人民幣國際化與我國銀行的國際化經(jīng)營

　　中國銀行 副行長 陳四清

　　人民幣逐步實現(xiàn)區(qū)域化和國際化,是我國經(jīng)濟和金融發(fā)展的既定目標,是我國重要的國家戰(zhàn)略。近年來,人民幣現(xiàn)金跨境流通自1997年以后持續(xù)增長,人民幣作為支付貨幣在我國與周邊國家的邊境貿(mào)易中使用日益增多,2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點成功啟動,人民幣國際化邁出了重要而堅實的步伐。雖然人民幣國際化仍然處于起步階段,但隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和人民幣匯率穩(wěn)步走強,人民幣走出國門并成為國際貨幣是必然趨勢。人民幣國際化將使我國經(jīng)濟金融體制面臨深刻變革,對于銀行業(yè)而言,將獲得開拓國際市場、實現(xiàn)國際化經(jīng)營的契機,對銀行未來發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。

　　一、人民幣國際化的路徑選擇

　　貨幣國際化是指貨幣成為國際通用的計價、結(jié)算、交易、投資和儲備貨幣并達到一定規(guī)模。一國貨幣要成為國際貨幣,一般要經(jīng)歷三個階段:一是周邊化,即在周邊地區(qū)的現(xiàn)鈔流通和使用;二是區(qū)域化,即成為周邊地區(qū)貿(mào)易和金融交易的計值、結(jié)算和流通貨幣;三是國際化,即成為儲備貨幣,實現(xiàn)真正國際化。從目前世界主要貨幣的國際化過程看,有美元模式、歐元模式和日元模式等三種模式。美元模式是通過“二戰(zhàn)”后全球性匯率制度安排得以確立,基本不可復制;歐元模式是通過區(qū)域經(jīng)濟一體化和讓渡貨幣主權(quán)得以實現(xiàn);日元模式是通過匯率自由化、貿(mào)易自由化、資本流動自由化、利率和金融市場自由化,使日元成為國際經(jīng)濟活動中比較普遍使用的貨幣。從實施貨幣國際化的背景和條件來看,人民幣國際化與日元國際化比較相像。一方面,美元主導的世界貨幣體系并沒有發(fā)生根本改變,人民幣國際化進程與日元一樣,是在美元主導的世界貨幣體系下的國際化;另一方面,人民幣國際化與日元一樣,都是依托本國經(jīng)濟發(fā)展、政策穩(wěn)定、經(jīng)濟實力和綜合國力提升不斷推進金融體系改革,使得貨幣具備了實現(xiàn)區(qū)域化,甚至國際化的基本條件。因此,人民幣國際化的路徑可借鑒日元模式,同時充分考慮我國經(jīng)濟特點并吸收日元國際化的經(jīng)驗教訓,既積極把握機遇,又遵循客觀市場規(guī)律,循序漸進,先成為國際貿(mào)易計價結(jié)算貨幣,立足亞太地區(qū)實現(xiàn)區(qū)域化,再逐步成為國際投資的計價結(jié)算貨幣,最后再成為儲備貨幣,實現(xiàn)真正的國際化。

　　事實上,近十幾年我國正是基本參照日元模式并結(jié)合自身經(jīng)濟特點有序推進人民幣國際化進程。早在1993年,中國人民銀行就與8個周邊地區(qū)和國家央行簽署了邊貿(mào)本幣結(jié)算協(xié)定。經(jīng)過十多年的發(fā)展,我國與越南、緬甸的邊境貿(mào)易中人民幣作為支付手段被廣泛使用,云南和廣西地區(qū)的邊貿(mào)結(jié)算有80%以上使用人民幣結(jié)算,并且在這些國家具有很高的接受程度。1997年亞洲金融危機之后,通過跨境旅游和勞務(wù)輸出等渠道,人民幣現(xiàn)金大量進入港澳、新加坡、泰國、馬來西亞、越南等市場,人民幣現(xiàn)鈔跨境流通逐步增多,人民幣信用卡在這些周邊國家出現(xiàn),2003年人民銀行分別對香港和澳門銀行開辦的個人人民幣業(yè)務(wù)做出了清算安排,中銀香港和中國銀行澳門分行分別作為當?shù)匚ㄒ恢付ㄇ逅阈谐袚烁郯牡貐^(qū)人民幣的清算職責。2008年全球金融危機暴發(fā)后,美元匯率更加不穩(wěn)定,持有美元資產(chǎn)的安全性和收益受到很大威脅,導致美元主導的國際貨幣體系暴露出很多問題并廣受詬病,國際貨幣體系多元化改革的呼聲日益高漲,這為我國加快人民幣國際化進程提供了重要的時間窗口。在這種背景下,國務(wù)院于2008年12月24日決定對于廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟地區(qū)的貨物貿(mào)易進行人民幣結(jié)算試點,之后又調(diào)整為上海及廣東4城市與港澳及東盟的貨物貿(mào)易進行人民幣結(jié)算試點,試點工作于2009年7月6日成功啟動。截至2010年2月底,國內(nèi)銀行辦理的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)預計將突破100億元,而且自去年12月底以來呈現(xiàn)加速發(fā)展的勢頭;同時,人民幣資金購售、人民幣清算等業(yè)務(wù)隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)逐步發(fā)展起來,人民幣買方信貸、境外人民幣貸款也開始試辦。應(yīng)該說,跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算業(yè)務(wù)試點是人民幣走向區(qū)域化并最終走向國際化的第一步,也是十分重要的一步。

　　二、人民幣國際化為我國銀行的國際化發(fā)展帶來戰(zhàn)略機遇

　　商業(yè)銀行作為金融體系的核心主體之一,在人民幣國際化過程中扮演著重要角色,是人民幣國際化的主要推動者和參與者。當然,在人民幣國際化的過程中,商業(yè)銀行也將獲得巨大的發(fā)展機遇,人民幣國際化對于我國銀行的國際化發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。一方面,隨著國內(nèi)金融市場逐步出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性金融供給過剩,資金運營效率逐步下降,我國商業(yè)銀行必須向海外尋求發(fā)展空間,尋找能夠產(chǎn)生較高資本回報率的市場。由于我國是人民幣的發(fā)行國,我國商業(yè)銀行是人民幣流通和運行的主體,隨著人民幣在國際市場的流通、交易規(guī)模不斷增加,我國商業(yè)銀行開拓海外市場的機會更多、空間更大、條件也更有利。另一方面,在人民幣真正實現(xiàn)國際化后,我國境內(nèi)必將建立起一個以人民幣作為計價、結(jié)算和交易貨幣的、面向全球、高度開放的在岸國際金融市場。我國銀行作為國內(nèi)金融體系的主體,擁有最為廣闊的國內(nèi)客戶基礎(chǔ)、機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、人民幣資產(chǎn)規(guī)模等,具備參與這一國際金融市場的先天優(yōu)勢,有機會成為這一人民幣國際金融市場的主體。也就是說,在人民幣國際化的初級階段,主要給我國銀行帶來了巨大的海外人民幣業(yè)務(wù)機會,即業(yè)務(wù)主要位于境外或跨越境內(nèi)境外兩頭。通過海外人民幣業(yè)務(wù)機會,我國銀行可以不斷擴大和完善海外市場布局,提高國際化發(fā)展水平和能力。從長遠看,待我國境內(nèi)真正建設(shè)起人民幣國際金融市場之后,人民幣國際化也能為我國銀行在境內(nèi)帶來更多的發(fā)展機遇。

　　人民幣國際化初級階段給我國銀行帶來的海外人民幣業(yè)務(wù)機會,主要包括傳統(tǒng)間接金融業(yè)務(wù)、銀行間業(yè)務(wù)和投資類業(yè)務(wù)三大類。

　　首先是海外的傳統(tǒng)間接金融業(yè)務(wù)。在國際化的初級階段,我國商業(yè)銀行作為人民幣流通和運行的主體,將會獲得大量跨境或海外的人民幣間接金融業(yè)務(wù),主要包括人民幣國際結(jié)算和貿(mào)易融資、海外人民幣存款、海外人民幣貸款、海外人民幣現(xiàn)鈔管理、貨幣兌換、海外人民幣銀行卡等業(yè)務(wù)。目前,我國推動人民幣國際化的最重要舉措是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù),因此依托國際貿(mào)易發(fā)展的人民幣國際結(jié)算、貿(mào)易融資、貨幣兌換等業(yè)務(wù)機會最大。這些傳統(tǒng)的間接金融業(yè)務(wù),既是人民幣國際化的產(chǎn)物,同時也會反過來促進人民幣國際化進程,是海外人民幣市場發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　其次是銀行間業(yè)務(wù)。推動人民幣國際化,使得人民幣成為貿(mào)易和金融交易的計價、結(jié)算和流通貨幣,必須在銀行間建立暢通的人民幣清算渠道。隨著人民幣國際結(jié)算量的不斷提升,人民幣清算規(guī)模將不斷擴大。我國商業(yè)銀行作為人民幣資金的主要持有者和經(jīng)營者,在人民幣清算業(yè)務(wù)中將發(fā)揮主導作用,同時也將獲得巨大銀行間人民幣清算業(yè)務(wù)機遇。從目前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點的兩種模式看,我國有意打造境內(nèi)和離岸人民幣清算中心,因此境內(nèi)和香港市場的人民幣清算業(yè)務(wù)都有很大發(fā)展?jié)摿ΑＡ硗?隨著境外金融市場中人民幣使用頻率和規(guī)模增加、人民幣交易日趨活躍,銀行間市場的人民幣拆借、賬戶管理、資金購售等業(yè)務(wù)也將逐步發(fā)展起來。

　　第三類是境外人民幣投資業(yè)務(wù)?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點只是邁出了人民幣國際化的第一步,要想擴大人民幣國際結(jié)算的規(guī)模和范圍,把市場對人民幣的需求變?yōu)楝F(xiàn)實,必須增加人民幣的投資渠道,讓境外企業(yè)和金融機構(gòu)持有的人民幣資金可以獲得支付和存款以外的使用途徑,提高其持有人民幣的收益。在我國資本賬戶尚未開放的情況下,可大力發(fā)展香港的離岸金融市場,發(fā)揮香港作為人民幣籌資和投資中心的作用。在境外人民幣投資市場的發(fā)展過程中,商業(yè)銀行既可以作為投資工具的發(fā)行者,也可以作為投資者,還可以代理企業(yè)和金融機構(gòu)客戶從事投資和交易。更重要的是,在人民幣金融市場業(yè)務(wù)中,我國商業(yè)銀行真正有機會成為產(chǎn)品創(chuàng)新的主體和市場交易的主要做市商。

　　積極把握上述海外人民幣業(yè)務(wù)機會,有助于我國銀行擴大影響、積累經(jīng)驗、培養(yǎng)能力、提高水平,為日后成為人民幣國際金融市場的主導者奠定扎實的基礎(chǔ)。

　　三、采取合理有效措施把握人民幣國際化帶來的戰(zhàn)略機遇

　　如上所述,人民幣國際化將為我國銀行加快國際化發(fā)展進程提供難得的戰(zhàn)略性機遇。但是,人民幣國際化目前只是處于起步階段,其推進的速度和程度受多種因素的影響,不可能一蹴而就。因此,我國銀行既要把與人民幣國際化相關(guān)的業(yè)務(wù)作為未來相當長一段時間里的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù),把握機遇,不容有失;又要合理投入,穩(wěn)步推進,采取合理有效的措施把握人民幣國際化帶來的戰(zhàn)略機遇。我認為,當前階段我國銀行要把握人民幣國際化帶來的機遇應(yīng)著重做好以下幾方面工作。

　　第一,積極研究和學習,做好戰(zhàn)略規(guī)劃。人民幣國際化是一項十分復雜、艱巨和漫長的工程,有可能需要經(jīng)歷十幾年甚至幾十年的時間,不確定因素和突發(fā)因素很多。對于我國銀行來講,參與人民幣國際進程基本沒有經(jīng)驗可循,很多工作都是第一次開展。因此,我國銀行必須加強對當前主要貨幣國際化模式的研究和學習,特別是對日元模式的研究,學習有益經(jīng)驗、吸取失敗教訓,重點關(guān)注其他貨幣國際化過程中商業(yè)銀行如何配合開展工作和發(fā)揮作用,如何參與到貨幣國際化的進程中去,結(jié)合當前實際情況研究自身參與人民幣國際化進程的方式和程度,據(jù)此制定自身戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　第二,以跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)為先導積極參與海外人民幣業(yè)務(wù)。如前所述,在人民幣國際化的初級階段,我國銀行獲得的主要是海外人民幣業(yè)務(wù)機會,而跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)是各項海外人民幣業(yè)務(wù)大規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ),能夠帶動人民幣清算、兌換、存款、貸款等各項境外人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展,也是人民幣走出國門的主要渠道。因此,我國銀行應(yīng)以跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)作為海外人民幣業(yè)務(wù)的先導,確立整體的先發(fā)和領(lǐng)先優(yōu)勢,在此基礎(chǔ)上不斷建設(shè)清算渠道、豐富產(chǎn)品、積累海外人民幣資金和客戶,為海外人民幣業(yè)務(wù)的全面發(fā)展奠定基礎(chǔ)。今年,我國將擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的試點地區(qū)范圍,這為人民幣國際結(jié)算和貿(mào)易融資業(yè)務(wù)形成規(guī)模提供了新的機遇。我國銀行應(yīng)積極配合國家政策的調(diào)整,加快建設(shè)覆蓋全球的清算網(wǎng)絡(luò),加大相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新力度,積極向國內(nèi)客戶營銷宣傳跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù),盡快做大業(yè)務(wù)規(guī)模,為推動人民幣國際化奠定堅實的基礎(chǔ)。

　　第三,在條件成熟的國家和地區(qū)積極發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算以外的海外人民幣業(yè)務(wù)。人民幣的國際化有兩個層次的含義:第一層次是與中國往來的貿(mào)易和投資使用人民幣計價和結(jié)算;第二層次是不與中國往來的貿(mào)易與投資也用人民幣計價與結(jié)算。雖然第二層次是人民幣成為國際儲備貨幣的結(jié)果,是比較長遠的目標,但在人民幣國際化推進的過程中,在一些特定的國家和地區(qū)也會出現(xiàn)一定機會。例如,隨著香港特區(qū)已經(jīng)積累了超過500億人民幣資金,人民幣在當?shù)鼐用窈推髽I(yè)的日常交易中使用已經(jīng)具備條件;菲律賓央行已經(jīng)把人民幣列為可接受貨幣,已經(jīng)逐步具備了儲備貨幣的條件。因此,我國銀行在把跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)確定為發(fā)展重點的同時,也要積極挖掘和把握各類完全發(fā)生在境外的海外人民幣業(yè)務(wù)機會,特別是在東盟及港澳地區(qū),可根據(jù)當?shù)厝嗣駧沤邮艹潭雀叩奶攸c,大力發(fā)展人民幣個人存款、匯兌、理財、銀行卡、現(xiàn)鈔、投資等業(yè)務(wù),為人民幣的真正國際化積累經(jīng)驗。

　　第四,加大與人民幣國際化相關(guān)的產(chǎn)品創(chuàng)新力度。首先是跨境人民幣結(jié)算及相關(guān)派生產(chǎn)品的創(chuàng)新?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)涉及的產(chǎn)品范圍十分廣泛,既有面向企業(yè)客戶的結(jié)算、貿(mào)易融資、貸款、存款等業(yè)務(wù),又有面向金融機構(gòu)客戶的賬戶管理、清算、投資等產(chǎn)品。隨著試點范圍的擴大,各類產(chǎn)品創(chuàng)新的空間都很大,創(chuàng)新的速度和質(zhì)量決定了我國銀行的競爭能力和市場地位。針對企業(yè)客戶,要加大與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算相配套的人民幣貿(mào)易融資產(chǎn)品的創(chuàng)新和推廣,加強跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算項下融資與資金產(chǎn)品組合方案的研發(fā)和設(shè)計,加快基于人民幣離岸賬戶的存款和融資產(chǎn)品的創(chuàng)新,加快境外人民幣貸款和人民幣境外投資配套產(chǎn)品和服務(wù)方案的創(chuàng)新。針對金融機構(gòu)客戶,要完善金融機構(gòu)人民幣賬戶的管理和服務(wù),根據(jù)政策積極推出代理行人民幣賬戶理財產(chǎn)品,完善人民幣資金購售產(chǎn)品,發(fā)展境外人民幣資金拆借業(yè)務(wù),豐富代理行的人民幣賬戶產(chǎn)品和服務(wù)選擇。其次是人民幣投資產(chǎn)品的創(chuàng)新。這類產(chǎn)品創(chuàng)新要根據(jù)國家政策的統(tǒng)一安排有序推進,在國家政策允許的范圍內(nèi)積極推出各類人民幣投資產(chǎn)品,增加客戶持有人民幣的投資選擇。

　　第五,積極推動我國銀行的海外布局,特別是在亞太地區(qū)的布局,使得我國銀行的海內(nèi)外機構(gòu)成為海外人民幣業(yè)務(wù)的辦理主體。人民幣國際化的初級階段,我國銀行的業(yè)務(wù)機會主要是跨境或境外的海外人民幣業(yè)務(wù),要想把握這些業(yè)務(wù)機會,在積極與境外代理行尋求業(yè)務(wù)合作的同時,更要做好自身海外機構(gòu)的布局,特別是在與我國雙邊貿(mào)易規(guī)模較大且愿意接受人民幣的國家,讓自身的海外機構(gòu)成為海外人民幣業(yè)務(wù)的主體,從而支持人民幣國際化進程的推進。