近年來中國資本市場有兩個重大戰(zhàn)略舉措。第一個是股權分置改革，這基本已經解決完畢；第二個是多層次資本市場體系的建立。中國多層次資本市場必須鞏固主板市場，發(fā)展中小板市場，在建立、壯大創(chuàng)業(yè)板市場的背景下，還要發(fā)展能夠覆蓋全國、實行統(tǒng)一監(jiān)管的三板市場以及場外股權交易市場。

 　　如果把創(chuàng)業(yè)板比作研究生，主板比作大學的話，那么三板市場和場外交易市場就只是小學。一個沒有小學的資本市場，是不健全的資本市場。發(fā)展三板市場的門檻不高，但是三板是中國多層次資本市場構建中不可或缺的一個環(huán)節(jié)。在創(chuàng)業(yè)板推出之后，必須加緊推出和完善三板市場，這樣才能真正落實“兩大一小外加多個場外交易市場”的多層次資本市場戰(zhàn)略規(guī)劃。如果說2009年是中國資本市場的“二板年”，那么2010年將是中國資本市場的“三板年”。發(fā)展資本市場需要明確的兩個戰(zhàn)略方向，一是為什么要大力發(fā)展三板市場，二是如何發(fā)展三板市場。

 　　大力發(fā)展三板市場，盤活民間資金。創(chuàng)業(yè)板的推出使得民間資金的投資渠道拓寬的同時，也使得部分中小企業(yè)獲得發(fā)展所急需的資金支持，而發(fā)展三板市場正是解決中小企業(yè)融資難問題的進一步補充和完善。推出三板市場能真正使得民間資金的投資渠道增加，增加民間資金的流動性的同時，一方面使得民間資金能獲得更豐厚的投資回報，另一方面也為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的資金環(huán)境支持。建立多層次資本市場，不同的企業(yè)可以選擇適合自己的融資方式，促進社會整體的資金流動效率，推動經濟的進一步穩(wěn)定發(fā)展。

 　　大力發(fā)展三板市場，擴大內需推動經濟增長。擴大內需肯定需要有資金支持，實際上啟動內需關鍵是政府搭臺，然后由銀行和民間的資金來唱戲。但是銀行和民間資金的天性都是規(guī)避風險追求盈利的，故此如何保障資金的安全性和退出性成為促進資金投資的關鍵。銀行資金有多項法律措施保證其安全與退出機制，而對于民間資金而言，建立多層次資本市場就成為解決其安全性與退出性的關鍵。對于企業(yè)而言，能在主板二板上市的企業(yè)，由于其良好的發(fā)展前景以及較大的規(guī)模，無論直接融資還是間接融資都相對較為容易，故此其融資壓力不大。而對于非上市的公司，其處于發(fā)展起步階段，急需資金支持，較為可能的融資渠道就是通過三板市場或者場外交易市場進行融資，故此大力發(fā)展三板市場才能有助于數量眾多的中小企業(yè)融資，從而有助于擴大內需的落實。對于民間資金而言，三板市場的開通增加了資金的使用效率，資金的安全性以及退出機制得到保障，這些都促進了民間資金的投資，同時也擴大了內需，促進經濟發(fā)展。

 　　筆者認為,發(fā)展三板市場需明確兩個戰(zhàn)略：

 　　三板市場如何與主板二板市場對接?發(fā)展三板市場，必須回答三板市場如何和主板市場或者二板市場等進行對接的問題。在對接的過程中，三板市場應該可以直接與主板對接，也可以直接和中小板對接，不是絕對的一定要通過三板市場然后上創(chuàng)業(yè)板再上中小主板，最后才能上主板。以中關村的股權代辦轉讓系統(tǒng)為例，其中就有直接轉板到中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板上市的成功例子。發(fā)展三板市場與其他市場的多層次對接模式，這樣才能擴大三板市場的流通量，增加三板市場的規(guī)模，為三板市場的發(fā)展找到突破口。

 　　三板市場針對的哪些目標企業(yè)?發(fā)展三板市場，必須回答三板市場針對的目標企業(yè)問題。三板市場應該緊密地抓住“一非公司”(非上市公眾公司)，要把它納入國家的監(jiān)管體系。這是因為一方面“一非公司”為非上市公司，其不能在主板或者二板市場上市，必須依托三板市場進行交易；另一方面“一非公司”為公眾公司，持股人數眾多，具有客觀上需求較高的流動性要求。故此三板市場大力吸納“一非公司”，既能擴大三板市場的規(guī)模，同時也能增加三板市場的流動性。而對于“兩非公司”(即非上市非公眾公司)應先在地方的柜臺交易市場搞，然后再升級到“一非公司”，在三板市場交易之后就可以嘗試在主板和二板市場上市。

 　　發(fā)展三板市場有其客觀必要性，同時發(fā)展三板市場在現(xiàn)實中也有其可行性。大力發(fā)展三板市場，才能完善我國多層次資本市場體系。2010年我國多層次資本市場體系的改革和發(fā)展將走向深入，2010年將成為多層次資本市場體系的“三板年”，未上市企業(yè)千軍萬馬過“獨木橋”的局面將會逐步改善。

 　　創(chuàng)業(yè)板推出之后，應加緊推出和完善三板市場，這樣才能真正落實“兩大一小外加多個場外交易市場”的多層次資本市場戰(zhàn)略規(guī)劃。發(fā)展三板市場，必須回答三板市場如何和主板市場或者二板市場等進行對接的問題。三板市場應該可以直接與主板對接，也可以直接和中小板對接。