? ? 基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)工作持續(xù)推進(jìn)。上海證券交易所日前起草發(fā)布《上海證券交易所公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）業(yè)務(wù)辦法》（簡稱《業(yè)務(wù)辦法》），以及《上海證券交易所基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）發(fā)售業(yè)務(wù)指引》（簡稱《發(fā)售指引》），并向市場公開征求意見。
?
????中國證券報(bào)記者獲悉，上交所首批試點(diǎn)項(xiàng)目庫和儲(chǔ)備項(xiàng)目庫已有多單項(xiàng)目，主要集中在高速公路、倉儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園三大領(lǐng)域；預(yù)計(jì)REITs相關(guān)系統(tǒng)的技術(shù)開發(fā)工作于10月準(zhǔn)備就緒。
?
????聚焦三大領(lǐng)域
?
????4月30日，中國證監(jiān)會(huì)和國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布通知，境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)正式起步。這意味著個(gè)人投資者可用較少資金參與大型基建項(xiàng)目，分享國家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利。
?
????REITs是交易所除“股票、債券、基金、衍生品”外的第五類資產(chǎn)。截至目前，上交所基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs首批試點(diǎn)項(xiàng)目庫和儲(chǔ)備項(xiàng)目庫已有多單項(xiàng)目，試點(diǎn)項(xiàng)目具有權(quán)屬清晰、信用穩(wěn)健、投資回報(bào)良好等特點(diǎn)。
?
????上交所債券中心REITs項(xiàng)目負(fù)責(zé)人對(duì)中國證券報(bào)記者表示，試點(diǎn)、儲(chǔ)備項(xiàng)目分為產(chǎn)權(quán)類和經(jīng)營權(quán)利類，主要集中在高速公路、倉儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園三大領(lǐng)域，數(shù)量占比達(dá)60%至70%。此外，污水處理、IDC數(shù)據(jù)中心、發(fā)電等領(lǐng)域也有項(xiàng)目儲(chǔ)備。
?
????在審核方面，上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)表示，交易所REITs項(xiàng)目審核重點(diǎn)關(guān)注是否符合上市條件和信息披露要求，信息披露是投資者保護(hù)的重要方面；審核作為底層資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是否滿足合規(guī)性要求，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的收益是否穩(wěn)定。
?
????系統(tǒng)開發(fā)料10月準(zhǔn)備就緒
?
????相關(guān)配套規(guī)則的出臺(tái)并非一蹴而就。上交所多次召開基礎(chǔ)設(shè)施REITs企業(yè)和投資者座談會(huì)，要求證券公司、基金公司建立適合REITs業(yè)務(wù)的管理機(jī)制和協(xié)調(diào)機(jī)制，全面了解各類資金關(guān)于REITs的投資需求、投資障礙及對(duì)策。
?
????隨著《業(yè)務(wù)辦法》和《發(fā)售指引》的出臺(tái)，上交所已逐步建立起較為齊備的REITs審核、發(fā)售、上市交易和持續(xù)監(jiān)管等配套規(guī)則體系。
?
????在公募REITs試點(diǎn)工作開展之前，上交所在REITs市場已進(jìn)行探索和嘗試，并取得一些積極進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，2019年，上交所場內(nèi)基金、資產(chǎn)證券化的市場規(guī)模占全市場的比重分別達(dá)到74%和52%。另外，截至2020年8月末，上交所有34單類REITs產(chǎn)品發(fā)行，規(guī)模567億元，覆蓋倉儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、租賃住房、商業(yè)物業(yè)、高速公路等多種不動(dòng)產(chǎn)。
?
????“上交所正在加大技術(shù)開發(fā)力量投入，同步推進(jìn)REITs電子申報(bào)系統(tǒng)、網(wǎng)下詢價(jià)配售平臺(tái)和信息公示網(wǎng)站等技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作。各業(yè)務(wù)部門緊密配合，已制定完成開發(fā)方案，預(yù)計(jì)于10月開發(fā)就緒，確保首批試點(diǎn)順利報(bào)入?！鄙辖凰嘘P(guān)人士告訴中國證券報(bào)記者。
?
????發(fā)展前景廣闊
?
????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募REITs試點(diǎn)聚焦基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，發(fā)展前景廣闊。宏觀上，有助于落實(shí)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供直接融資支持；微觀上，可以降低企業(yè)杠桿率，實(shí)現(xiàn)“輕資產(chǎn)”模式轉(zhuǎn)型。
?
????中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院副院長林采宜認(rèn)為，中國基礎(chǔ)設(shè)施存量規(guī)模超100萬億元，按照資產(chǎn)證券化率1%計(jì)算，基建REITs潛在市場規(guī)模超萬億元。
?
????“要培育公募REITs的市場環(huán)境，首先，稅收政策要有相應(yīng)調(diào)整；其次，公司型REITs的法律地位需通過相應(yīng)的法律法規(guī)明確；再次，養(yǎng)老金遞延納稅賬戶等一系列制度需不斷完善，從而吸引長期資金。”林采宜說。
?
????上交所相關(guān)人士稱，將做好投資者教育、市場培育工作。公募REITs是一類全新產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于股票和債券之間?？紤]到試點(diǎn)初期投資者面臨一定不確定性，《發(fā)售指引》在投資者報(bào)價(jià)個(gè)數(shù)要求、報(bào)價(jià)剔除、戰(zhàn)略配售機(jī)制等方面充分結(jié)合產(chǎn)品屬性特征，作出了區(qū)別于股票的安排。
