????吳珊

????在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場需發(fā)揮好在資源配置、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面的重要作用，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)同發(fā)展，引導(dǎo)更多資本投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，將在完善中國特色多層次資本市場體系，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)等方面開創(chuàng)新的局面。

????3月16日，證監(jiān)會(huì)召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議提出，要“加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場”“推動(dòng)注冊制改革走穩(wěn)走深走實(shí)”。壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任正是其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。承擔(dān)IPO保薦與持續(xù)督導(dǎo)之責(zé)的券商投行，應(yīng)切實(shí)履行好“看門人”職責(zé)，在全面注冊制改革平穩(wěn)落地中發(fā)揮重要作用。一直以來，監(jiān)管部門持續(xù)細(xì)化對中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)的實(shí)質(zhì)性要求，有效引導(dǎo)券商投行業(yè)務(wù)從數(shù)量競爭轉(zhuǎn)向質(zhì)量競爭，督促券商更加重視投行業(yè)務(wù)專業(yè)化水平，更加關(guān)注內(nèi)部控制和治理體系建設(shè)，營造良好市場生態(tài)。

????此外，券商更應(yīng)自覺提高站位，踐行“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化理念，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和資本市場改革。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資5.92萬億元。其中，服務(wù)428家企業(yè)通過IPO上市融資5868.86億元，融資額創(chuàng)歷史新高。隨著全面注冊制的落地，券商在拓展業(yè)務(wù)邊界的同時(shí)，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也將進(jìn)一步增強(qiáng)，多行業(yè)、多類型的企業(yè)有望獲得直接融資機(jī)會(huì)，進(jìn)而帶動(dòng)高科技、新能源等產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

????“推動(dòng)注冊制改革走穩(wěn)走深走實(shí)”，券商投行還要實(shí)現(xiàn)從“可批性”向“可投性”的觀念轉(zhuǎn)換，打造適應(yīng)全面注冊制的核心能力，向?qū)I(yè)化的綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)型，不斷提升貫穿企業(yè)生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)效能。同時(shí)，券商投行必須堅(jiān)守底線，提高信息披露的邏輯性、針對性、客觀性，健全問責(zé)機(jī)制，在擬上市公司的行業(yè)定位、發(fā)行條件、規(guī)范性等方面嚴(yán)格把關(guān)；通過優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、在關(guān)鍵環(huán)節(jié)設(shè)置具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等方式，全面把握項(xiàng)目執(zhí)行質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，做好多部門協(xié)同聯(lián)動(dòng)，共同促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。此外，券商投行還需要提升定價(jià)能力、銷售能力，充分挖掘發(fā)行人價(jià)值，提升機(jī)構(gòu)客戶覆蓋面，增加與專業(yè)買方機(jī)構(gòu)溝通交流的頻率與深度，提高路演推介工作實(shí)效，平衡各方利益，實(shí)現(xiàn)共贏。

????可以預(yù)見，隨著時(shí)間的推移，在以全面實(shí)行注冊制為主線的資本市場改革路線圖上，券商投行的重要性和發(fā)展空間將得到進(jìn)一步提升。以此為契機(jī)，券商投行也將用更加符合中國特色估值體系的方法提供服務(wù)，將中國特色估值體系這一概念融入傳統(tǒng)的研究框架，向市場傳遞新的投資理念，為注冊制改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)夯實(shí)基礎(chǔ)。