歐債危機蔓延沖擊中國外需，經(jīng)濟增長放緩、通脹依然高企，中國宏觀政策面臨考驗

作為中國第一大貿(mào)易伙伴，在歐元區(qū)蔓延的歐債危機，正從多層面對中國經(jīng)濟構(gòu)成考驗。

繼不久前惠譽將希臘主權(quán)信用評級連降三級后，意大利、比利時的評級前景也被接連調(diào)至“負面”，而市場擔(dān)心希臘或最早在7月份便會破產(chǎn)重組甚至退出歐元區(qū)，歐債危機正進一步擴大。作為中國第一大貿(mào)易伙伴，歐元區(qū)的危機無疑將給中國外需帶來沖擊，而與此同時，近期數(shù)據(jù)顯示，緊縮政策下國內(nèi)需求出現(xiàn)一定的增速放緩，擔(dān)心中國經(jīng)濟增長超預(yù)期減速的聲音漸多，目前通膨形勢卻沒有緩解的跡象，此背景下中國的宏觀經(jīng)濟政策面臨考驗。

中國經(jīng)濟面臨沖擊

上周，原本日趨平靜的歐洲主權(quán)債務(wù)危機，隨著希臘、意大利、比利時信用評級遭接連下調(diào)以及西班牙執(zhí)政黨在地方選舉中慘敗，再現(xiàn)惡化跡象。希臘財長表示，如在6月份得不到下一筆120億歐元的援助，該國將無力償債并走向違約。而歐元集團主席容克26日表示，IMF可能暫停發(fā)放定于下月向希臘發(fā)放的一筆援助資金，這引爆了市場對于希臘違約風(fēng)險的擔(dān)憂，當(dāng)?shù)孛襟w稱希臘最早可能7月份面臨破產(chǎn)重組，成為歐洲版的“雷曼”。

“美國、歐洲、日本任何一個經(jīng)濟體出現(xiàn)衰退或危機，都會對中國產(chǎn)生較大的影響，歐元區(qū)危機升級影響到歐洲經(jīng)濟的話，中國經(jīng)濟肯定也要受一些沖擊，尤其那些對歐元區(qū)出口依賴大的企業(yè)”。一直關(guān)注主權(quán)債務(wù)問題的中歐國際工商學(xué)院教授黃明接受羊城晚報記者專訪時表示。

中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融室副主任張明在接受媒體采訪表示：“危機的加劇意味著歐洲的進口需求會下降，整個歐元區(qū)對中國的貿(mào)易保護主義會卷土重來，中國的出口會面臨新的沖擊。” 此外，專家指出，隨著美元對歐元匯率的不斷走升，在人民幣對美元保持升值幅度的基礎(chǔ)上，人民幣有效匯率也將有所回升，最終也將不利于出口。

經(jīng)濟增速已現(xiàn)放緩

一方面是外部需求可能的下降，另一方面在連續(xù)的緊縮政策下，內(nèi)需也已出現(xiàn)疲軟，導(dǎo)致中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩。4月份的數(shù)據(jù)顯示,中國工業(yè)產(chǎn)值同比增長13.4%,較去年一季度的14.9%的增長顯著下滑；而23日發(fā)布的匯豐PMI預(yù)覽值指數(shù)錄得51.1，較上個月繼續(xù)走低，并創(chuàng)下10個月來的最低值。

法興銀行中國經(jīng)濟師姚煒在24日發(fā)表的報告中表示，中國的需求減弱已經(jīng)表現(xiàn)在其貿(mào)易伙伴近期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)上。據(jù)有關(guān)報道,受2010年第四季度大陸訂單減少的影響,臺灣4月的工業(yè)產(chǎn)值增長出現(xiàn)下滑。此外，中國還成為韓國經(jīng)濟增長的主要滯后因素(從2010年12月的同比增長20.1%降至4月份的12.3%)。而在2010年的絕大部分時間里,韓國出口表現(xiàn)強勁,這主要得益于中國需求的拉動。姚煒稱，如果這種情況持續(xù)下去,中國經(jīng)濟放緩的速度可能遠比預(yù)期的要快。

高盛中國近日發(fā)表研報稱，由于近期數(shù)據(jù)表現(xiàn)弱于預(yù)期，中國經(jīng)濟增長放緩程度比預(yù)測的更為嚴重，而通脹并未如期快速緩解，因此高盛將中國2011年GDP增幅預(yù)測從10.0%大幅下調(diào)至9.4%，將年均通脹率預(yù)測從4.3%上調(diào)至4.7%，預(yù)計CPI同比增幅將在6月份觸頂于5.6%。

緊縮政策或松動

歐債危機前景不明，使得中國一方面面臨外部需求可能的大幅萎縮，另一方面是國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)減速，通脹依然高企，而貨幣政策未有任何松動跡象。這與2008年金融危機前有幾分相似，彼時一方面美國次債危機愈演愈烈，另一方面國內(nèi)經(jīng)濟過熱、通脹高位徘徊，為給經(jīng)濟降溫央行繼續(xù)加息。這一次，面臨國際國內(nèi)諸多不確定因素，宏觀政策會否提前調(diào)整？

招商銀行研究所在24日發(fā)表研報稱，因為經(jīng)濟擴張的勢頭呈現(xiàn)出比較明顯的放緩跡象，以及下半年可能出現(xiàn)的增速大幅放緩，為了防止宏觀緊縮與庫存周期調(diào)整疊加，存在貨幣政策微調(diào)的必要性與可能性。而從步驟上看，微調(diào)至少會包括四步。第一步，逐步放松對信貸投放的監(jiān)控力度。第二步，放松公開市場操作的力度。第三步，降低存款準備金率調(diào)整的頻率。第四步，不再輕易動用價格工具，打破目前每兩月一調(diào)的規(guī)律。

匯豐銀行首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌則認為，應(yīng)繼續(xù)保持緊縮的力度。屈宏斌接受羊城晚報記者采訪時稱，目前對經(jīng)濟增長擔(dān)憂沒有必要，PMI顯示產(chǎn)出增速降至10個月來的最低值，并不成其為一個問題，反而說明一系列緊縮政策正在發(fā)揮效應(yīng)，應(yīng)視為積極的信號。“經(jīng)濟增速雖有所放緩但維持在9%以上，只是溫和放緩，信貸的增長速度也不錯，想要既保持原有經(jīng)濟增速同時又讓通脹降下來是不可能的”。屈宏斌表示。