作為我國多層次資本市場重要的組成部分，新三板正發(fā)揮著越來越重要的作用。近期，監(jiān)管層多次釋放轉(zhuǎn)板上市政策的信號，明確提出今年仍然是新三板的“改革年”，同時也是“服務(wù)年”，要繼續(xù)深化新三板改革。

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據(jù)《證券日報》記者梳理統(tǒng)計，2021年以來，已有57家新三板企業(yè)摘牌后在A股成功上市，占年內(nèi)新上市的公司總量的三成，轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板成為新三板企業(yè)的首選。從保薦機(jī)構(gòu)方面來看，這57家企業(yè)由30家券商保薦上市，另有88家新三板企業(yè)在年內(nèi)正式公告接受券商的上市輔導(dǎo)。

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市場普遍認(rèn)為，隨著精選層轉(zhuǎn)板上市政策的逐步推進(jìn)，券商投行業(yè)務(wù)的增量空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大，券商也正在將新三板業(yè)務(wù)作為提升投行業(yè)務(wù)競爭力和盈利能力的發(fā)力點和切入點。

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創(chuàng)業(yè)板是轉(zhuǎn)板“首選”之地

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東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，2021年以來已成功登陸A股上市的企業(yè)共計211家（包括主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板），其中有57家企業(yè)為新三板轉(zhuǎn)板企業(yè)，占比約27%。上述57家企業(yè)中，轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和主板上市的分別有24家、19家、14家，分別占新三板轉(zhuǎn)板數(shù)量比例的42%、33%、25%。

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從保薦機(jī)構(gòu)來看，作為新三板轉(zhuǎn)板上市的主要“助力軍”，今年上市的57家掛牌企業(yè)背后共涉及30家保薦機(jī)構(gòu)。其中，民生證券的成績最好，共保薦了5家新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市；中信建投證券、海通證券、安信證券、長江證券承銷保薦均保薦了4家新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市，并列排名第二；國泰君安、招商證券、興業(yè)證券均保薦了3家企業(yè)，并列排名第三。

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除了已經(jīng)成功轉(zhuǎn)板上市的新三板公司，今年以來，不少新三板企業(yè)陸續(xù)宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，新三板轉(zhuǎn)板后備“儲蓄池”仍在不斷擴(kuò)大。

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從新三板掛牌公司的上市輔導(dǎo)情況來看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，今年以來共計有88家新三板企業(yè)宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，涉及40家輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。其中，海通證券和長江證券承銷保薦輔導(dǎo)的新三板掛牌企業(yè)最多，均輔導(dǎo)了6家企業(yè)；其次是中信建投證券、招商證券、中泰證券，均輔導(dǎo)了5家企業(yè)；東興證券和民生證券并列排名第三，均輔導(dǎo)了4家企業(yè)。

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拓展投行業(yè)務(wù)盈利空間

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值得注意的是，近期監(jiān)管層在多個公開場合頻頻提及新三板轉(zhuǎn)板制度，明確提出將進(jìn)一步深化新三板改革，進(jìn)一步發(fā)揮新三板承上啟下功效，加強(qiáng)與滬深交易所溝通協(xié)作，推動轉(zhuǎn)板上市落地。同時著手提升服務(wù)質(zhì)效，研究完善中介機(jī)構(gòu)激勵機(jī)制，培育新三板特色券商。

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安信證券認(rèn)為，近期新三板轉(zhuǎn)板預(yù)期正日益升溫。從過往新三板轉(zhuǎn)板收益情況來看，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板IPO上市平均收益率為440%-706%。具體來看，科創(chuàng)板、主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板首日平均轉(zhuǎn)板收益率分別為759%、284%、583%、450%，上市一月平均轉(zhuǎn)板收益率分別為653%、523%、721%、931%，平均轉(zhuǎn)板收益率分別為563%、440%、705%、706%。

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“我們之前已多次提示，隨著轉(zhuǎn)板申報日期臨近，具備轉(zhuǎn)板條件公司股價或會表現(xiàn)較好，并隨著預(yù)期的兌現(xiàn)呈現(xiàn)階梯狀上升。時至今日，精選層部分公司近期股價漲幅已經(jīng)包含了一定的轉(zhuǎn)板預(yù)期在內(nèi)，同時提醒投資者關(guān)注估值情況和公司長期成長之間的匹配關(guān)系?！卑残抛C券分析師褚海濱表示。

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隨著新三板轉(zhuǎn)板政策不斷落地，券商投行業(yè)務(wù)發(fā)展空間有望進(jìn)一步打開。華東地區(qū)某大型券商投行人士對《證券日報》記者表示，“從行業(yè)變革趨勢及政策紅利來看，相比中小型券商，頭部券商還是會率先深度受益，頭部券商在投行業(yè)務(wù)中的現(xiàn)存優(yōu)勢會進(jìn)一步穩(wěn)固其在行業(yè)的地位。不過由于前幾年新三板業(yè)務(wù)市場較為沉寂，新三板業(yè)務(wù)出現(xiàn)利潤下滑、團(tuán)隊縮減等現(xiàn)象，不少大型券商選擇對新三板業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略性收縮，而彼時中小券商依然堅守，逐步開展‘差異化、精品化’經(jīng)營戰(zhàn)略。這使得中小投行在新三板精選層保薦業(yè)務(wù)以及轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板帶來的后續(xù)業(yè)務(wù)中找到了新的布局機(jī)會”。