據(jù)證券時報11月23日報道，從多位基金經(jīng)理處得知，上周四(11月19日)，某大型保險機構(gòu)贖回約30億股票基金，對于市場節(jié)奏向來以“踩點”精準著稱的保險資金此次贖回動作，市場會作何反應呢？對此，當前基金經(jīng)理大多仍然對后市抱看多的態(tài)度，不過，年末臨近，保險、私募和部分機構(gòu)資金為應對年底“結(jié)賬”而獲利兌現(xiàn)，成為基金經(jīng)理們擔憂的利空因素。
此次大型保險機構(gòu)贖回股票基金，是繼2009年8月上旬保險機構(gòu)贖回股票基金后，又一次比較大的贖回動作。2009年8月10日，中國平安贖回80億元，中國人壽也贖回一定額度，而就在保險贖回后的8月12日，上證綜指收出一根長陰，跌幅高達近5%。此后，A股更是加速下跌，持續(xù)時間近20天，成為2009年以來最大幅度的一波調(diào)整。
“這次保險機構(gòu)贖回的資金量并不大，就是一個為應付年底結(jié)賬的行為。”深圳一家合資基金公司一位股票基金經(jīng)理22日表示，保險機構(gòu)這次贖回股票基金的動作實際上很小，二三十個億的贖回規(guī)模對A股的影響微乎其微，此舉并不代表他們看空后市，“實際上，保險機構(gòu)在二級市場上的申購贖回動作一直都有，沒準下個月又申購回來了。”招商中小盤精選股票基金擬任基金經(jīng)理周德昕也表示，保險資金的倉位限制沒有公募基金那么嚴，一部分保守資金提前贖回實為正?，F(xiàn)象，完全沒有必要大驚小怪。
“公司并沒有接到保險資金的贖回申請。”深圳一家大型基金公司股票投資部總監(jiān)22日表示，保險機構(gòu)贖回部分基金，很有可能是前期超配之后的一個正常調(diào)整，保險機構(gòu)在目前的點位應該不會發(fā)生普遍性的贖回，而且保險資金作為基金最大的客戶，申購贖回的成本很低，也不能完全顯示對后市的多空態(tài)度。
盡管不少基金經(jīng)理對保險此次贖回基金持比較平靜的態(tài)度，不過，也有基金經(jīng)理“居安思危”。一位不愿透露姓名的基金經(jīng)理就表示：“要說年底‘做賬’，如果不是看空后市，保險資金完全可以下個月贖回啊。”這位人士還認為，保險、社保等機構(gòu)資金往往在市場中扮演著“先知先覺者”的角色，此次保險贖回30億左右的股票基金，這一動作所傳遞出的信號還是不可輕視，“到底是不是保險資金看空后市，還要以觀后效，如果后面繼續(xù)贖回，毫無疑問就是看空后市了。”
無論是保險資金還是私募基金，以及一些財務(wù)投資者和上市公司、大戶等，都會有在年底前為了做好報表和財務(wù)報告而落袋為安。不過，即使市場調(diào)整，幅度和時間都不會太長，之后還是會繼續(xù)走好。
信達澳銀中小盤擬任基金經(jīng)理曾國富認為，相比此前消息面的接連利好，11月下旬A股市場有可能迎來消息面的真空期，一方面，最新的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)已基本披露完畢，全年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露尚需時日，市場有可能陷入短暫的調(diào)整期，“不過，即使是調(diào)整，幅度和時間都不會太長，之后市場還是會繼續(xù)走好。”
相比曾國富的謹慎樂觀，深圳另一位基金公司的投資總監(jiān)則對年底機構(gòu)“結(jié)賬”或者說是“做賬”行為心有芥蒂。該人士表示，從政策面來說，明年一季度之前總體上積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不會有太大變化。就經(jīng)濟基本面而言，GDP四季度很有可能增速超過10%，CPI也很有可能轉(zhuǎn)正，隨著海外經(jīng)濟體的進一步復蘇，中國經(jīng)濟的出口會進一步轉(zhuǎn)好，而樂觀的市場情緒無疑又會為目前的A股“再添一把柴火”。
“市場傳遞出的大部分信號都是良性和樂觀的，就此而言，投資者完全有理由繼續(xù)樂觀下去，但到年底了，無論是保險資金還是私募基金，以及一些財務(wù)投資者和上市公司、大戶等，都會有在年底前為了做好報表和財務(wù)報告而落袋為安。”這位基金經(jīng)理認為，保險資金等機構(gòu)投資者的動向?qū)κ袌鲇兄軓姷氖痉缎?，?009年的市場中，這部分資金已經(jīng)有很大的獲利，為了做一份好看的年終財務(wù)報表，年底獲利了結(jié)成為這部分資金的慣常動作。對于私募基金來說，年底分紅或業(yè)績提成的動力十分強大，很多私募基金也會賣出一部分籌碼。
除了國內(nèi)的部分機構(gòu)投資者有年底“做賬”的要求外，深圳一位基金經(jīng)理還表示，2009年以來，A股領(lǐng)先全球的表現(xiàn)吸引了大量美元套利資金，這些資金紛紛投向A股，如今獲利十分豐厚，國外的交易員處于年底分紅的需要，也會兌現(xiàn)浮盈。
此外，上述人士還表示，基金爭奪業(yè)績排名對市場的影響也不容忽視。臨近年末，基金之間的比拼也已基本上塵埃落定，業(yè)績好的基金，為了不讓后來者跟上，年末會賣掉部分籌碼或減倉，讓對手盤遭受損失，從而繼續(xù)保持業(yè)績領(lǐng)先的位置，而對于一些業(yè)績不好的基金來說，沖業(yè)績也基本無望，部分基金經(jīng)理會本著“破罐子破摔”的心理，賣掉手中和業(yè)績領(lǐng)先者共同持有的股票，讓對手業(yè)績下跌，“更為關(guān)鍵的是，基金經(jīng)理會在年底騰出部分現(xiàn)金，觀察市場，為來年的行情提前布好局，做好準備。畢竟一年的比拼行將結(jié)束，下一年的角逐又要開始了。”這位基金經(jīng)理明確表示，下一年比拼的開始，絕對不是從2010年1月1日開始，而是從2009年年底就開始了。
盡管機構(gòu)的做賬行為也讓人擔憂，但大股票沒怎么漲恰恰提供了足夠好的安全邊際，實際上，跨年度行情也并非是一蹴而就的，即使跌，大股票跌幅也不會很大，而一旦大股票上漲，指數(shù)還會有較大的上漲幅度。
“盡管機構(gòu)的‘做賬’行為值得擔憂，但從中長期來說，仍然是看多的。”曾國富持這種觀點的最大理由是：除了基金經(jīng)理們看多市場那些耳熟能詳?shù)睦碛赏猓琈1增速持續(xù)超越M2表明，老百姓存款活期化的趨勢越來越明顯，外匯流入也比較快，這將為A股中長期走好提供源源不斷的資金來源，而股市很大程度上就是“資金市”。有了資金這一源頭活水，A股的持續(xù)向好便不會成為無源之水、無本之木。
曾國富還認為，目前滬深300整體市盈率在22倍左右，處于歷史估值的平均水平線附近，A-H股溢價下降至10%左右，很多藍籌股A股股價比H股還便宜。
深圳一位基金經(jīng)理則表示，至少2010年2月份之前政策方面都不會有太大的變動，尤其是在很多中小盤股票漲幅驚人后，大股票仍然嚴重滯漲，“大股票沒怎么漲恰恰提供了足夠好的安全邊際，實際上，跨年度行情也并非是一蹴而就的，即使跌，大股票跌幅也不會很大，而一旦大股票上漲，指數(shù)還會有較大的上漲幅度。”
這位人士還認為，盡管關(guān)于房貸的利空傳言比較多，但據(jù)他們調(diào)查，實際上各種房貸優(yōu)惠仍會在繼續(xù)，汽車、家電消費旺盛的勢頭也會延續(xù)下去，“這次央視黃金廣告招標，競標企業(yè)大多為消費類企業(yè)，而且額度創(chuàng)出歷史新高，這顯示出消費類企業(yè)盈利能力已經(jīng)明顯回升，而且企業(yè)家們對未來高度相當有自信。”這位基金經(jīng)理提醒投資者通過此次央視黃金廣告招標這一面“小鏡子”來窺視A股后市走向。
2009年的央視黃金資源廣告招標，中標金額竟然一舉突破100億元的大關(guān)，創(chuàng)出16年的新高，而且主要投放企業(yè)集中在家電、汽車、服裝、釀酒、醫(yī)藥、食品等消費類企業(yè)。這位主張通過央視廣告招標管窺A股的基金經(jīng)理還表示，美國等發(fā)達經(jīng)濟體還會保持低利率環(huán)境，全球流動性過剩的局面不會改變，國內(nèi)基金贖回的壓力也不大，短期看不到什么大的系統(tǒng)性風險。
除了國內(nèi)的部分機構(gòu)投資者有年底“做賬”的要求外，深圳一位基金經(jīng)理還表示，2009年以來，A股領(lǐng)先全球的表現(xiàn)吸引了大量美元套利資金，這些資金紛紛投向A股，如今獲利十分豐厚，國外的交易員處于年底分紅的需要，也會兌現(xiàn)浮盈。
此外，上述人士還表示，基金爭奪業(yè)績排名對市場的影響也不容忽視。臨近年末，基金之間的比拼也已基本上塵埃落定，業(yè)績好的基金，為了不讓后來者跟上，年末會賣掉部分籌碼或減倉，讓對手盤遭受損失，從而繼續(xù)保持業(yè)績領(lǐng)先的位置，而對于一些業(yè)績不好的基金來說，沖業(yè)績也基本無望，部分基金經(jīng)理會本著“破罐子破摔”的心理，賣掉手中和業(yè)績領(lǐng)先者共同持有的股票，讓對手業(yè)績下跌，“更為關(guān)鍵的是，基金經(jīng)理會在年底騰出部分現(xiàn)金，觀察市場，為來年的行情提前布好局，做好準備。畢竟一年的比拼行將結(jié)束，下一年的角逐又要開始了。”這位基金經(jīng)理明確表示，下一年比拼的開始，絕對不是從2010年1月1日開始，而是從2009年年底就開始了。
盡管機構(gòu)的做賬行為也讓人擔憂，但大股票沒怎么漲恰恰提供了足夠好的安全邊際，實際上，跨年度行情也并非是一蹴而就的，即使跌，大股票跌幅也不會很大，而一旦大股票上漲，指數(shù)還會有較大的上漲幅度。
“盡管機構(gòu)的‘做賬’行為值得擔憂，但從中長期來說，仍然是看多的。”曾國富持這種觀點的最大理由是：除了基金經(jīng)理們看多市場那些耳熟能詳?shù)睦碛赏猓琈1增速持續(xù)超越M2表明，老百姓存款活期化的趨勢越來越明顯，外匯流入也比較快，這將為A股中長期走好提供源源不斷的資金來源，而股市很大程度上就是“資金市”。有了資金這一源頭活水，A股的持續(xù)向好便不會成為無源之水、無本之木。
曾國富還認為，目前滬深300整體市盈率在22倍左右，處于歷史估值的平均水平線附近，A-H股溢價下降至10%左右，很多藍籌股A股股價比H股還便宜。
深圳一位基金經(jīng)理則表示，至少2010年2月份之前政策方面都不會有太大的變動，尤其是在很多中小盤股票漲幅驚人后，大股票仍然嚴重滯漲，“大股票沒怎么漲恰恰提供了足夠好的安全邊際，實際上，跨年度行情也并非是一蹴而就的，即使跌，大股票跌幅也不會很大，而一旦大股票上漲，指數(shù)還會有較大的上漲幅度。”
這位人士還認為，盡管關(guān)于房貸的利空傳言比較多，但據(jù)他們調(diào)查，實際上各種房貸優(yōu)惠仍會在繼續(xù)，汽車、家電消費旺盛的勢頭也會延續(xù)下去，“這次央視黃金廣告招標，競標企業(yè)大多為消費類企業(yè)，而且額度創(chuàng)出歷史新高，這顯示出消費類企業(yè)盈利能力已經(jīng)明顯回升，而且企業(yè)家們對未來高度相當有自信。”這位基金經(jīng)理提醒投資者通過此次央視黃金廣告招標這一面“小鏡子”來窺視A股后市走向。
2009年的央視黃金資源廣告招標，中標金額竟然一舉突破100億元的大關(guān)，創(chuàng)出16年的新高，而且主要投放企業(yè)集中在家電、汽車、服裝、釀酒、醫(yī)藥、食品等消費類企業(yè)。這位主張通過央視廣告招標管窺A股的基金經(jīng)理還表示，美國等發(fā)達經(jīng)濟體還會保持低利率環(huán)境，全球流動性過剩的局面不會改變，國內(nèi)基金贖回的壓力也不大，短期看不到什么大的系統(tǒng)性風險。
