????本報記者 蘇向杲 見習(xí)記者 楊笑寒

????近期，橫琴人壽發(fā)布變更注冊資本相關(guān)公告稱，公司擬新增注冊資本約7.53億元，若本次增資順利落地，公司股東珠海鏵創(chuàng)投資管理有限公司（以下簡稱“珠海鏵創(chuàng)”）在橫琴人壽的持股比例將由32.9%上升至49%。這條消息引發(fā)保險業(yè)關(guān)注。

????一直以來，增資和發(fā)債是保險公司提升償付能力充足率的兩大渠道。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，今年以來截至3月10日，6家險企獲批增資67.8億元。隨著部分險企增資計劃獲批，今年險企增資總額或持續(xù)提升。不過，年內(nèi)險企暫無獲批發(fā)債和實際發(fā)債（此前已經(jīng)獲批在今年發(fā)行）的情況，與此同時，有2家險企因不行使此前發(fā)行的資本補充債的贖回權(quán)而受到行業(yè)關(guān)注。

????多位業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)合目前險企的經(jīng)營情況來看，險企尤其是中小險企應(yīng)該多維度提升償付能力充足率。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍對《證券日報》記者表示，中小險企應(yīng)從三方面提升償付能力：一是加強財務(wù)管理，提高資金利用效率；二是建立完善的融資風(fēng)險管理機制和多元化融資渠道；三是加強經(jīng)營管理，通過良好的經(jīng)營表現(xiàn)贏得投資者的信任和支持。

????6家險企獲批增資

????據(jù)記者統(tǒng)計（以實際發(fā)布日期統(tǒng)計），今年以來，三峽人壽、愛心人壽、華泰人壽、恒邦財險、中信保誠人壽、陽光人壽等6家險企合計獲批增資67.8億元。其中，陽光人壽增資超27億元，增資額暫居第一；中信保誠人壽增資25億元，暫居第二。

????除上述獲批增資的險企之外，也有險企的增資計劃“在路上”。

????近日，橫琴人壽公告稱，經(jīng)股東會審議批準，公司擬新增注冊資本約7.53億元，股東珠海鏵創(chuàng)出資約15.81億元全額認繳，本次變更注冊資本后，公司注冊資本將由約23.85億元增加至約31.37億元。

????此外，根據(jù)長江財險今年1月15日的公告，公司于去年11月份原擬定超過12億元的增資方案，在去年12月末進行了調(diào)整，調(diào)整后增資額下降至約9.89億元。

????整體來看，今年以來增資的險企均為中小險企，這與部分中小險企近兩年來償付能力壓力較大、需要補充資本有關(guān)。

????南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴《證券日報》記者，中小險企資本補充渠道有限，股東支持能力不足，投資收益率不高，因此在增資、發(fā)債方面的壓力較大，需求較為強烈。

????中國保險保障基金發(fā)布的《中國保險業(yè)風(fēng)險評估報告2023》提到，保險公司資本補充主要來自內(nèi)源性資本補充和外源性資本供給，但近年保險公司盈利能力不足、外部資本供給有限等因素都加大了資本補充難度。一是復(fù)雜的投資環(huán)境限制了保險公司通過投資端進行內(nèi)生資本補充的能力。二是新償付能力規(guī)則的實施夯實了資本質(zhì)量，在保險公司資本認定方面更加審慎。新規(guī)實施后，部分公司償付能力充足率出現(xiàn)下降，資本補充壓力增加。

????年內(nèi)暫無險企發(fā)債

????與險企密集增資形成反差的是，今年以來截至3月10日，暫無險企發(fā)債。

????通常而言，保險公司選擇何種工具融資、何時發(fā)行，與融資環(huán)境、此前融資頻次等因素有關(guān)。在業(yè)內(nèi)人士看來，年內(nèi)暫無險企發(fā)債或與險企去年頻繁發(fā)債有關(guān)。

????實際上，2023年保險機構(gòu)發(fā)債規(guī)模高達1121.7億元，較2022年增長399.6%，發(fā)債的險企包括建信人壽、太平人壽、農(nóng)銀人壽、新華人壽、太平財險等，發(fā)行債券的類型主要包括資本補充債券和無固定期限資本債券。

????值得關(guān)注的是，近期有兩家險企選擇不贖回資本補充債也引發(fā)了行業(yè)關(guān)注。今年2月23日、2月26日，有兩家險企先后公告對兩只債券選擇不行使債券贖回選擇權(quán)，兩只債券均為資本補充債券，選擇不贖回的資本補充債券總計達38億元，對應(yīng)的未贖回部分利率均為7.25%。

????王國軍分析，險企選擇不行使債券贖回權(quán)的原因，一是出于資金壓力，二是基于公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，如優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。不過，險企不行使贖回權(quán)后，雖然可以暫時降低流動性風(fēng)險，但需要以較高的利率繼續(xù)承擔(dān)債券的本息償付責(zé)任。與此同時，不行使贖回權(quán)后，險企的市場信譽也可能在一定程度上受到影響，增加信用風(fēng)險及再融資難度。因此，對中小險企而言，應(yīng)多維度補充資本以提升償付能力。