■板塊跟蹤

　　精彩觀點

　　●截至三季度末，保險機(jī)構(gòu)持股數(shù)量和持股市值環(huán)比小幅提升，階段股價和估值大幅回落的地產(chǎn)股和業(yè)績增速較快的家電、化工和農(nóng)業(yè)股成為保險機(jī)構(gòu)主要布局對象

　　●三季報顯示，保險機(jī)構(gòu)對已實現(xiàn)業(yè)績快速增長或預(yù)期2009年業(yè)績有大幅增長的化工和交運設(shè)備板塊進(jìn)行了積極增持

　　●由于2010年出口銷售復(fù)蘇已成必然，為此，險資大手筆建倉出口受益明顯的美的電器和格力電器。此外，三季度加大了對農(nóng)業(yè)股的增持力度，好當(dāng)家、北大荒、農(nóng)產(chǎn)品、順鑫農(nóng)業(yè)成為其前二十大重倉股

　　⊙華泰證券研究所 陳慧琴 徐天竹

　　截至三季度末，保險機(jī)構(gòu)持股數(shù)量和持股市值環(huán)比小幅提升，階段股價和估值大幅回落的地產(chǎn)股和業(yè)績增速較快的家電、化工和農(nóng)業(yè)股成為保險機(jī)構(gòu)主要布局對象。而從前20大重倉股看，二季報中的中國銀行、中國鐵建、五糧液、寶鋼股份、中國南車、金融街和中興通訊被擠出，取而代之的則是萬科A、一汽轎車、中國建筑、中國石油、冀東水泥、招商地產(chǎn)和內(nèi)蒙華電。行業(yè)偏好方面，三季度險資持有化工股數(shù)量由25只升至30只，而地產(chǎn)、交運和公用事業(yè)等三個行業(yè)險資持有股票數(shù)量分別增加了3只。

　　重倉通脹受益的地產(chǎn)股

　　三季報顯示，保險資金對通脹受益的地產(chǎn)股只增不減。三季度險資新增持的6家地產(chǎn)股平均靜態(tài)市盈率為27.63倍，而二季度地產(chǎn)業(yè)平均靜態(tài)市盈率高達(dá)38.43倍。地產(chǎn)股估值大幅降低的主因來自8月份的深度調(diào)整，風(fēng)險釋放為保險提供了較好的介入時機(jī)。除了萬科，險資還增持了招商地產(chǎn)、中華企業(yè)、金地集團(tuán)、廣宇發(fā)展、云南城投，新開倉了香江控股、紫江企業(yè)、福星股份、萬方地產(chǎn)。

　　青睞業(yè)績增長快的化工、交運及建材

　　三季報顯示，保險機(jī)構(gòu)對已實現(xiàn)業(yè)績快速增長或預(yù)期2009年業(yè)績有大幅增長的化工和交運設(shè)備板塊積極增持，新增持的化工股有山東?；⒑币嘶?；交運設(shè)備股中的一汽轎車、江淮汽車和一汽富維及公用事業(yè)中的桂冠電力和內(nèi)蒙華電；資本貨物中的悅達(dá)投資和冠城大通。受益于四萬億拉動，三季報業(yè)績預(yù)增的水泥股——冀東水泥、青松建化也得到險資關(guān)注。

　　增持能源農(nóng)業(yè) 關(guān)注出口復(fù)蘇

　　能源股作為保險機(jī)構(gòu)重要配置對象的地位依然無法動搖。在三季度新建倉的能源股中，神火股份受益于的煤炭產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，產(chǎn)品價格綜合售價較高。此外，有資源整合概念的優(yōu)質(zhì)能源股——西山煤電也引起了保險機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

　　從出口銷售數(shù)據(jù)來看，2010年出口銷售復(fù)蘇已成必然，未來6個月全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，并有望帶動我國出口在四季度和明年一季度完成同比負(fù)增長向正增長轉(zhuǎn)換。為此，保險大手筆建倉美的電器和格力電器兩家大幅受益出口復(fù)蘇的公司。此外，由于當(dāng)前全球農(nóng)產(chǎn)品價格上行基礎(chǔ)依然存在，為此，險資三季度加大了對農(nóng)業(yè)股的增持力度，好當(dāng)家、北大荒、農(nóng)產(chǎn)品、順鑫農(nóng)業(yè)進(jìn)入前二十大重倉股。