????截至12月16日，今年新股上市首日破發(fā)的有13只，其中10月份有9只（東方財(cái)富數(shù)據(jù)）。而此前從科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制之后到去年，新股上市首日沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)破發(fā)。

????雖然新股上市首日破發(fā)是市場(chǎng)行為，但這卻也是一種沒(méi)有贏家的現(xiàn)象。就此，詢價(jià)對(duì)象首先需要檢討自己的報(bào)價(jià)行為。

????詢價(jià)對(duì)象都是頗具實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者。他們對(duì)新股的報(bào)價(jià)體現(xiàn)著其專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)。如果一家機(jī)構(gòu)不能實(shí)事求是地給予新股合理報(bào)價(jià)，其在投資者、擬上市企業(yè)心中的地位自然會(huì)打折扣。

????新股上市首日破發(fā)更是實(shí)錘砸向證券公司。投資者對(duì)券商的依賴(lài)從未降低，從投資開(kāi)戶到對(duì)趨勢(shì)、標(biāo)的的把握，券商的意見(jiàn)往往是投資者重要的投資依據(jù)。如果券商做出非理性詢價(jià)，是對(duì)證券業(yè)發(fā)展最大的傷害，是所有市場(chǎng)參與者都不愿意看到的。如何更快更好地適應(yīng)注冊(cè)制，是擺在所有詢價(jià)對(duì)象面前的一道必答題。

????此外，首發(fā)企業(yè)要堅(jiān)持項(xiàng)目融資原則，募資并非越多越好。企業(yè)上市，一般都會(huì)有明確的募投項(xiàng)目，所需資金也有明確預(yù)算。為了確保募投項(xiàng)目順利開(kāi)展，首發(fā)新股一般都會(huì)有一定規(guī)模的超募。但A股市場(chǎng)新股超募的比例和幅度卻令人咋舌。比如，最近發(fā)行的一新股，包括募投項(xiàng)目所需資金以及補(bǔ)充流動(dòng)資金所需，共計(jì)擬融資不到5.6億元，但詢價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)，則讓其募資規(guī)模接近了56億元。

????姑且不去討論這家新股上市首日會(huì)有怎樣的表現(xiàn)，僅是巨大的超募比例和規(guī)模，就讓市場(chǎng)感到震驚。于是，部分網(wǎng)上投資者選擇棄購(gòu)，棄購(gòu)金額合計(jì)超過(guò)了3.6億元。

????該怎樣解決超募的問(wèn)題呢？就讓注冊(cè)制下的市場(chǎng)這只無(wú)形的“手”來(lái)處置吧。

????如今，新股不敗漸成傳說(shuō)，投資者也要精準(zhǔn)打新。而在注冊(cè)制下的市場(chǎng)參與各方中，投資者亦是成長(zhǎng)最快的群體之一。他們率先感受到了注冊(cè)制帶給市場(chǎng)的變化，對(duì)某些不合理現(xiàn)象選擇“用腳投票”。

????然而，大多數(shù)的投資者仍具有很強(qiáng)的從眾心理。為適應(yīng)注冊(cè)制帶給市場(chǎng)的新變化，投資者可選擇提升研判能力或選擇基金等專(zhuān)業(yè)理財(cái)產(chǎn)品。

????“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議布置的2022年重點(diǎn)工作之一。如何在注冊(cè)制下讓新股定價(jià)更真實(shí)、更具有可持續(xù)發(fā)展空間，是詢價(jià)對(duì)象、上市公司、投資者以及其他市場(chǎng)參與者需要共同面對(duì)的問(wèn)題。解決好這個(gè)問(wèn)題，資本市場(chǎng)的樞紐功能、牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用就會(huì)得到更好的發(fā)揮。