多年來，中國鋁業(yè)公司（下稱“中鋁”）通過各種方式收購重組多家企業(yè)，但是整合情況如何，一直備受關(guān)注。審計署20日公布的關(guān)于中鋁的審計報告，將中鋁的軟肋暴露出來。

審計報告稱，中鋁并購重組云南銅業(yè)（集團(tuán)）有限公司（下稱“云銅”）等11個項目，因多種因素影響，截至2009年底尚未實現(xiàn)預(yù)期盈利目標(biāo)。

此外，審計報告指出，中鋁還存在賬務(wù)處理不夠規(guī)范、部分自建和收購電解鋁等項目未經(jīng)核準(zhǔn)、未及時清退部分中層以上領(lǐng)導(dǎo)干部違規(guī)持股等問題。

中鋁從2007年開始，就正式收購云銅，當(dāng)年分兩次向云銅注資近95億元，獲得云銅49%的股權(quán)。去年11月15日，云南省國資委又將云銅2%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給中鋁，使得中鋁對云銅的持股比例由49%上升到51%。

云銅是中鋁發(fā)展銅產(chǎn)業(yè)最大的平臺，但是2009年實現(xiàn)營業(yè)收入192.01億元的情況下，凈利潤只有區(qū)區(qū)2.89億元。

中鋁另一大收購案是關(guān)于力拓集團(tuán)。這樁收購案至今依然被許多人認(rèn)為是較為失敗的案例。

2008年2月，中鋁聯(lián)手美國鋁業(yè)公司收購力拓英國公司12%的股份。此次交易總金額為140.5億美元，其中12億美元資金是向美國鋁業(yè)公司發(fā)行了3年期可轉(zhuǎn)債。后美鋁退出，中鋁持有了全部的12%股權(quán)。

與中鋁同處一個行業(yè)的另一家央企高層告訴《第一財經(jīng)日報》：“中鋁的盤子弄得太大，什么都想做，但是除鋁以外，其他方面都不擅長，如何能做好？此外，中鋁選擇收購力拓的時機(jī)也不好。”

中鋁是以每股約60英鎊的價格獲得力拓集團(tuán)9%的股份，但3年多過去了，股價依然沒有回到過60英鎊，截至目前依然處于虧損狀態(tài)。

因為這樁收購，中鋁大幅增加銀行借款，2008年末的資產(chǎn)負(fù)債率較 2007年提高了51.62%。

上述另一家央企高層認(rèn)為：“更為關(guān)鍵的是，中鋁拿了那么多錢去投資，竟然沒有獲得董事會席位。”

中鋁的海外資產(chǎn)經(jīng)營并不盡如人意。中鋁海外控股有限公司的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年12月31日，中鋁海外控股有限公司2009年實現(xiàn)營業(yè)收入為零，凈利潤為虧損13.77億元。截至2010年3月31日，中鋁海外控股有限公司繼續(xù)虧損1.40億元。

整合能力出現(xiàn)問題的一個重要原因是，收購的企業(yè)太多。與此同時，對于收購的企業(yè)也沒有進(jìn)行很好的評估。

中鋁的另一大問題是，違規(guī)上馬新項目。這些項目與國內(nèi)其他企業(yè)違規(guī)上的項目一起導(dǎo)致了氧化鋁、電解鋁產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩。

審計署稱，中鋁自建和收購的10個電解鋁、氧化鋁等項目，未經(jīng)國家核準(zhǔn)或未通過國家環(huán)保驗收，截至2008年底項目累計投資92.81億元。