????本報(bào)記者 劉琪

????見(jiàn)習(xí)記者 韓昱

????據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間10月13日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布9月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要（以下簡(jiǎn)稱“紀(jì)要”）。紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)官員認(rèn)為，盡管當(dāng)前部分對(duì)利率敏感的支出類別如房地產(chǎn)、固定投資，已對(duì)貨幣收緊政策作出明顯反應(yīng)，但是相當(dāng)大一部分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尚未出現(xiàn)類似反應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)同需將利率提高至更限制性的水平，并維持一段時(shí)間，以避免通脹預(yù)期失控。

????同時(shí)，紀(jì)要稱，在對(duì)市場(chǎng)參與者的調(diào)研中，受訪者預(yù)測(cè)美國(guó)2022年GDP下滑概率達(dá)到30%，較6月份調(diào)研時(shí)的概率幾乎翻倍。而美聯(lián)儲(chǔ)官員也認(rèn)為，一段時(shí)間低于趨勢(shì)水平的GDP增長(zhǎng)或有助于減輕通脹壓力。

????業(yè)內(nèi)人士表示，這或是美聯(lián)儲(chǔ)透露出可接受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)最明確的信號(hào)。

????川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，2022年以來(lái)，受到內(nèi)外多方面因素的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，顯現(xiàn)出衰退的跡象。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)持緊縮的立場(chǎng)，連續(xù)大幅加息，美國(guó)流動(dòng)性大幅收緊，進(jìn)一步增加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力。若美國(guó)通脹未如美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期回落到合理區(qū)間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或持續(xù)回落，將增加經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”的風(fēng)險(xiǎn)。

????10月12日，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，9月份美國(guó)PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）同比上漲8.5%，環(huán)比上漲0.4%，3個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比上漲，同比、環(huán)比數(shù)據(jù)也均超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。PPI數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，超過(guò)三分之二的同比漲幅來(lái)自終端服務(wù)成本。

????中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，美國(guó)通脹出現(xiàn)偏大幅度回落至少要等到明年。雖然當(dāng)前供給端壓力有所緩解，紐約聯(lián)儲(chǔ)供應(yīng)鏈壓力指數(shù)連續(xù)多個(gè)月下降，貨運(yùn)指數(shù)大幅下降，美國(guó)港口等待時(shí)間趨于常態(tài)。但需求仍具有韌性，薪資增長(zhǎng)短期預(yù)計(jì)仍將高位運(yùn)行，導(dǎo)致核心商品與核心服務(wù)通脹黏性較高，疊加能源價(jià)格未來(lái)下跌空間有限，年內(nèi)通脹回落速度或偏慢。

????“若國(guó)際地緣政治沖突進(jìn)一步升級(jí)，或OPEC+大規(guī)模減產(chǎn)等方面導(dǎo)致大宗商品價(jià)格大幅上升，則預(yù)計(jì)美國(guó)加息路徑或?qū)⒏鼮榧みM(jìn)，且屆時(shí)停止加息時(shí)點(diǎn)的不確定性將提高。”明明說(shuō)。

????不過(guò)，紀(jì)要中也透露，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員也意識(shí)到大幅加息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響，稱“重要的是‘校準(zhǔn)’未來(lái)收緊政策的節(jié)奏，以盡量降低對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的負(fù)面影響。不少與會(huì)官員認(rèn)為，隨著貨幣政策的不斷緊縮，未來(lái)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)減緩加息速度是合適的?！?/p>

????美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的發(fā)聲也印證了這一觀點(diǎn)。新華財(cái)經(jīng)消息顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員卡什卡利日前發(fā)聲稱，“我們真正的挑戰(zhàn)之一是貨幣政策在很多方面有滯后性，需要一到兩年時(shí)間才能將影響傳導(dǎo)到整個(gè)經(jīng)濟(jì)。如果我們一口氣加息2%、3%或4%，那可能太多了，會(huì)導(dǎo)致貨幣政策不必要的收緊?！?/p>

????美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)已進(jìn)行五次加息，最近三次連續(xù)大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)近40年來(lái)最快加息記錄，當(dāng)前美國(guó)聯(lián)邦基金利率已提升至3%-3.25%區(qū)間。而在今年剩余時(shí)間內(nèi)，11月份、12月份美聯(lián)儲(chǔ)仍計(jì)劃有兩次議息會(huì)議。

????“從9月份的點(diǎn)陣圖來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)至今年年底，聯(lián)邦基金利率的中位數(shù)約為4.4%。這也意味著，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份加息75個(gè)基點(diǎn)后，仍然存在年內(nèi)繼續(xù)加息125個(gè)基點(diǎn)的可能性。”陳靂說(shuō)。