????曾幾何時，供應(yīng)鏈概念猶如今天的元宇宙一樣在資本市場備受追捧。

????對昔日供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)佼佼者飛馬國際來說，可謂“三十年河東三十年河西”，如今已陷入企業(yè)破產(chǎn)重整和股權(quán)司法拍賣的泥潭中。

????破產(chǎn)重整為保殼

????股權(quán)將被司法拍賣

????2月19日，飛馬國際發(fā)布的《關(guān)于股東飛馬投資控股有限公司所持部分股份將被司法拍賣的提示性公告》顯示，公司第二大股東飛馬投資所持的9102400股將在2022年3月21日10時至2022年3月22日10時于京東拍賣平臺上進行公開拍賣。

????實質(zhì)上，這次是飛馬投資第三次拍賣所持的飛馬國際股權(quán)，若此次順利將相關(guān)股份拍賣，飛馬投資仍持有該公司股份345579649股，占公司總股本的12.99%；此前飛馬投資已于2021年8月份被深圳市中級人民法院裁定終止重整程序并宣告破產(chǎn)，其所持公司股份將被司法拍賣或處置。

????由于飛馬國際在2018年及2019年中業(yè)績出現(xiàn)嚴重虧損，所以自2019年5月6日起被實施退市風險警示，簡稱由“飛馬國際”變更為“*ST飛馬”。2021年12月2日公司退市風險警示被撤銷，*ST帽子被摘。緣由是深圳中院于2021年11月份作出的（2020）粵03破568號之十三《民事裁定書》裁定確認，公司重整計劃已執(zhí)行完畢并終結(jié)公司重整程序，被實施退市風險警示的情形已消除。

????飛馬國際于2008年上市，當時主營業(yè)務(wù)為供應(yīng)鏈管理服務(wù)，主要包括煤炭及有色金屬供應(yīng)鏈服務(wù)。自2010開始，公司大力拓展能源類行業(yè)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，但是受經(jīng)濟周期及大宗商品價格下行等相關(guān)因素的影響，加上公司管理經(jīng)營不善，銷售費用及財務(wù)費用等大幅增加，公司發(fā)展每況愈下。

????“當年飛馬國際的業(yè)務(wù)發(fā)展比較激進，當時該公司主要大力拓展能源類供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，大宗商品供應(yīng)鏈要想獲得發(fā)展拼的是規(guī)模，所以在大宗商品行情較好的時候進行了大舉擴張，使公司財務(wù)費用大大增加。大宗商品涉及套期保值業(yè)務(wù)，公司這方面做得比較差，以至于最后出現(xiàn)擴張規(guī)模過猛和套期保值嚴重損失的雙重打擊?！鄙钲谝晃徊环奖阃嘎缎彰乃侥钾撠熑讼颉蹲C券日報》記者表示。

????劉永好接手

????飛馬國際能否翻身？

????根據(jù)飛馬國際去年發(fā)布的《重整計劃》，上海新增鼎資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“上海新增鼎”）將接手飛馬國際2.87億股股票，占飛馬國際總股本的10.79%。此后，上海新增鼎再接手5.09億股，占總股本的19.11%。目前上海新增鼎為飛馬國際第一大股東，占比29.90%。

????資料顯示，上海新增鼎2015年在上海成立，是專業(yè)從事實體資產(chǎn)托管運營的創(chuàng)新平臺，其控股股東是新希望投資集團，實控人為劉永好。顯然，飛馬國際實際控制人已是劉永好。

????飛馬國際此前對外表示，目前形成供應(yīng)鏈與環(huán)保新能源雙主業(yè)。作為重整投資人的上海新增鼎將支持、恢復(fù)、發(fā)展留存的垃圾發(fā)電和供應(yīng)鏈等相關(guān)業(yè)務(wù)，并注入固廢處理領(lǐng)域等資產(chǎn)。

????據(jù)悉，目前該公司環(huán)保新能源主要開展業(yè)務(wù)包括垃圾發(fā)電、污泥處理等，現(xiàn)年發(fā)電量達到2.4億度，二期擴容項目全面投產(chǎn)后，垃圾處理能力將達到1700噸/日，預(yù)計年發(fā)電量將達到3.6億度。飛馬國際在2022年1月29日披露2021年業(yè)績預(yù)告，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為75萬元-112萬元，2020年虧損約8.98億元。

????“飛馬國際的煤炭供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)與環(huán)保新能源的業(yè)務(wù)之間可能產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)分為兩種：一種是煤炭可作為垃圾焚燒的燃料；另一種是飛馬國際在其客戶或供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)中篩選可能作為新能源業(yè)務(wù)的客戶或供應(yīng)商資源，以利于做大新能源業(yè)務(wù)，更好提升公司的盈利能力?！卞\華基金總經(jīng)理秦若涵向記者表示。