在很長一段時間中，以銀行信貸為主渠道的間接融資渠道是我國社會融資的主渠道，但隨著貨幣政策的逐漸收緊以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，僅僅依靠貸款越來越難以充分滿足企業(yè)，特別是中小企業(yè)的資金需求，拓寬融資渠道的重要性日益顯現(xiàn)。

　　事實(shí)上，今年以來中央多次提出要擴(kuò)大直接融資。1月14日，證監(jiān)會主席尚福林在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提出，今年證監(jiān)會八大工作的首要任務(wù)，就是要"加快建設(shè)多層次資本市場體系，擴(kuò)大直接融資"；3月5日，國務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國人大三次會議上作政府工作報(bào)告時指出，積極擴(kuò)大直接融資，完善多層次資本市場體系，擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，更好地滿足多樣化投融資需求。銀監(jiān)會主席劉明康在上周舉行的2011陸家嘴論壇上，也強(qiáng)調(diào)了銀行要更加注重把握直接融資市場大發(fā)展中的戰(zhàn)略機(jī)遇。

　　疏通直接融資渠道，提高直接融資比例，一方面將有利于促進(jìn)銀行等金融機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展，就像人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈在2011陸家嘴論壇上所說的那樣："一個企業(yè)的發(fā)展，一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不能完全寄托于信貸，寄托于間接融資，應(yīng)該發(fā)展全方位的金融市場，發(fā)展直接融資"。雖然近年來我國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力顯著增強(qiáng)，由于中國經(jīng)濟(jì)對間接融資體系的過度依賴，使得銀行承受了巨大的風(fēng)險(xiǎn)壓力，特別是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，如果繼續(xù)讓銀行承擔(dān)過多的信貸需求，將在客觀上使得潛在風(fēng)險(xiǎn)積聚到銀行體系，這并不利于銀行業(yè)乃至整個經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。此外，多元化融資渠道的發(fā)展，也有利于刺激銀行業(yè)深化改革，提升競爭力。

　　另一方面，隨著直接融資比例的提高，不同主體的融資需求能夠得到更好的滿足。雖然目前銀行已經(jīng)開始注重對小企業(yè)和微小企業(yè)的金融服務(wù)，但不可否認(rèn)的是，融資難依然是中小企業(yè)發(fā)展面臨的一個主要問題。而隨著直接融資渠道的暢通，中小企業(yè)能夠更有效、更便捷地獲得資金，特別是像新能源、新材料等符合國家戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，能夠更容易地完成從實(shí)驗(yàn)室到市場的轉(zhuǎn)變，這也契合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大方向。

　　我們高興地看到，隨著我國金融市場的發(fā)展，直接融資的渠道正在逐步拓寬，直接融資的比例也在不斷上升。根據(jù)央行最新發(fā)布的《一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，雖然今年一季度人民幣貸款占社會融資規(guī)模的53.5%，仍是社會融資的主要渠道，但占比同比下滑了4.1個百分點(diǎn)。而委托貸款、銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資等直接融資的占比，達(dá)到了40.4%。而資本市場的發(fā)展也非常迅速，數(shù)據(jù)顯示，2010年全年共有531家公司在A股市場融資，融資額超過1萬億元，在全球資本市場首屈一指。過去五年，我國境內(nèi)股票籌資額達(dá)到2.84萬億元，相當(dāng)于前15年股票籌資的3.1倍。

　　不過，我們同時也看到，目前我國的直接融資渠道仍有進(jìn)一步提升的空間。而從提高直接融資比重的潛力來看，債券市場無疑是最重要的一環(huán)。因?yàn)橄啾绕鹨呀?jīng)成為全球第二大市場的中國股市，以社會信用為基礎(chǔ)的債券市場仍然較為薄弱，但這也意味著更大的潛力。上交所總經(jīng)理張育軍在2011陸家嘴論壇"創(chuàng)建繁榮的中國債券市場"專題會場上表示，債券市場將是未來一段時間內(nèi)上交所的工作重點(diǎn)。我們期待未來債券市場能有長足的發(fā)展，更期待直接融資比例能夠進(jìn)一步地提高，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入更強(qiáng)勁的動力。