在信貸規(guī)模收緊的環(huán)境下，中小企業(yè)融資難再次引發(fā)關(guān)注。記者近期采訪多家商業(yè)銀行獲悉，除信貸支持外，銀行正在探索一條以“投貸聯(lián)動”模式參與中小企業(yè)融資的新路。

    國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展、企業(yè)高成長性的顯現(xiàn)和國內(nèi)資本市場建設(shè)步伐的加快，都對融資方式提出了更高的要求。作為一種新興的直接股權(quán)投融資工具，投資基金中的私募基金和風(fēng)險投資基金因其與實(shí)業(yè)無縫對接的功能，在國際上成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段，并逐步在中國資本市場上嶄露頭角，引起眾多成長型企業(yè)的關(guān)注。

    直接股權(quán)基金的出現(xiàn)，無疑為中小企業(yè)拓寬融資渠道帶來了福音。從國際上看，股權(quán)投資主要的機(jī)構(gòu)投資人來源于保險、社?；?、銀行、企業(yè)年金等，但我國由于政策的限制，銀行還沒有獲準(zhǔn)進(jìn)入股權(quán)投資基金領(lǐng)域。為此，有不少業(yè)內(nèi)人士呼吁，監(jiān)管部門應(yīng)適當(dāng)放開對銀行的限制，允許銀行在一定限額內(nèi)，用資本金參股股權(quán)投資基金。“目前國家已經(jīng)放開包括證券公司、保險公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)直接從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但對銀行沒有放開，而銀行恰恰是中國金融資產(chǎn)最多的金融機(jī)構(gòu)之一，監(jiān)管部門可考慮適當(dāng)放開對銀行的限制，允許銀行在一定限額內(nèi)，用資本金來做股權(quán)投資，可參股創(chuàng)投基金，也可成立創(chuàng)投子公司。”上海農(nóng)村商業(yè)銀行科技型中小企業(yè)融資中心總經(jīng)理朱心坤在日前舉行的“2011陸家嘴論壇”上表示。

    中國工商銀行副行長張紅力則認(rèn)為，目前銀行對中小企業(yè)的支持還主要停留在提供信貸資金上面，但大多數(shù)企業(yè)信用等級不高，經(jīng)營風(fēng)險較大，銀行難以擴(kuò)大對這類企業(yè)的授信，加之銀行對中小企業(yè)貸款的息差不足以覆蓋相關(guān)信貸風(fēng)險，在這種情形下，進(jìn)一步拓展銀行信貸風(fēng)險比較高，空間也較為有限。支持中小企業(yè)發(fā)展，迫切需要商業(yè)銀行建立對中小企業(yè)的股權(quán)投資機(jī)制。

    國際上，解決中小企業(yè)融資難的一套有效做法是：允許商業(yè)銀行使用少量一級資本或發(fā)行集合投資計(jì)劃資金，以股權(quán)投資基金方式間接參與對中小企業(yè)的股權(quán)投資，并將信貸與股權(quán)投資聯(lián)動，即“貸款+股權(quán)投資”模式，支持中小企業(yè)發(fā)展。

    在我國，隨著股權(quán)投資基金行業(yè)的迅速發(fā)展，商業(yè)銀行以股權(quán)投資基金參與股權(quán)投資的政策環(huán)境和市場環(huán)境已經(jīng)具備。2010年以來，國家出臺的相關(guān)政策文件均提到了要發(fā)展股權(quán)投資基金，特別是最近頒布的《上海市促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展條例》明確提出“本市建立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會資本創(chuàng)辦創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，發(fā)展股權(quán)投資基金，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的中小企業(yè)發(fā)展”。至2010年末，在發(fā)改委備案的股權(quán)投資基金管理企業(yè)達(dá)457家，以各種形式從事股權(quán)投資的企業(yè)已近5000家，這為商業(yè)銀行參與股權(quán)投資提供了必要的市場廣度和深度。

    事實(shí)上，目前已經(jīng)有多家銀行正在學(xué)習(xí)國外銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，通過與創(chuàng)投企業(yè)合作，以“貸款+股權(quán)投資”聯(lián)動的模式曲線進(jìn)入股權(quán)投資基金領(lǐng)域。今年3月，以優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為投資目標(biāo)的中銀粵財股權(quán)投資基金正式掛牌，該股權(quán)投資基金40%的股權(quán)屬于中銀集團(tuán)投資有限公司，而中銀投資是中國銀行的全資附屬機(jī)構(gòu)，近年來先后參股渤海產(chǎn)業(yè)投資基金、中國基礎(chǔ)建設(shè)和交通基金等投資，是中國銀行對外直接投資和投資資產(chǎn)管理的載體，投資資產(chǎn)規(guī)模超過500億元。顯然，這是中國銀行對接中小企業(yè)股權(quán)融資的一種有效途徑。

    與之相比，浦發(fā)銀行的動作更為直接。近來，浦發(fā)銀行積極探索商業(yè)銀行在中小企業(yè)直接股權(quán)融資方面的服務(wù)內(nèi)容，以“成長型企業(yè)PE/VC綜合金融服務(wù)”為成長型中小企業(yè)提供選項(xiàng)、融資、管理以及跨越成長等四大方面的支持。據(jù)悉，浦發(fā)銀行建立國內(nèi)首個涵蓋十萬余個項(xiàng)目的直接股權(quán)基金項(xiàng)目庫，其中收錄了創(chuàng)業(yè)期、成長期、擴(kuò)展期和成熟期等處于各種發(fā)展階段的中小企業(yè)的信息，創(chuàng)造性地搭建了整合不同產(chǎn)業(yè)、不同細(xì)分市場的公司客戶資源和按多元化指標(biāo)為基金篩選項(xiàng)目、推薦項(xiàng)目為一體的股權(quán)投資信息系統(tǒng)。

    “一方面，浦發(fā)銀行抓住處在初創(chuàng)期、成長初期和發(fā)展期等成長階段的中小企業(yè)股權(quán)融資的需要，積極研究配合風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對高成長性中小企業(yè)的債權(quán)融資方式，設(shè)計(jì)、實(shí)踐了先投后貸、先貸后投、投貸一體三種股權(quán)與債權(quán)相結(jié)合的中小企業(yè)融資方式。另一方面，浦發(fā)銀行與國內(nèi)外知名股權(quán)投資基金緊密合作，創(chuàng)新組合風(fēng)險緩釋手段，組合運(yùn)用股權(quán)質(zhì)押、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、擔(dān)保公司擔(dān)保等風(fēng)險緩釋手段，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行和股權(quán)投資基金職能的優(yōu)化組合，推出了‘點(diǎn)、線、面’相結(jié)合的投貸聯(lián)動服務(wù)模式。”浦發(fā)銀行中小企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營中心總經(jīng)理向瑜介紹說，“點(diǎn)”即針對成功引入風(fēng)投的初創(chuàng)期企業(yè)，依托專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)投、保、貸聯(lián)動。“線”即針對一批成長初期企業(yè)，實(shí)現(xiàn)多元化質(zhì)押方式與投貸聯(lián)動模式組合，滿足企業(yè)加速發(fā)展中的資金需求。“面”是針對廣大成長后期企業(yè)，以多元化貿(mào)易融資產(chǎn)品組合投貸聯(lián)動模式，支撐中小企業(yè)跨越式發(fā)展。

    2010年，浦發(fā)銀行為129個中小企業(yè)項(xiàng)目提供了與PE/VC基金的項(xiàng)目對接服務(wù)，為30多家企業(yè)提供了投貸聯(lián)動融資服務(wù)。截至2010年末，浦發(fā)銀行已為50多家企業(yè)提供了上市金融服務(wù)。

    獲益的不只是企業(yè)。對于銀行來說，參與成長型企業(yè)的股權(quán)投資可以豐富服務(wù)內(nèi)容，提高綜合經(jīng)營服務(wù)能力；提高中間業(yè)務(wù)收入，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；通過提供“融資＋融智”綜合服務(wù)，增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)金融資源配置功能。此外，構(gòu)建“直接融資+間接融資”的模式，可以實(shí)現(xiàn)資本與銀行信貸的有機(jī)銜接。

    而在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行參與中小企業(yè)股權(quán)投資基金可以實(shí)現(xiàn)國家、企業(yè)、銀行和投資基金四方的共贏。“從國家角度看，可以提高直接融資比重，降低銀行間接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)；有效促進(jìn)民間資本轉(zhuǎn)化為投資，緩解流動性過剩的壓力；促進(jìn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程；培育優(yōu)質(zhì)上市公司，夯實(shí)資本市場基礎(chǔ)。從PE角度看，可以提高PE/VC社會公信力，規(guī)范PE基金運(yùn)作管理，壯大我國PE市場；利用銀行結(jié)算網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，確保資金的安全高效，提高PE投融資運(yùn)作效率，走良性發(fā)展之路。”向瑜表示。