繼銀行紛紛通過(guò)次級(jí)債“補(bǔ)血”之后,保險(xiǎn)公司近期也頻頻發(fā)行次級(jí)債,以補(bǔ)充資本金、提高償付能力。
11月3日,長(zhǎng)城人壽保險(xiǎn)公司2009年次級(jí)債發(fā)行申請(qǐng)獲得中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),同意其募集10年期可贖回次級(jí)定期債務(wù),募集規(guī)模不超過(guò)5億元。而在不久前,渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司也已獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),發(fā)行同樣規(guī)模的10年期可贖回次級(jí)債,募集資金將用于補(bǔ)充該公司的附屬資本,提高資本充足率。
有專家指出,相對(duì)于保險(xiǎn)公司內(nèi)部融資缺乏能力、上市的種種限制、各現(xiàn)有股東有限的資金和所有者權(quán)益收益率不足等問(wèn)題,通過(guò)發(fā)行債券來(lái)增加各保險(xiǎn)公司的資本金以擴(kuò)大其承保能力,無(wú)疑是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
對(duì)于這一債券的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍認(rèn)為,與其他債券相比,次級(jí)債券的風(fēng)險(xiǎn)較大。但次級(jí)債券的清償順序卻是在股權(quán)之前,即能夠先于優(yōu)先股和普通股獲得清償,因此從清償順序的角度看,其風(fēng)險(xiǎn)要比股票小。
他告訴記者,保險(xiǎn)公司發(fā)行次級(jí)債券來(lái)融資,實(shí)際是掌握了一定的主動(dòng)權(quán),既不需要抵押物,也不需要作出債權(quán)可以轉(zhuǎn)換為股權(quán)的承諾,因此發(fā)行次級(jí)債對(duì)于保險(xiǎn)公司而言,會(huì)是一種充滿誘惑力的融資方法。
有數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái),保險(xiǎn)公司發(fā)行次級(jí)債的規(guī)模已達(dá)到約170億元。除上述提到的兩家保險(xiǎn)公司之外,人保健康、人保壽險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)、陽(yáng)光人壽、泰康人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)等都獲準(zhǔn)發(fā)行一定規(guī)模的次級(jí)債。
對(duì)于次級(jí)債發(fā)行頻率加快,王國(guó)軍認(rèn)為,并不排除一些金融機(jī)構(gòu)在資本充足率或償付能力水平都滿足要求的情況下,通過(guò)發(fā)行次級(jí)債券來(lái)融資以作其他用途的可能性。比如,在看好股票市場(chǎng)或基金市場(chǎng)的情況下抄底建倉(cāng)。因此,需要充分認(rèn)識(shí)次級(jí)債券融資和投資中的風(fēng)險(xiǎn)。特別是監(jiān)管部門(mén),更應(yīng)該明確區(qū)分保險(xiǎn)公司發(fā)行次級(jí)債融資的目的,以采取相應(yīng)的監(jiān)管措施,制定明晰的管理規(guī)則,以科學(xué)地管理整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),確保保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
(《 國(guó)際金融報(bào) 》 本報(bào)記者 黃晶華 發(fā)自北京)