????泰康人壽近期擬清倉式減持陽光城引發(fā)市場高度關注。另外，險資正積極擁抱不動產投資，包括商業(yè)地產等傳統(tǒng)投資性物業(yè)，也包括物流倉儲、產業(yè)園等新興投資性物業(yè)。

????業(yè)內人士認為，險資持續(xù)減持地產股，一是地產調控政策持續(xù)收緊，二是行業(yè)基本面變差，三是部分大型地產公司發(fā)生風險事件，對投資者帶來較大影響。而從不動產投資來看，險資投資較多聚焦商業(yè)地產以及養(yǎng)老地產等領域，投資標的與險資屬性契合度較高，且能為險資帶來長期穩(wěn)定的收益。

????持續(xù)減持甚至清倉地產股

????曾經，地產股是險資十分青睞的二級市場投資標的；如今，險資持續(xù)減持地產股，甚至“清倉甩賣”。

????陽光城2月9日發(fā)布的公告顯示，泰康人壽擬清倉式減持陽光城股票?！疤┛等藟鄹鶕?jù)公司資產配置需求和相關投資決策，擬減持陽光城股份。”陽光城表示。

????在此次減持前，“泰康系”公司已經減持了陽光城股票。去年12月27日陽光城發(fā)布公告，泰康人壽及泰康養(yǎng)老合計轉讓陽光城近3.9億股股份。

????事實上，這只是險資近年來減持地產股的案例之一。去年以來，險企頻繁減持地產股，萬科A、保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團等頭部地產公司股票皆遭險資減持。東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，前十大流通股股東中有險資身影的A股上市地產公司僅14家，而在2016年年底這一數(shù)據(jù)為35家?？梢姡鼛啄?，險資對地產股的配置熱情明顯降溫。

????如今，險資為何連續(xù)減持甚至清倉地產股？

????蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對《證券日報》記者表示，險資投資兼顧安全性和收益率，大多采取“固收為主，權益為輔”的資產配置策略。因此，穩(wěn)定的業(yè)績預期以及高股息特征都是險企青睞的配置對象。

????從地產行業(yè)近年的發(fā)展來看，受政策變化和市場發(fā)展的影響，“高融資-高杠桿-高周轉”的模式已經行不通，地產行業(yè)風險加大，違約情況增加；很多地產公司的股票和債券價格持續(xù)走低，對于險資投資來說，配置地產股的收益率在下降，且風險在增加，因此，險資持續(xù)減持甚至清倉地產股。

????普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者稱，去年以來，幾家大型房地產企業(yè)陸續(xù)發(fā)生風險事件，針對地產行業(yè)的政策也持續(xù)收緊，行業(yè)的發(fā)展存在不確定性，影響了地產股的估值以及未來的走勢。因此，險資減持甚至清倉其持有的地產股。

????未來，房地產市場將走向何方？是否將重獲險資青睞？周瑾認為，這需要結合大型地產公司的風險處置情況，以及政策新動向，才能判斷影響地產股未來估值的核心因素。黃大智則表示：“險資減持或清倉地產股的趨勢短期很難扭轉。但由于險資持有地產股規(guī)模比較大，無論是降配還是出清，都有一個過程，因此，險資減持地產股的現(xiàn)象還將持續(xù)?！?/p>

????青睞不動產投資

????在持續(xù)減持地產股的同時，險資比較青睞不動產投資，尤其是大型險企近兩年在商業(yè)不動產、寫字樓等領域的投資呈現(xiàn)“大手筆”的特點。

????今年以來，平安人壽、建信人壽、太保壽險、泰康人壽等險企更新了大額不動產投資的披露信息，幾家險企投資的不動產都處在實際出資階段。

????黃大智表示，從資金匹配度來看，保險資金尤其是壽險資金具有長期、大額的特性，比較適合長期投資商業(yè)地產項目；從業(yè)務匹配度來看，有的險企布局大健康、大養(yǎng)老業(yè)務，部分業(yè)務本身需要依托不動產項目。同時，在長期利率走低趨勢下，險資整體面臨可長期投資的優(yōu)質資產緊缺，其有多元化配置需求，不動產投資仍然是較好的選擇之一。

????一家險企負責人對記者表示，目前其在不動產領域的投資主要看中兩個方向，一是經營比較成熟的商場和寫字樓，以獲得長期穩(wěn)定的租金收益；二是和集團業(yè)務能產生協(xié)同效應的地產項目，例如，集團將養(yǎng)老作為重要戰(zhàn)略，險資投資也將重點關注相應的不動產，實現(xiàn)融合。

????在不動產投資領域，他建議保險機構采用“2+1”不動產配置策略：一是積極配置新型基礎設施類資產，提升不動產組合收益水平；二是防御性配置傳統(tǒng)不動產——以固定收益為主，嚴格把控風險，實現(xiàn)不動產組合的基礎配置規(guī)模；同時，把握特殊投資機遇，多策略投資于有穩(wěn)健現(xiàn)金流、區(qū)位核心的強資產。