“我們特意把省委經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議壓縮一天，來同五礦談與湖南有色的合作。”12月28日，湖南省委書記張春賢率隊(duì)歡迎中國(guó)五礦集團(tuán)（下稱五礦）黨組書記、總裁周中樞一行時(shí)表示，“湖南有色2004年組建后，發(fā)展很快，但如果不和五礦合作，做不成有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，所以，權(quán)衡再三，從戰(zhàn)略角度，與五礦達(dá)成合作。”

 　　當(dāng)日，湖南省國(guó)姿委將其持有的湖南有色控股2%的股份無償劃撥至五礦有色控股。

 　　12月24日，五礦有色控股以55.59億元向湖南有色控股增資，獲得其49%的股份。

 　　最終，五礦合計(jì)持有湖南有色控股51%的股權(quán)，湖南省國(guó)資委持有余下的49%的股權(quán)。

 　　“湖南能把湖南有色這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拿出來，和我們合作，充分體現(xiàn)了誠意。五礦計(jì)劃，通過5年努力，使湖南有色成為世界鎢銻工業(yè)和鉛鋅工業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，世界最大的中重稀土資源供應(yīng)商和領(lǐng)先的稀土產(chǎn)品加工商，公司年收入過1000億元，年利稅100億元。”周中樞當(dāng)眾表態(tài)。

 　　五礦控股湖南有色，是公司數(shù)年來并購重組最為濃墨重彩的一筆。

 　　世界500強(qiáng)的五礦，營(yíng)業(yè)收入過1000億元，而中國(guó)500強(qiáng)的湖南有色，營(yíng)業(yè)收入超過200億元。

 　　至此，五礦旗下已擁有五礦發(fā)展（600058.SH）、五礦資源（1208.HK）、五礦建設(shè)（0230.HK）、關(guān)鋁股份(000831.SZ)、金瑞科技(600390.SH)五家上市公司，而湖南有色麾下則有湖南有色（02626.HK）、株冶集團(tuán)（600961.SH）、*ST中鎢（000657.SZ）三家上市公司。

 　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后，五礦將掌控8家上市公司，如此重量級(jí)別的跨行業(yè)跨區(qū)域的資本管理和資產(chǎn)整合，對(duì)于列央企14位的五礦來說，將是巨大考驗(yàn)。

 　　牽手湖南有色

 　　“與五礦合作，圓了我們一個(gè)夢(mèng)，就是迅速提升在世界鎢銻工業(yè)和鉛鋅工業(yè)的中國(guó)話語權(quán)的夢(mèng)想。”湖南有色董事長(zhǎng)何仁春對(duì)記者說。

 　　湖南有色控股組建五年來，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)2.5倍，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)2.7倍，為國(guó)家累計(jì)貢獻(xiàn)利稅90多億元，出口創(chuàng)匯累計(jì)30多億美元，成就了中國(guó)除鋁外以產(chǎn)量計(jì)最大的多品種有色金屬綜合生產(chǎn)商，在全球礦業(yè)界締造了一塊頗具影響力的品牌。

 　　“與五礦戰(zhàn)略重組，是湖南有色第二次飛躍的良好契機(jī)。”何仁春說。

 　　湖南有色牽手五礦一波三折。

 　　2008年9月，湖南有色曾公告，實(shí)際控制人湖南省國(guó)資委與五礦于當(dāng)年9月1日簽署《中國(guó)五礦集團(tuán)公司與湖南有色金屬控股集團(tuán)戰(zhàn)略合作意向書》，約定五礦集團(tuán)與湖南有色控股進(jìn)行戰(zhàn)略合作，以增資擴(kuò)股等方式對(duì)湖南有色持股40％。

 　　這個(gè)金融危機(jī)中達(dá)成的意向，隨著金融海嘯的減弱，并沒有給予湖南有色更大的回旋余地。

 　　歷經(jīng)海外投資回報(bào)不明朗，旗下上市公司湖南有色虧損、*ST中鎢連續(xù)兩年虧損且先后五次重組失敗的困境后，占據(jù)資源且財(cái)大氣粗的五礦顯然搶得先機(jī)。

 　　“湖南是有色金屬之鄉(xiāng)，有完整產(chǎn)業(yè)鏈，2008年有色金屬的產(chǎn)值和收入雙雙過千億元。”中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)康義介紹，湖南有色是湖南旗艦企業(yè)，但“湖南有色的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)在下降，這幾年，民營(yíng)企業(yè)的崛起改變了行業(yè)格局，國(guó)企再不思變就落伍，湖南有色不合作，優(yōu)勢(shì)還會(huì)下降”。

 　　湖南有色的優(yōu)勢(shì)在哪里呢？

 　　上游礦產(chǎn)資源方面，公司擁有世界最大的鎢、鉍資源儲(chǔ)量。中游冶煉業(yè)務(wù)方面，公司是中國(guó)最大的鉛鋅生產(chǎn)商和世界上最大的銻品生產(chǎn)地。下游加工業(yè)務(wù)方面，公司是世界上以產(chǎn)量計(jì)的最大硬質(zhì)合金生產(chǎn)商，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第一。

 　　“但這些優(yōu)勢(shì)需要其他條件激發(fā)，比如說上游鎢、鉍資源需要資金去開發(fā)，中游鉛鋅冶煉需要相應(yīng)的礦產(chǎn)供給等。這些條件湖南有色有所欠缺，而五礦具備更多，可以形成強(qiáng)勢(shì)互補(bǔ)。”中信建投研究員劉亞輝分析說，“另外，五礦的全球化資源和經(jīng)驗(yàn)，對(duì)湖南有色也將是重要補(bǔ)充。”

 　　大整合在路上

 　　五礦是近年來風(fēng)頭很勁的占據(jù)貿(mào)易和資源優(yōu)勢(shì)的央企。公司以金屬、礦產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、貿(mào)易和綜合服務(wù)為主，兼營(yíng)金融、房地產(chǎn)、物流業(yè)務(wù)，進(jìn)行全球化經(jīng)營(yíng)。

 　　2008年，五礦總經(jīng)營(yíng)額277億美元，營(yíng)業(yè)收入1809億元人民幣，利潤(rùn)達(dá)71億元人民幣，位居世界500強(qiáng)企業(yè)第331位，央企中排名14位，全球金屬行業(yè)中排名第9位。

 　　五礦的金屬主業(yè)包括黑色金屬（以鋼鐵為主）和有色金屬。有色金屬方面，公司是中國(guó)最大的鎢生產(chǎn)商和鎢資源擁有企業(yè)之一，中國(guó)最大的氧化鋁進(jìn)口商和分銷商、世界最大的銻產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)商和主要的氧化銻生產(chǎn)商。

 　　此前，五礦已擁有三家上市公司。其中，五礦發(fā)展是以鋼材貿(mào)易為主的大型企業(yè)，2008年收入達(dá)1132億元。五礦資源以氧化鋁、鋁錠貿(mào)易和生產(chǎn)為主業(yè)，2009年中期營(yíng)收達(dá)21.4億港元，凈利潤(rùn)1.69億港元。五礦建設(shè)則在天津、南京和長(zhǎng)沙擁有豐富土地資源，2009年中期營(yíng)收3.78億港元，凈利潤(rùn)4096萬港元。

 　　2008年10月，關(guān)鋁股份大股東山西關(guān)鋁集團(tuán)所持29.9%國(guó)有股股東變更為五礦。變更后，五礦持有關(guān)鋁股份19536.66萬股，占比29.9%，成為第一大股東。關(guān)鋁股份主要從事鋁業(yè)冶煉，截至2009年三季度，公司完成主營(yíng)收入12.59億元，凈利潤(rùn)-2.76億元。

 　　“五礦資源和關(guān)鋁股份，應(yīng)該在一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，形成上下游關(guān)系，存在吸收合并形成完整產(chǎn)業(yè)鏈的可能。”劉亞輝預(yù)測(cè)。

 　　2009年10月，長(zhǎng)沙礦冶研究院成為五礦全資企業(yè)，其旗下的金瑞科技也納入五礦系。

 　　金瑞科技從事與電解錳相關(guān)的主業(yè)，截至2009年三季度，公司完成主營(yíng)收入7.38億元，凈利潤(rùn)-1731萬元。于是，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)五礦將為金瑞科技注入錳礦資產(chǎn)，完善其產(chǎn)業(yè)鏈，降低成本。

 　　對(duì)于五礦來說，最難啃而又最美味的骨頭，不是關(guān)鋁股份和金瑞科技，而是此次鯨吞的湖南有色。

 　　湖南有色控股旗下的三家上市公司湖南有色、株冶集團(tuán)、*ST中鎢，各有特色，也各有難點(diǎn)。

 　　首先是湖南有色的整體上市回歸A股之路，2008年策劃至今，由于市場(chǎng)變化和業(yè)績(jī)波動(dòng)，一直難產(chǎn)。

 　　湖南有色業(yè)績(jī)不佳，2009年中期營(yíng)收62億元，凈利潤(rùn)-2.12億元。株冶集團(tuán)截至今年三季度，完成主營(yíng)收入60.68億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5015萬元。

 　　“港股湖南有色和株冶集團(tuán)的最大問題，都在于礦產(chǎn)資源不夠，尤其是鉛鋅礦產(chǎn)的缺乏。而這個(gè)資源，五礦是有優(yōu)勢(shì)的。”劉亞輝繼續(xù)分析。

 　　2009年6月，五礦以13.86億美元收購澳大利亞oz minerals公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，作為世界第二大鋅公司，其在鋅、鉛、銅、鎳、金、銀等資源上擁有可觀儲(chǔ)量。

 　　處于退市邊緣、五次重組失敗的*ST中鎢是五礦面臨的最迫切難題。

 　　*ST中鎢主業(yè)是鎢下游產(chǎn)品硬質(zhì)合金的生產(chǎn)和銷售，由于湖南有色控股的鎢礦已注入到香港上市公司，無法重新裝進(jìn)ST中鎢，解決其因缺失上游資源導(dǎo)致的虧損局面，所以公司沉疴難除。

 　　不過，這個(gè)難題，五礦應(yīng)有能力解決。

 　　鎢金屬業(yè)務(wù)方面，五礦投資了江西省鎢及鎢制品行業(yè)，先后控股修水香爐山鎢礦、江鎢集團(tuán)、南昌硬質(zhì)合金廠，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。“五礦在江西的白鎢，與湖南有色在湖南的黑鎢礦產(chǎn)以及深加工結(jié)合起來，穩(wěn)坐世界鎢業(yè)第一。”一位行業(yè)人士如是感嘆。