目前，7只AH倒掛股中五只為金融類股，溢價率在-2—-12％之間，民生銀行  H股今起掛牌可能孕育機會

　　□ 本報記者 趙學(xué)毅

　　11月26日上午，民生銀行H股將正式亮相香港聯(lián)交所主板市場；另據(jù)11月24日披露，中國太保發(fā)行H股獲準(zhǔn)。這引發(fā)了兩地投資者對金融業(yè)A%2BH股的關(guān)注，尤其是股價出現(xiàn)“倒掛”的金融股，“倒掛”的金融股為A股反彈提供了想象空間。

　　據(jù)最新披露，民生銀行發(fā)行價最終定于每股9.08港元，折合人民幣約為8.08元，與近期民生銀行11月25日A股股價相差不大(11月25日A股收盤于8.36元)。以目前H股上市內(nèi)資銀行約18.3倍平均市盈率計算，預(yù)計民生銀行目標(biāo)股價在10.26港元，與其定價尚存14％上升空間。更為關(guān)注的是，一旦H股上市后股價上揚，民生銀行A股也有可能展開一波聯(lián)動行情。同樣，中國太保這次H股融資的規(guī)模將不超過10億股，發(fā)行底價為23.52元/股，同樣低于目前A股收盤價25.9元。

　　對于內(nèi)地的投資者而言，除民生銀行外，股價出現(xiàn)“倒掛”的金融股同樣具有較大的投資機會。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至11月25日收盤，59家兩地上市的上市公司A股平均收盤價為15.06元人民幣，H股加權(quán)平均收盤價(按當(dāng)日人民幣對港幣外匯牌價換算)為10.89元人民幣，AH股平均溢價率為38.3％。目前AH“倒掛”股有七只，其中有三家為銀行股，兩家為保險股。具體來看，工商銀行A股昨日收盤價為5.33元，而工商銀行H股收盤價為6.8港元，按最新匯率折算為人民幣5.99元，A股溢價率為-11.03％；招商銀行 A股收盤價為18.06元，H股收盤價折算為人民幣18.06元，A股溢價率為-4.43％；建設(shè)銀行 A股收盤價為6.3元，H股收盤價折算為人民幣6.3元，A股溢價率為-2.68％。另外，中國人壽 、中國平安兩家保險股A股溢價率分別為-11.7％、-9.27％；中國鐵建  、中興通訊  溢價率分別為-4.37％、-3.02％。

　　從歷史經(jīng)驗看，AH股溢價率處于較低水平時，預(yù)示著A股的新一輪投資機會正在醞釀中。對比顯示，四季度以來，A股和H股市場基本保持的同步，AH股溢價率沒有明顯變化；但與2008年年底50.23％的平均溢價率相比，目前溢價水平仍然為今年以來最低水平。恒生AH股溢價指數(shù)最低出現(xiàn)在2006年4月13日的85.01點，經(jīng)歷三個月的蓄勢后，A股迎來持續(xù)大漲行情并創(chuàng)出6124點歷史新高；到2008年9月16日，恒生AH股溢價指數(shù)創(chuàng)出階段性低105.73點，同樣是三個月后A股啟動了2009年持續(xù)反彈行情；今年9月中旬至今，恒生AH股溢價指數(shù)維持在階段性的低位(昨日收盤115.46點)，并屢屢創(chuàng)出今年以來的新低，這預(yù)示著A股的新一輪反彈即將來臨。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，中國逐漸向好的宏觀經(jīng)濟為銀行業(yè)發(fā)展帶來契機，資產(chǎn)質(zhì)量、利差下行、貨幣政策收緊等可能給銀行業(yè)經(jīng)營帶來壓力的因素趨于明朗，包括民生銀行、招商銀行、中國銀行、工商銀行等在內(nèi)的銀行股基本面也在持續(xù)改善，這些都為銀行業(yè)A股今后表現(xiàn)提供強力支撐。