余的8元沒有繳稅。

????對可轉(zhuǎn)債到期贖回繳稅規(guī)則有疑惑的，還有上市公司和中介機構(gòu)?！芭e個例子，106元的贖回價格，到底是對100元面值以上的部分計稅？還是只對最后1年1.2元的利息繳稅？在實踐中兩種情形都發(fā)生過?！币患疑鲜泄镜呢攧?wù)總監(jiān)向多方詢問，但未能得到統(tǒng)一答復(fù)。

????“一張可轉(zhuǎn)債，利息也就一點錢，有人可能覺得是小事。但這件小事卻直接關(guān)系到個人投資者的收益，還影響市場公平，應(yīng)得到關(guān)注和解決。”長期研究可轉(zhuǎn)債的王先生表示。他建議，交易所、中登公司和稅務(wù)部門對可轉(zhuǎn)債到期贖回兌付款的計稅模式開展研究，明確一種保障個人投資者合法權(quán)益的計稅方式，并統(tǒng)一實施。

????同一門稅，兩種計稅基準(zhǔn)

????“爭議最大的，是繳稅規(guī)則不一樣。同樣是上市公司，有的公司只對贖回金額中最后1年的利息計稅，暫且稱其為‘部分繳稅’，還有的對贖回金額中100元面值以上的部分都計稅，稱作‘全額繳稅’，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一?！蓖跸壬榻B。

????今年1月完成兌付的廣汽轉(zhuǎn)債和九州轉(zhuǎn)債，就選擇了不同的繳稅標(biāo)準(zhǔn)。

????據(jù)廣汽集團公告，廣汽轉(zhuǎn)債于1月21日到期，到期贖回金額為每張106元（含稅）。對個人投資者，征稅稅率為個人收益的20%，實際派發(fā)金額為每張104.8元（稅后），即為“全額繳稅”。

????九州轉(zhuǎn)債的到期日是今年1月14日。據(jù)九州通公告，“九州轉(zhuǎn)債”到期兌付金額為108元/張（含稅）。對個人投資者而言，在代扣代繳20%的利息稅后，每張100元可轉(zhuǎn)債實際派發(fā)金額為107.6元（稅后），采用的是“部分繳稅”。

????“廣汽轉(zhuǎn)債的兌付價比票面值高了6元，每張扣了1.2元的稅。九州轉(zhuǎn)債有8塊錢的差價，只扣了0.4元的稅，這個差別就大了?！遍L江證券的一位投資顧問說。

????還有在贖回過程中對利息稅進行調(diào)整的案例。2020年7月，深交所上市公司*ST輝豐發(fā)布可轉(zhuǎn)債回售提示公告，擬按照“全額繳稅”執(zhí)行，部分中小投資者遂向監(jiān)管部門投訴。2020年8月11日，*ST輝豐發(fā)布補充公告，僅對利息所得稅進行代扣代繳。

????最新案例是海印轉(zhuǎn)債。海印股份6月1日公告，公司2016年發(fā)行的11.11億元可轉(zhuǎn)債已到期，到期兌付價格為每張110元（含息稅），包含最后1年利息2元。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，對于個人投資者實際派發(fā)額為每張109.6元（稅后），對于持有可轉(zhuǎn)債的居民企業(yè)，以及合格境外機構(gòu)投資者、人民幣境外機構(gòu)投資者等非居民企業(yè)，實際派發(fā)額為每張110元（含稅）。

????兩種繳稅方式都合規(guī)？

????稅收的繳納有嚴(yán)格的司法規(guī)定，該不該繳、如何繳、基準(zhǔn)如何認定等，都應(yīng)有嚴(yán)格的法律依據(jù)，為何出現(xiàn)兩種計稅基準(zhǔn)？

????湖北德馨律師事務(wù)所劉陸峰律師認為，首先要區(qū)分利息、股息、紅利所得和財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，投資者個人如購買上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債取得利息收入，與持有股票取得股息一樣，須繳個人所得稅。在二級市場買賣流通股或債券，通過差價獲得收益的，屬財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，暫免征個人所得稅。

????由此可見，對可轉(zhuǎn)債到期贖回款中的最后1年利息收入計稅有明確的稅法依據(jù)，也沒有爭議。存在爭議之處主要是，到期贖回款扣除最后1年利息后與面值的差額部分性質(zhì)難以認定，如果認定為利息補償，就應(yīng)按照利息計稅標(biāo)準(zhǔn)全額繳稅，如果難以認定其性質(zhì)，相應(yīng)也就難以判斷是否應(yīng)該繳稅。

????廣汽轉(zhuǎn)債和九州轉(zhuǎn)債披露的相關(guān)法律意見書，都為各自采用的繳稅標(biāo)準(zhǔn)找到了法律依據(jù)。

????據(jù)查詢，九州轉(zhuǎn)債的募集書中對利率約定為，第一年0.20%，第二年0.40%，第三年0.60%，第四年0.80%，第五年1.60%，第六年2.00%。據(jù)此，九州轉(zhuǎn)債每張到期兌付金額的108元中，2元為當(dāng)期利息，106元為公司發(fā)行時與九州轉(zhuǎn)債投資人約定的包含投資本金在內(nèi)的贖回價格。

????九州通披露的法律意見書認為，多年來可轉(zhuǎn)債的買賣差額，一直參照“個人轉(zhuǎn)讓上市公司股票取得的所得”免征個人所得稅。法律、法規(guī)未明確要求對可轉(zhuǎn)債贖回價格（不含利息部分）即投資本金與面值差額繳納個人所得稅。該法律意見書的最終結(jié)論為，公司對可轉(zhuǎn)債贖回時稅收的處理方式與《募集說明書》的規(guī)定保持一致，不違反法律法規(guī)，亦不存在損害中小投資者利益的情形。

????廣汽轉(zhuǎn)債的募集書對票面利率也有明確約定：第一年為0.2%，第二年為0.5%，第三年為1.0%，第四年為1.5%，第五年為1.5%，第六年為1.6%。據(jù)此，廣汽轉(zhuǎn)債每張到期兌付金額的106元中，1.6元為當(dāng)期利息，另有贖回價格扣除當(dāng)期利息與面值的差額部分4.4元。

????廣汽集團披露的相關(guān)法律意見書認為，無法規(guī)明確界定可轉(zhuǎn)換公司債券贖回價格扣除當(dāng)期利息與面值的差額部分的性質(zhì)，更加符合“利息、股息、紅利所得”，此外，上述所得的性質(zhì)也可理解為因放棄選擇轉(zhuǎn)換股票的一種補償。廣汽集團聘請的律師事務(wù)所得出的結(jié)論是，公司對贖回價格扣除面值部分由兌付機構(gòu)代扣代繳個人所得稅不違反法律法規(guī)。

????規(guī)則明晰方能保障公平

????兩種不同的計稅基準(zhǔn)，不僅影響了投資者的回報率，更涉及可轉(zhuǎn)債市場的公平性問題。

????“首先，稅收的基準(zhǔn)應(yīng)該是確定的，不應(yīng)模糊也不能模糊。其次，債券的個人投資者利息稅是代扣代繳，具有強制性，而居民企業(yè)的債券利息所得稅由其自行繳納，按年度企業(yè)所得，可抵扣其他虧損后再確定納稅額，也存在不對等的情形。最后，我國資本市場個人投資者占比較多，虧損情況下如果還要繳稅，實質(zhì)上增加了投資者的成本?！眲㈥懛迓蓭熣f。

????據(jù)了解，可轉(zhuǎn)債主要有三類投資者：一是個人投資者，需要繳納20%的利息稅；二是居民企業(yè)，其債券利息所得稅由其自行繳納；三是合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣境外機構(gòu)投資者（RQFII）等非居民企業(yè)，暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅。

????“居民企業(yè)一般是按照年度盈利情況來繳稅，個人投資者直接代扣代繳了，所以多數(shù)個人投資者在贖回前會選擇賣出可轉(zhuǎn)債，達到避稅目的，但會影響市場秩序?！鼻笆鲩L江證券投資顧問介紹，多只可轉(zhuǎn)債在贖回前的幾個交易日內(nèi)，交易量大增。

????以廣汽轉(zhuǎn)債為例，由于個人投資者繳稅后兌付所得為104.8元，而居民企業(yè)及QFII、RQFII最終能拿到106元兌付款，當(dāng)可轉(zhuǎn)債到期兌付前的交易價格高于104.8元時，個人投資者往往會選擇賣出，居民企業(yè)及QFII、RQFII則可在106元以下大量買入，理論上每張可轉(zhuǎn)債存在1.2元左右的套利空間。

????此外，在可轉(zhuǎn)債的交易過程中，部分個人投資者的買入成本或遠高于最終的贖回價，若未及時賣出或轉(zhuǎn)股，虧損情況下依然繳稅，實質(zhì)上增加了該部分個人投資者的投資成本。

????“面對爭議，市場各參與方已有明顯進步?！蓖跸壬J為，盡管廣汽集團選擇了對面值以上部分全額繳稅，但是公告里也提到，如納稅人所在地存在相關(guān)減免上述所得稅的稅收政策條款，納稅人可申請辦理退稅。

????然而，由于沒有具體的操作指引，個人投資者要完成退稅并不容易。因此，包括王先生在內(nèi)的投資者及債券業(yè)內(nèi)人士呼吁，監(jiān)管部門應(yīng)明確可轉(zhuǎn)債繳稅規(guī)則，切實保障個人投資者的權(quán)益及市場公平。