如不出意外，上海與溫州將成為國內(nèi)首批開放個人境外直接投資的試點城市?！敦斀?jīng)國家周刊》記者從上海金融服務(wù)辦公室和溫州對外貿(mào)易經(jīng)濟合作局獲悉，兩城市的試點方案均在等待國家外匯管理局的審批。

溫州對外貿(mào)易經(jīng)濟合作局局長蘇向青5月23日對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，溫州的試點方案與此前1月中旬公布的方案并無不同，仍以實業(yè)投資為主；上海的方案比溫州更進一步，允許投資房地產(chǎn)領(lǐng)域。此外，蘇向青說，許多民營企業(yè)活躍的沿海城市也正躍躍欲試，希望進入個人境外直接投資試點城市。

國家發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長張燕生認為，個人境外直接投資開放是中國資本項目放開的重要一步，并且可減輕3萬億外匯儲備的壓力，對沖熱錢的流入，分散國企和中投海外投資的風(fēng)險。

目前，溫州已對如何借力個人境外直接投資升級當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)經(jīng)濟有了初步規(guī)劃。上海方面稱目前還在等待審批階段，過多細節(jié)不便披露。

競爭試點城市

僅過去4個多月，上海代替溫州再次挑動個人境外直接投資試點的話題。

5月21日，上海金融服務(wù)辦公室副主任徐權(quán)在公開場合透露，個人境外直投方案已在去年以上海市政府名義上報國務(wù)院，目前仍在征求意見匯總階段。

而在今年1月中旬，溫州對外貿(mào)易經(jīng)濟合作局在對外公布溫州市個人境外直接投資試點方案中稱，溫州爭取在全國范圍內(nèi)率先開展個人境外直接投資試點。不過，溫州方案之后擱淺。

蘇向青透露，國務(wù)院已把上海和溫州同時列為試點城市。國家外匯管理總局正在征求公安部、商務(wù)部及有關(guān)涉外部委的意見。“之前這些部委已有過討論，這次應(yīng)該很快國務(wù)院就能批下來。”

不過，國家外匯管理局上海分局境外投資科工作人員表示，現(xiàn)在個人直接境外投資的政策尚未確定。“是否能實施，何時實施，還存在不確定性。” 據(jù)新華社報道，上海方案中，個人境外直接投資被設(shè)計為非金融類的外匯投資。主要投向是移民投資、房地產(chǎn)投資和企業(yè)投資。蘇向青說，房地產(chǎn)投資是上海與溫州兩個方案最大的不同。

溫州當(dāng)時公布的個人境外直投方案，投資方式限定為通過新設(shè)、并購、參股等方式在境外設(shè)立非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等權(quán)益的行為。

蘇向青介紹，此次溫州申報的個人境外直投試點方案與此前相比，并無變化，房地產(chǎn)仍是被限制的投資領(lǐng)域。“相比上海的方案，這樣比較穩(wěn)妥點。”他認為，房地產(chǎn)投資是個人行為，對提升溫州整體經(jīng)濟實力和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型并無幫助。

溫州中小企業(yè)協(xié)會會長周德文告訴記者，今年1月溫州宣布率先推出試點方案時，上海就明確表態(tài)要率先推出，兩個城市因而形成競爭。他認為，上海作為國家最大的直轄市，更能得到中央及各部委的支持，也許將走在溫州前面。

上海與溫州因各自的經(jīng)濟特性，對申報成為試點城市的主張也不同。張燕生認為，上海此次申報是因為這是打造國際金融中心城市的舉措之一，也與上海對商務(wù)環(huán)境和資本流動的開放需求有關(guān)。而溫州，是中國私人資本最充足的地方，民間對跨境資本流動需求也最大，溫州的個人境外直接投資若開放，也會更加市場化和個人化。

蘇向青說，除了上海和溫州，民營企業(yè)活躍的沿海城市都想成為個人境外直接投資的試點城市，“深圳就很想進來，但因是經(jīng)濟特區(qū)且多與港澳交易，此次未被列入試點城市”。

耶魯大學(xué)管理學(xué)院陳志武教授則表示，此次天津市應(yīng)會盡最大努力進入個人直接投資試點城市。2007年，中國銀行在天津開通港股直通車時，天津市政府就在為打造金融特區(qū)做準(zhǔn)備。

沖動的溫州

“溫州操之過急。”對于僅公布半個月就被叫停的溫州試點方案，周德文說，當(dāng)時溫州試點方案出來后在全國引起很大反響，溫州過于沖動，對申報程序卻不太熟悉，只征求了省一級外匯管理局意見。最后國家外匯管理局認為其申報手續(xù)并不齊備，希望完善后再對外實施。

盡管溫州個人境外直接投資被暫停，但溫州民間資本曲線出境早已是公開的秘密。溫州民間資本服務(wù)中心曹舒浩稱，溫州民間資金“哪里熱就往哪里投”。

曹舒浩所在的民間資本服務(wù)中心主要投資海外有色金屬礦產(chǎn)資源。操作方法是，通過在國內(nèi)募集民間資金后去開曼群島、維爾京群島成立特殊目的私募基金公司。例如，投資有色金屬礦產(chǎn)的公司，如果項目成功，再謀求在海外上市。這樣私募就大功告成，全身而退。

曹舒浩稱，由于個人購匯額度有限，大資金“出海”非常困難，曲線出境的個人資金“大部分嗆水”（虧損）。因此，民間資金大多只能停留在國內(nèi)，或者以各種方法曲線出境。

“每個人都有每個人的方法。”曹舒浩說，最簡單的就是在香港、開曼群島、維爾京群島注冊貿(mào)易類殼公司，以進出口貿(mào)易為由結(jié)匯；而小流量的資金則通過地下錢莊。目前，地下錢莊收取的手續(xù)費最低也要2~3個百分點。也有的通過溫州在國外的親戚，用對方的錢投資，再把國內(nèi)的錢匯給親戚。

《財經(jīng)國家周刊》記者獲悉，溫州市政府已為個人境外直接投資開通后，溫州民企走出海外籌劃好了藍圖：將分批分期讓溫州企業(yè)利用后金融危機時代的機遇，“走出去”擴大營銷網(wǎng)絡(luò)，并購品牌，提高技術(shù)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。蘇向青說，目前企業(yè)海外投資的審核程序速度較慢，申請國外的一個項目，最短也要3~4個月，最長則是半年時間。與此同時，項目還面臨著海外投資者的競爭，如果資金到位時間要求是1~2個月，這樣的項目基本上都會被搶走。而如果個人直接投資開放，溫州的中小企業(yè)就能更快捷的出去投資。

渠道勝過“池子”

個人境外直接投資試點是中國資本項目放開最重要的一步。

張燕生說，個人境外直投實際是資本流動的放開。從簡化居民購匯手續(xù)、放寬居民購額度到放開個人境外直投，是一大進步。

張表示，中國的資本項目管制主要是三個方面：一是境外對中國的投資（FDI）；二是中國的資本項目開放，如現(xiàn)在正在討論的國際板；還有一個是個人的借款，相當(dāng)于短期的債務(wù)管理。除此三個外，其他的資本項目已大部分放開。

中國境內(nèi)的資本項目實行的是一種“名緊實松”的管制，根據(jù)國際貨幣基金組織編制的各國匯兌安排與匯兌限制年報，資本項目交易可分為七大類43項。目前國內(nèi)有20~30個資本項目交易基本不受限制或有較少受限制，人民幣資本項目下已經(jīng)實現(xiàn)了部分可兌換。

張燕生表示，過去國內(nèi)對資本的管制是寬進嚴(yán)出，最擔(dān)心的是資本外逃，因為對外投資流出的資本是對GDP的減量。但從中國目前的資本負債狀況來看，在3萬億美元的外匯儲備下，對個人的對外直投就只會放得更寬。

李迅雷認為，個人境外直接投資可減輕中國對外資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)狀。“渠道比‘池子’更有作用。”他解釋說，提高存款準(zhǔn)備金率就是建“池子”，但如果“池子”的資金越來越多，也是問題。3萬億外匯儲備就要相應(yīng)增加23萬億的人民幣儲備，這在國內(nèi)就形成了通貨膨脹。“不如開渠放水，釋放出去”。