????《證券日報》記者注意到，日前有公告顯示，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司江蘇省分公司（簡稱“中國華融”）將出手“幫扶”江蘇省龍頭房企中南建設(shè)，促進房地產(chǎn)業(yè)風險化解。記者第一時間向中國華融方面確認了消息。

????中國華融相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，本次協(xié)議的簽署，是中國華融服務(wù)“六?！薄傲€(wěn)”、響應(yīng)監(jiān)管號召、服務(wù)實體經(jīng)濟的具體實踐，有助于穩(wěn)定區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展，為南通市打造更具影響力的“建筑強市”注入金融活水。

????中國華融將作為管理人

????負責中南建設(shè)相關(guān)項目

????5月9日，中南建設(shè)發(fā)布公告稱，公司收到控股股東中南控股集團有限公司（簡稱“中南控股”）通知，其與中國華融、南通市保障房建設(shè)投資有限公司、南通產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司、江蘇海晟控股集團有限公司共同簽署了支持公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議，將對部分項目提供總規(guī)模不超過50億元的支持。同時，本次合作項目將由中國華融作為合作主體的管理人負責具體項目實施工作。

????根據(jù)有關(guān)協(xié)議，華融資產(chǎn)擬和南通市保障房建設(shè)投資有限公司通過有限合伙、基金等形式設(shè)立合作主體，有關(guān)主體將與南通產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司、江蘇海晟控股集團有限公司按照18：1：1的比例，針對公司及中南控股其他主體在建工程復工復產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)項目并購、社會與資本合作項目盤活等開展業(yè)務(wù)，共同支持中南控股轉(zhuǎn)型發(fā)展。不少市場人士認為，這意味著房企中南建設(shè)集團將得到紓困資金專項支持。

????中國華融相關(guān)負責人告訴記者，中國華融江蘇分公司發(fā)揮資產(chǎn)管理公司專業(yè)優(yōu)勢，聯(lián)合南通國資企業(yè)組成市級合作主體，將與相關(guān)建筑企業(yè)開展在建工程復工復產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)項目并購、PPP或BT項目盤活等業(yè)務(wù)。具體項目以市場化、法治化為原則，按照適應(yīng)監(jiān)管要求、符合商業(yè)邏輯、風險可控的要求推動落地。

????對于此次達成的協(xié)議，中國華融是持積極態(tài)度的。究其原因，中國華融方面認為，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進入周期調(diào)整新階段，與房企債務(wù)化解、低效無效資產(chǎn)盤活、企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、民生保障等相關(guān)的不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)機會激增，將給公司帶來較多的不良資產(chǎn)收購來源和業(yè)務(wù)機遇。

????AMC奠定基礎(chǔ)后

????房企還需積極轉(zhuǎn)型

????AMC機構(gòu)入場參與化解房地產(chǎn)風險此前就已開始。今年1月份，金融監(jiān)管部門曾召集幾家全國性AMC開會，研究AMC按照市場化、法治化原則，參與風險房企的資產(chǎn)處置、項目并購及相關(guān)金融中介服務(wù)。此后不久，中國東方以及中國長城兩家AMC先后獲批發(fā)行100億元專項金融債券用于化解房地產(chǎn)風險，此舉表明AMC正加速進場參與紓困房企。

????中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平告訴《證券日報》記者，AMC經(jīng)過周期的歷練，已經(jīng)成為國內(nèi)不良資產(chǎn)市場上的“禿鷲”投資者。與商業(yè)銀行相比，由于風險容忍度和業(yè)務(wù)邊界的不同，AMC在處置問題房企不良資產(chǎn)方面，更具有投行思維，方法和工具更豐富。

????不良資產(chǎn)處置行業(yè)的一位內(nèi)部人士告訴《證券日報》記者，持牌AMC并不具備直接對企業(yè)放款的資質(zhì)，因此之前會通過收購目標房企的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款的形式來達到間接對目標房企提供融資成為AMC們的非金投放主要方向，甚至一度成為部分AMC的主要利潤來源。隨著房地產(chǎn)企業(yè)融資端政策不斷收緊，此類變相對房企提供融資的通道被斬斷了。本次允許AMC對部分房企關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款、非不良貸款的債權(quán)進行收購，可以看出監(jiān)管政策開始有所放松。

????不過，目前監(jiān)管政策的主要目的在于紓困，保障出險房企存量項目正常運轉(zhuǎn)。中國平安的研報指出，紓困并非對企業(yè)的直接救助，而更主要的目的是避免房企由于出險而導致債權(quán)人擠兌、影響正常經(jīng)營，保障存量項目的正常運轉(zhuǎn)，進而保障金融穩(wěn)定和社會穩(wěn)定。同時AMC年處置量大約在3000億元至5000億元，能力相對有限。

????展望未來，楊海平認為，銀行、AMC通過并購重組等方式施救，實現(xiàn)精準拆彈，加上房地產(chǎn)政策環(huán)境的整體改善，為房地產(chǎn)良性循環(huán)奠定了基礎(chǔ)。但真正實現(xiàn)房地產(chǎn)的健康發(fā)展，整體上還需要房地產(chǎn)企業(yè)推進轉(zhuǎn)型，積極調(diào)整經(jīng)營策略，積極調(diào)整資產(chǎn)負債表。