每經(jīng)記者　徐子莫　發(fā)自上海

　　地方政府負債風險目前已不是單純的“還清債務”問題。本周四（9月2日），社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝預測，地方政府負債在2011年將進入一個還債高峰期，債務的宏觀成本將成為最大風險之一。而劉煜輝向《每日經(jīng)濟新聞》表示，截止2009年，全國地方政府負債已累計達25萬億元。劉煜輝稱，當經(jīng)濟遇到波動時，政府平臺項目未來正常償付是難點，表現(xiàn)在銀行不良貸款的飆升。在種種制約因素下，銀行的風險將轉(zhuǎn)嫁他人，處理不良貸款的成本誰來承擔？這筆宏觀成本無法規(guī)避，將成為最大風險之一。

　　經(jīng)濟體涉及的四個部門：政府、企業(yè)、住戶和金融部門。因為任何政府有征稅權(quán)、有鑄幣權(quán)，所以不需要也不會承擔最后的成本，那只有住戶部門來承擔風險，目前有三種方式可實施。劉煜輝坦言，住戶部門承擔成本的方式無非三種：

　　一是平臺債權(quán)私有化，這是一種風險對沖的安排。央行前不久號召要積極推進平臺貸款的證券化，把集聚于中國銀行體系的宏觀風險社會化，一直是貨幣當局夢寐以求的事情。美國的事實告訴我們，如不控制杠桿率，分散和轉(zhuǎn)移風險反倒會成了擴散和放大風險。

　　二是要長時間保持低儲蓄利息率，銀行部門可維系長時間的利差，這相當于住戶部門實質(zhì)性給銀行部門注資。如此，銀行至少能夠為未來可能的壞賬率上升爭取時間和儲備應對的彈藥，同時低利率也降低了平臺的真實債務。

　　三是變現(xiàn)其他政府資產(chǎn)以償付平臺貸款。而這些政府資產(chǎn)本就是應該是屬于全民財富，這意味著住戶部門福利受損。