì)企業(yè)或者審批規(guī)則有變，“畢竟中國(guó)的優(yōu)質(zhì)小公司不僅僅這幾十家”，今后創(chuàng)業(yè)板的定位與中小板的區(qū)分會(huì)更加明顯，這有利于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

 　　記者從幾家投行處了解到，目前未過會(huì)企業(yè)被否的主要原因可能在于成長(zhǎng)性不足，行業(yè)發(fā)生變化影響公司經(jīng)營(yíng)，股東、董事發(fā)生變更，家族企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，與控股股東的關(guān)聯(lián)交易、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等問題，但同時(shí)也有些企業(yè)的材料申報(bào)過于倉(cāng)促，存在不少瑕疵和漏洞。

 　　德邦證券的合規(guī)風(fēng)控部總經(jīng)理、投行內(nèi)核負(fù)責(zé)人許業(yè)榮曾對(duì)28家首批上市創(chuàng)業(yè)板公司做過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：28家公司的2007年、2008年連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為56.29%，而中小企業(yè)板2007年、2008年連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為25.70%。他認(rèn)為，首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)盈利能力較高，成長(zhǎng)性突出，而在這一批企業(yè)上市之后，管理層對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司的主要指標(biāo)要求更加嚴(yán)格，如果不能達(dá)標(biāo)勢(shì)必面臨被否。

 　　多數(shù)會(huì)再度沖刺

 　　對(duì)于這些未過會(huì)企業(yè)，業(yè)內(nèi)人士表示，多數(shù)公司還不會(huì)立刻放棄上市計(jì)劃，他們更現(xiàn)實(shí)的選擇或許是在6個(gè)月后重新提出申請(qǐng)。

 　　“如果沒有太大意外，我們和公司都不會(huì)放棄上市。”一位保薦代表人表示，此次上市被否并不是源于致命的問題，也不是因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)的問題，可能是一些瑕疵造成，在與公司協(xié)調(diào)整改后將再次上會(huì)。

 　　另外也有被否創(chuàng)業(yè)板公司表示暫時(shí)還沒有確定計(jì)劃，因?yàn)楸环駴Q后感覺非常突然，并不清楚公司哪里不符合規(guī)定，是不是選擇重新申請(qǐng)有待公司進(jìn)一步?jīng)Q議。而再次申請(qǐng)意味著重新排隊(duì)，據(jù)悉目前正在排隊(duì)的企業(yè)數(shù)量已有近200家，因此這家企業(yè)再上發(fā)審委可能是1、2年后的事情。

 　　上海一家投行負(fù)責(zé)人表示，如果公司質(zhì)量過硬，僅因申請(qǐng)材料瑕疵或者中介疏漏的，仍有望重新排隊(duì)。此前上海超日首發(fā)申請(qǐng)被否后，目前已選定中信建投為保薦人，欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。洋河股份等2007年首發(fā)申請(qǐng)沒有過會(huì)的公司，今年也成功登陸A股市場(chǎng)。這位投行人士同時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板上市并非這些企業(yè)的唯一出路，投行也有些項(xiàng)目是和并購(gòu)部一起做的，如果上市不成功，也可以通過并購(gòu)重組、境外上市等方式，對(duì)企業(yè)的短期和長(zhǎng)期發(fā)展作進(jìn)一步規(guī)劃。