行業(yè)評級與重點公司推薦：繼續(xù)“看好”保險行業(yè)表現(xiàn)。個股方面，短期由于保費收入增速較快和H股上市等因素，更看好中國太保的表現(xiàn)；而中長期推薦首選依然是業(yè)務(wù)質(zhì)量和發(fā)展速度均較好的中國平安 。

　　主要邏輯與理由：1)相對于金融其他子行業(yè)，保險行業(yè)沒有明顯的負面因素，且估值比較安全(目前中國平安和中國太保09年新業(yè)務(wù)倍數(shù)20－25倍，10年15－20倍)；2)行業(yè)基本面利好不斷：四季度保費增速回升或超預(yù)期，另類投資(商業(yè)地產(chǎn)、PE)細則將出臺，養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠政策試點明年年初或推出。雖然保費增速回升早有預(yù)期，但我們認為保費增速回升的速度仍有可能超越市場預(yù)期；3)保險行業(yè)顯著受益于通脹預(yù)期和加息預(yù)期：四季度CPI可能轉(zhuǎn)正，明年或面臨通脹壓力。通脹預(yù)期和加息預(yù)期將推高長債到期收益率及保險資金投資收益率，利差擴大，而保費受通脹負面影響或可忽略