????當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月18日，美國(guó)財(cái)政部公布5月份國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”）?！秷?bào)告》顯示，海外官方投資者持有的美國(guó)長(zhǎng)期證券資產(chǎn)（包括美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債、公司債等）規(guī)模下降83億美元。其中美國(guó)國(guó)債遭到了最大幅度的減持，規(guī)模較上月減少337億美元，創(chuàng)一年來新低。

????中國(guó)、日本作為最大的美國(guó)國(guó)債持有國(guó)，在5月份也持續(xù)降低倉(cāng)位。此次減持后，中國(guó)美債持倉(cāng)跌破1萬億美元，續(xù)創(chuàng)2010年5月以來新低。

????川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，包括中、日在內(nèi)的海外官方投資者持續(xù)減持美國(guó)國(guó)債，一方面是出于對(duì)未來收益率上行空間有限的考慮，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)“衰退”預(yù)期加強(qiáng)的情況下，減持以規(guī)避未來價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，是由于近期因美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息支撐美元走強(qiáng)，對(duì)海外官方投資者而言，持有美國(guó)國(guó)債的成本增加，故引發(fā)減持。

????作為美國(guó)國(guó)債第二大海外持有國(guó)，我國(guó)在5月份減少持倉(cāng)226億美元，連續(xù)6個(gè)月降低倉(cāng)位，5月末倉(cāng)位回落到9808億美元，跌破1萬億整數(shù)關(guān)口，相較去年同期下降約9%。

????“事實(shí)上，全球主要央行均在減持美國(guó)國(guó)債。”中國(guó)銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在5月份，除去英國(guó)和瑞士等部分國(guó)家/地區(qū)增加持倉(cāng)外，大部分海外官方投資者都進(jìn)行了不同程度的減持。同陳靂觀點(diǎn)相同，梁斯也認(rèn)為主要央行減持美國(guó)國(guó)債，既有資產(chǎn)配置多元化的考慮，也有風(fēng)險(xiǎn)防范的必要。

????同時(shí)他還補(bǔ)充說，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息帶動(dòng)下，美國(guó)國(guó)債收益率快速攀升，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度沖破3%，而收益率的快速上行實(shí)質(zhì)上對(duì)應(yīng)了美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)價(jià)值的縮水，持有方或面臨較大的資產(chǎn)減值損失，這也是減持的原因之一。

????值得注意的是，與海外官方機(jī)構(gòu)減持趨勢(shì)不同，海外私人投資者在5月份大幅增持美國(guó)長(zhǎng)期證券資產(chǎn)1408億美元，其中美國(guó)國(guó)債占1339億美元。

????對(duì)于這兩種截然相反的操作，梁斯表示主要是由于海外官方機(jī)構(gòu)和海外私人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資風(fēng)格差異導(dǎo)致的。

????“海外官方機(jī)構(gòu)大多為風(fēng)險(xiǎn)回避型，投資態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，因此大都在減持美元資產(chǎn)。而海外私人投資者大都屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好型，很多私人投資者可能認(rèn)為美元資產(chǎn)價(jià)格已到低位，所以會(huì)采取‘抄底’策略大量買進(jìn)?！绷核狗治龅?。

????雖然海外官方投資者與海外私人投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債持有不同態(tài)度，但《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，二者整體上對(duì)美股都不看好。5月份共拋售美國(guó)公司股票91.5億美元，較4月份的70.4億美元拋售規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，已是連續(xù)5個(gè)月拋售。

????陳靂分析說，在海外市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，美股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯下跌的情況下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，美國(guó)國(guó)債吸引力有所提升，這也是海外私人投資者大量購(gòu)入美國(guó)國(guó)債背后的原因之一。