????3月11日，央行公布了2月份的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。相較于1月份新增信貸和社融等主要指標(biāo)創(chuàng)單月統(tǒng)計(jì)新高，2月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)弱。一方面，2月份新增貸款環(huán)比回落，同比大幅少增，總量表現(xiàn)不及預(yù)期；同時(shí)，信貸結(jié)構(gòu)也不理想。另一方面，2月份社融增量環(huán)比、同比均大幅少增，月末社融存量增速回落。

????從新增信貸方面來看，2月份住戶部門中長(zhǎng)期貸款減少459億元，為有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來首次單月負(fù)增長(zhǎng)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，上述情況主要緣于房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不理想，2月份30大中城市商品房成交面積同比下跌27%。接下來，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的發(fā)力點(diǎn)要進(jìn)一步向提振居民消費(fèi)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行等方向傾斜。

????“居民中長(zhǎng)期貸款由兩部分組成，一部分是占比75%的消費(fèi)貸款，另一部分是占比25%的經(jīng)營(yíng)貸款。當(dāng)前，在居民中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款持續(xù)走低的同時(shí)，居民中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)貸款下滑速度也較快。居民購(gòu)房意愿匱乏，是造成2月份住戶部門中長(zhǎng)期貸款減少的重要原因之一?！比A創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張瑜表示，預(yù)計(jì)后續(xù)將靈活制定地產(chǎn)政策，因城施策。

????“隨著財(cái)政持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境有望得到明顯改善，特別是上半年基建，將得到充足資金支持。后續(xù)制造業(yè)投資及基建投資有望對(duì)社融形成支撐?！奔t塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖如是說。

????廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，2月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在信用供給端，央行維穩(wěn)訴求明確，但需求端地產(chǎn)鏈需求疲弱，導(dǎo)致信用擴(kuò)張受限制。展望未來，從地產(chǎn)方面來看，近期部分地區(qū)政策明顯放松，但整體上居民地產(chǎn)需求仍處在慣性下滑過程中，地產(chǎn)鏈對(duì)信用的拖累將持續(xù)數(shù)月；從財(cái)政預(yù)算方面來看，今年將是財(cái)政支出大年，信用擴(kuò)張或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步促進(jìn)。

????中金公司研報(bào)認(rèn)為，一系列穩(wěn)地產(chǎn)政策有望加速落地，后續(xù)降準(zhǔn)、降息仍有空間。

????“在通脹壓力和經(jīng)濟(jì)緊縮預(yù)期并存的‘兩難’情況下，歐美央行或傾向于優(yōu)先穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而放緩加息節(jié)奏或縮小加息幅度。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從國(guó)內(nèi)基本面和政策面來看，經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)仍需政策進(jìn)一步支持。今年政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”“擴(kuò)大新增貸款規(guī)?！保A(yù)計(jì)貨幣政策總量寬松的空間將放大，后續(xù)或有1次至2次全面降準(zhǔn)。MLF、LPR也有再次調(diào)降的可能，但空間不大。同時(shí)，將繼續(xù)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，強(qiáng)化定向支持。