日前，保監(jiān)會將保險機構投資企業(yè)債的比例上限，由30%調整為40%。

　　保監(jiān)會公布的9月份保險業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，1-9月份全國保險業(yè)資產(chǎn)總額約3.79萬億元，按上述規(guī)定，理論上在四季度最多將會有大約1.52萬億元可以進入企業(yè)債市場。此數(shù)據(jù)相當于截至今年9月末保險機構所持3762.49億元企業(yè)債的四倍。

　　3.7萬億保險資金兇猛

　　對此，中央財經(jīng)大學保險學院院長郝演蘇教授在接受《證券日報》記者采訪時表示，投資企業(yè)債比例上限的提升增加了企業(yè)債的可選范圍，企業(yè)債的安全性亦有所提高，但出于安全性考慮，保險機構并不會盲目“追高”將額度用滿。

　　上限提升≠收益提升

　　近日，保監(jiān)會發(fā)布《關于債券投資有關事項的通知》，將保險機構投資企業(yè)(公司)債券的比例，由原來的不超過該保險機構上季末總資產(chǎn)的30%，調整為不超過該保險機構上季末總資產(chǎn)的40%。

　　對于投資上限的提升，郝演蘇表示，由于國資委調高了企業(yè)發(fā)債的門檻，保險資金投資企業(yè)債的安全性也相對得到了提高，所以，投資企業(yè)債上限的提升，在一定程度上增加了保險公司選擇企業(yè)債的范圍，同時，也更有利于發(fā)債企業(yè)。但這一調整對于保險公司提高投資收益率不會產(chǎn)生根本性的影響，一方面，因為目前保險企業(yè)的投資渠道已由窄變寬，增長的10%投資額度對于險企不會產(chǎn)生多大影響。另一方面，盡管將保險機構投資企業(yè)(公司)債比例上限由30%提升至40%，但出于安全性考慮，在投資方面已日漸成熟的保險機構并不會盲目“追高”將額度用滿。

　　企業(yè)債安全性待提高

　　目前，發(fā)達國家的保險公司在國際金融市場上管理著規(guī)模龐大的投資資產(chǎn)，資金運用率超過了90％。

　　就英美發(fā)達國家保險公司的投資品種來看，美國保險公司主要投資品種為債券和股票，其中，壽險公司主要資產(chǎn)的投資比重分別為68％的債券、23％的抵押貸款和不動產(chǎn)投資和5％的股票；而在財險公司的總資產(chǎn)中，債券和股票占據(jù)了最主要的份額，分別為70％和18％。英國壽險公司主要資產(chǎn)的投資比重為60％的股票、25％的債券、11％的抵押貸款和不動產(chǎn)投資。財險公司的投資結構則為60％的債券、32％的股票以及9％的抵押貸款和不動產(chǎn)投資。對此，郝演蘇教授表示，因國情存在差異，各國對于風險的控制也不一。他相信，隨著我國企業(yè)債安全性的逐步提升，險企投資企業(yè)債的上限比例也將達到英美國家的水平。有市場分析人士認為，隨著我國各項經(jīng)濟指標的觸底回升以及經(jīng)濟開始復蘇，企業(yè)債將給公司帶來不錯的投資回報是沒有疑問的。

　　股市表現(xiàn)強于債市

　　另有專家認為，在當前股票市場波動較大的情況下，保險機構對于企業(yè)債這類相對安全的投資品種渴求更大的空間。然而，投資債券的上限提升并不會使保險資金大規(guī)模從股市流向債市，這一點從近期滬綜指傲然站上3100點的態(tài)勢得到了很好的佐證。單從滬綜指看，今年9月最高摸至3068.03點，最低下探到2639.76點，收盤于2779.43點，漲幅達到4.19%。有數(shù)據(jù)顯示，400點的震幅不僅沒將險資震走，反而在此期間，險資還增加投資811億元,推動保險總資產(chǎn)增加1073億元,達到3.79萬億元,較8月份增長4%,并接近7月份3.8萬億的高位。

　　而上限提升這一消息也并未激發(fā)債市參與者的熱情。從目前滬深市場企債指數(shù)可以看到，市場并未因這一規(guī)定的出臺應聲而漲，從中央國債登記結算公司統(tǒng)計的1-9月債券交割量總排行中可以發(fā)現(xiàn)，今年前9個月，保險公司在債券的交割方面在整個金融業(yè)當中，其交割量是較小的，在排位上亦均排在80位以外。

　　監(jiān)管更嚴

　　與保險機構投資企業(yè)(公司)債券提升上限比例同時刊發(fā)的還有《關于加強保險機構債券回購業(yè)務管理的通知》(以下簡稱《通知》)，旨在加強保險機構債券回購業(yè)務管理，防范融資融券風險，促進穩(wěn)健投資。

　　債券回購，作為一種安全性高、收益穩(wěn)定的投資品種，已成為保險企業(yè)這樣大型的金融機構對資金進行流動性管理的工具之一。保險企業(yè)購買債券的上限被提升了，監(jiān)管部門亦對保險企業(yè)提出了更高的要求。

　　《通知》要求保險機構加強回購融入資金管理，包括加強賬戶管理、強化成本控制、明確資金用途、控制融資規(guī)模、嚴格比例管理等。根據(jù)《通知》，保險機構需在完善債券回購管理制度的同時，注意防范債券回購業(yè)務風險，其中規(guī)定，單個交易對手融出資金余額，不得超過該保險機構上季末凈資產(chǎn)的20％，且不得超過交易對手上年末凈資產(chǎn)的20%。根據(jù)交易對手信用評級，采取有利于保險機構或者均等的債券交割方式。

　　《通知》還強調要嚴格執(zhí)行各項報告制度。其中要求，融出資金逾期7天，無法收回金額超過5000萬元或達保險機構上季末總資產(chǎn)1‰時，應當及時報告保監(jiān)會。