(記者 黃 炎 實習(xí)生 劉中南)保監(jiān)會日前就修訂非壽險未到期責(zé)任準(zhǔn)備金計提方式，向主要財產(chǎn)保險公司征求意見。而新的準(zhǔn)備金計提規(guī)則將對保險公司資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表產(chǎn)生較大影響，而保險股走勢也將出現(xiàn)分化。

　　未到期責(zé)任準(zhǔn)備金是指在準(zhǔn)備金評估日為尚未終止的保險責(zé)任而提取的準(zhǔn)備金，包括保險公司為保險期間在一年以內(nèi)(含一年)的保險合同項下尚未到期的保險責(zé)任而提取的準(zhǔn)備金，以及為保險期間在一年以上(不含一年)的保險合同項下尚未到期的保險責(zé)任而提取的長期責(zé)任準(zhǔn)備金。

　　事實上，國外非壽險保險公司披露的報表一般對保單獲取成本遞延，而國內(nèi)目前會計準(zhǔn)則要求保單獲取成本計入當(dāng)期損益，不允許遞延。因此在中國等保費收入高增長的市場，國內(nèi)會計準(zhǔn)則會削減部分利潤，造成保單收益在末期才被確認(rèn)為利潤，而初期公司的利潤較低，甚至虧損的局面。如中國平安２００９年三季報利潤表顯示，前三季度中國平安提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金６２．１６億元，同比增長１８０％，非壽險業(yè)務(wù)快速增長是變動的主要原因。未到期責(zé)任準(zhǔn)備金是除手續(xù)費及傭金支出、業(yè)務(wù)及管理費和壽險責(zé)任準(zhǔn)備金以外，對保險公司利潤影響最大的一項。

　　對此，國金證券分析師丁文韜分析稱，保監(jiān)會于日前下發(fā)的這份新保險準(zhǔn)備金計提方法討論稿，很有可能在２０１０年正式實施。新方法將提高保單評估利率，提前保單利潤的確認(rèn)，使得保險公司負(fù)債下降，利潤上升。

　　據(jù)介紹，新準(zhǔn)備金方法對于各公司最主要的影響在于評估利率的變化。一般的規(guī)律是，評估利率上升，準(zhǔn)備金存量下降，反之則上升。丁文韜表示，中國人壽受益于沒有１９９９年以前的高利率保單，新方法下評估利率上升明顯，導(dǎo)致準(zhǔn)備金大幅下降；中國太保高利率保單與１９９９年后業(yè)務(wù)的影響基本抵消，所以準(zhǔn)備金變化不大；受影響較大的中國平安則因為１９９９年后主要銷售投連險、萬能險等業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)分紅業(yè)務(wù)中高利率保單占比較大，準(zhǔn)備金可能會上升。同時中國人壽按新方法計算的凈資產(chǎn)將上升４６％，中國平安凈資產(chǎn)水平可能下滑２５％。

　　中信證券行業(yè)研究員黃華明表示，準(zhǔn)備金重估利好中國人壽，短期內(nèi)對中國平安、中國太保有一次性負(fù)面影響。而評估利率統(tǒng)一后，中國人壽將釋放準(zhǔn)備金增厚股東權(quán)益，中國平安和中國太保因多提取準(zhǔn)備金而減少利潤，會有一次性負(fù)面影響，但估值影響在１０％以內(nèi)。

　　二級市場上，受此影響資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有望同時改善的中國人壽昨日走強，利潤表可能面臨短期下滑風(fēng)險的中國太保和中國平安均雙雙下挫。然而，Ｈ股市場保險股卻全線上漲。中國平安Ｈ股暴漲超過４．４９％，中國人壽Ｈ股也上漲２．４７％，且均低于Ａ股價格。

　　對此，黃華明表示，短期保險股走勢受準(zhǔn)備金重新評估產(chǎn)生分化，但考慮到中國平安和中國太保在估值上相對于中國人壽已有近２０％的折價，此次準(zhǔn)備金重估如造成中國平安股價短期下挫超過１０％，投資者可積極買入。