????張敏

????近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的意見》，提出“到2025年，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系進一步健全，資源配置和服務(wù)均衡性逐步提高，重大疾病防控、救治和應(yīng)急處置能力明顯增強，中西醫(yī)發(fā)展更加協(xié)調(diào)，有序就醫(yī)和診療體系建設(shè)取得積極成效”。

????為實現(xiàn)這一目標(biāo)，既要加大人力、資源和資金投入，也要完善制度安排，提升管理和技術(shù)水平。其中，長期持續(xù)的資本支持至關(guān)重要。

????近年來，我國資本市場為醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)作出了重大貢獻。截至今年3月底，A股有481家醫(yī)藥生物上市公司，分屬于醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通、醫(yī)藥研發(fā)制造銷售等領(lǐng)域，上市首發(fā)募集資金超4000億元。其中，科創(chuàng)板允許未盈利的生物科技企業(yè)上市，使一批具備優(yōu)質(zhì)“創(chuàng)新基因”的生物科技企業(yè)獲得資金支持。截至目前，103家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)首發(fā)募集資金超1648億元。

????企業(yè)通過資本市場融資，用于研發(fā)新藥、配置高端醫(yī)療裝備等，持續(xù)提升我國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)水平。2021年，醫(yī)藥生物行業(yè)481家上市公司的研發(fā)投入接近千億元，平均研發(fā)投入為2億元；2022年，已公布研發(fā)投入的120家上市公司累計投入為405億元，平均研發(fā)投入為3.4億元。單就科創(chuàng)板醫(yī)藥生物企業(yè)而言，2021年，103家上市公司研發(fā)投入達281億元，平均研發(fā)投入為2.72億元，高于行業(yè)平均水平。

????持續(xù)投入研發(fā)為我國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)提供了巨大動能。例如，在重大疾病治療領(lǐng)域，PD-1抗體是近年來腫瘤治療領(lǐng)域最大的突破。隨著國內(nèi)藥企入局并持續(xù)投入重金研發(fā)，目前，國產(chǎn)PD-1抗體的數(shù)量增至8款，且國內(nèi)售價為全球最低。

????需要注意的是，我國醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域仍存在短板和不足，在新藥原始創(chuàng)新、高端醫(yī)療裝備發(fā)展等方面仍與部分發(fā)達國家存在差距。“十四五”時期是全面推進健康中國建設(shè)的關(guān)鍵時期，也是推進醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)的關(guān)鍵時期。筆者認(rèn)為，資本市場可從三方面進一步賦能醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)。

????其一，鼓勵優(yōu)質(zhì)、具有“硬實力”的醫(yī)藥生物企業(yè)IPO。醫(yī)藥生物行業(yè)是典型的投入高、風(fēng)險高、產(chǎn)出周期長的行業(yè)。2021年下半年以后，很多仍處于研發(fā)階段的醫(yī)藥企業(yè)面臨融資困境。而鼓勵有實力的醫(yī)藥生物企業(yè)IPO，有利于促進風(fēng)險投資、私募基金等對其進行投資。

????其二，支持已上市醫(yī)藥生物企業(yè)再融資。企業(yè)上市之后，無論是為了持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)，還是豐富產(chǎn)品管線，都持續(xù)需要資金支持。通過再融資這一途徑，不僅能幫企業(yè)解決資金難題，還能助企業(yè)加大研發(fā)投入、激發(fā)創(chuàng)新活力、改善發(fā)展預(yù)期。

????其三，鼓勵醫(yī)藥生物企業(yè)之間并購重組。一方面，受多重因素影響，近年來小型生物科技公司的估值大幅縮水，這些處于研發(fā)階段的生物科技公司短期內(nèi)很難實現(xiàn)盈利，抗風(fēng)險能力亟待提升；另一方面，現(xiàn)金流較為充裕的大型制藥企業(yè)需要布局更多新產(chǎn)品和技術(shù)以提升企業(yè)競爭力。鼓勵醫(yī)藥生物企業(yè)之間并購重組，有助于提升產(chǎn)業(yè)集中度，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，提升國際競爭力。