本報訊 在宏觀經(jīng)濟反彈趨勢日益明朗以及通脹預期的大背景下，保險資金對債券市場的投資預期并未因股市震蕩而出現(xiàn)改變。記者了解到，四季度，保險資金在債券市場的操作上總體仍然趨于謹慎。

　　泰康人壽認為，宏觀經(jīng)濟反彈趨勢仍能延續(xù)，物價有望逐步走出通縮。中長期看基本面將對債券市場構成較大負面壓力，市場流動性充裕局面存在趨緊的可能性。因此債券市場操作總體仍保持謹慎態(tài)度。

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　　太平人壽也表示，從長期趨勢來看，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉的趨勢在逐漸明朗，市場開始出現(xiàn)較為明顯的通貨膨脹預期，這兩個方面的相互作用，最終會推升債券市場收益率。太平人壽預計，短期內債券市場將在目前的低收益率水平下繼續(xù)波動，等待宏觀經(jīng)濟形勢的進一步明朗，市場更多的存在系統(tǒng)風險下的結構性機會。

　　陸續(xù)出爐的券商四季度投資報告也認為，保險資金在四季度的債券投資將趨于謹慎。有券商分析師認為，隨著全球經(jīng)濟復蘇形勢的明朗，市場對通脹的預期將愈發(fā)強烈，從而帶動了債券收益率的上行，減輕了保險公司新增資金的資產(chǎn)配置壓力。

　　華泰證券劉鵬表示，債市方面，國債收益率曲線8—9月保持穩(wěn)定，截至9月25日，關鍵期限為5年的國債、金融債及企業(yè)債利率分別為2.84%、3.28%和4.81%，比7月底分別上升5個、5個和27個BP。

　　相關數(shù)據(jù)也顯示，由于保險公司資產(chǎn)配置多傾向于長期資產(chǎn)負債的匹配，股票投資占比較低，使得權益類投資對長期投資收益率的貢獻度為23.10%，遠低于固定收益類57.83%的貢獻度。

　　不過，劉鵬也認為，由于目前保險公司資產(chǎn)配置情況開始分化，從中報數(shù)據(jù)看，中國人壽股權投資達到了13.4%，中國平安為9.6%，中國太保為8.8%，三家公司都提出在資本市場波段操作的策略，未來投資能力將對公司業(yè)績產(chǎn)生巨大影響，公司業(yè)績可能因為資本市場投資成敗而出現(xiàn)明顯分化。

　　國泰君安的分析報告也認為，資本市場以及由其決定的投資收益率才是關鍵。“我們判斷第四季度的市場難有出色表現(xiàn)，下半年的投資收益率也難以超越上半年。

　　在未來的投資操作上，太平人壽表示，在權益市場大幅度下跌的情況下，公司減持部分含權益類債券基金，并配置交易所長債以獲取價差收益。

　　“我們計劃通過債券市場的反彈減持部分長債，并將增加定存比例鎖定收益同時積極申購可轉債。”太平人壽稱。