????近段時(shí)間，外資人民幣債券持倉的調(diào)整一度引發(fā)市場關(guān)注。專家表示，外資調(diào)整人民幣債券持倉對(duì)我國債市、匯市、股市的沖擊有限，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，發(fā)揮了吸收內(nèi)外部沖擊的“減震器”作用。展望未來，我國外匯市場運(yùn)行有望保持平穩(wěn)，韌性逐步增強(qiáng)，跨境資金流動(dòng)將呈現(xiàn)總體均衡。

????外資調(diào)整債券持倉影響有限

????“在國內(nèi)疫情防控形勢(shì)向好，穩(wěn)增長政策落地生效，以及包括貨物貿(mào)易和直接投資在內(nèi)的基礎(chǔ)國際收支強(qiáng)勁，增厚了我國抵御短期資本流向逆轉(zhuǎn)的‘防火墻’的情況下，外資人民幣債券持倉調(diào)整對(duì)市場的沖擊有限?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤說。

????業(yè)內(nèi)人士表示，股票資產(chǎn)更具風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)特性，從實(shí)際表現(xiàn)看，股市并未發(fā)生外資持續(xù)減持的情況。從債券市場看，受美聯(lián)儲(chǔ)加息以及國際金融市場波動(dòng)影響，2月以來，外資投資人民幣債券總體由增持轉(zhuǎn)為減持。同一時(shí)期，出于對(duì)國際金融市場不確定性擔(dān)憂，全球投資基金普遍減少債券持倉規(guī)模。

????“這波外資人民幣債券持倉的回撤，測試了我國金融市場體系的韌性，有助于增強(qiáng)我國穩(wěn)慎推進(jìn)金融開放的決心，也有助于提振外國投資者對(duì)我國金融開放的信心。”管濤稱，人民幣債券資產(chǎn)在全球仍具有重要配置價(jià)值。

????國家外匯管理局副局長王春英此前表示，近期跨境證券投資的調(diào)整，沒有改變跨境資金均衡流動(dòng)總體穩(wěn)定的格局，也不會(huì)改變外資增持人民幣資產(chǎn)的長期趨勢(shì)。人民幣資產(chǎn)在很多方面具有較強(qiáng)吸引力，包括投資回報(bào)穩(wěn)定、具有相對(duì)獨(dú)立的行情走勢(shì)、能較好滿足投資者資產(chǎn)配置需求等。

????跨境資金流動(dòng)趨于平衡

????在專家看來，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，較好發(fā)揮了吸收內(nèi)外部沖擊的“減震器”作用，促進(jìn)了跨境資金均衡流動(dòng)。

????今年以來，在美元走強(qiáng)、主要非美貨幣走弱的背景下，人民幣匯率雙向波動(dòng)增強(qiáng)，在全球范圍表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣匯率總體穩(wěn)定，在岸人民幣對(duì)美元匯率小幅升值0.5%；二季度以來人民幣匯率呈現(xiàn)先貶后升的雙向波動(dòng)，日均波動(dòng)幅度創(chuàng)歷史新高，彈性顯著增強(qiáng)。

????與此同時(shí)，銀行結(jié)售匯和跨境資金均趨向基本均衡，貿(mào)易、投資等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的跨境資金穩(wěn)步流入，發(fā)揮了穩(wěn)定外匯市場基本盤作用。

????外匯局國際收支分析小組認(rèn)為，當(dāng)前我國外匯市場供求基本平衡。雖然受外部環(huán)境變化影響，部分渠道外資出現(xiàn)階段性調(diào)整，但未改變我國跨境資金總體均衡的格局。這充分體現(xiàn)了我國作為大型開放經(jīng)濟(jì)體在應(yīng)對(duì)外部沖擊方面的優(yōu)勢(shì)。總的來看，今年以來，面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，我國外匯市場運(yùn)行平穩(wěn)，韌性增強(qiáng)。

????外匯市場供求平衡基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)

????展望未來，專家表示，在我國經(jīng)濟(jì)基本面長期向好、國際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健、金融市場高水平對(duì)外開放、外匯市場成熟理性的綜合支撐下，我國外匯市場運(yùn)行有望繼續(xù)保持平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)將呈現(xiàn)總體均衡，人民幣匯率在合理均衡區(qū)間雙向波動(dòng)。

????我國國際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健有助于加固抵御短期資金流動(dòng)的“防火墻”。上述分析小組稱，一方面，我國經(jīng)常賬戶將保持合理規(guī)模順差。另一方面，國內(nèi)營商環(huán)境不斷優(yōu)化，消費(fèi)市場潛力巨大，高端制造業(yè)和新興服務(wù)業(yè)對(duì)外資的吸引力增強(qiáng)，來華直接投資相關(guān)跨境資金仍會(huì)穩(wěn)步流入。此外，近年來我國外債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，再加上我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模維持基本穩(wěn)定，外匯市場供求平衡的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。

????另外，隨著中外經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭發(fā)生新變化，人民幣匯率的內(nèi)在支撐因素逐步增強(qiáng)。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，下半年我國經(jīng)濟(jì)增速料持續(xù)恢復(fù)，而美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力加大，中美經(jīng)濟(jì)增長的相對(duì)變化，有望支撐人民幣對(duì)美元匯率保持在合理水平。