在股市低迷、樓市調(diào)控，中小企業(yè)融資難，連銀行都開始大力攬儲的形勢下，大家都想知道答案：錢都去哪兒了？國泰君安經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認(rèn)為，主力資金跑到銀行理財產(chǎn)品里去了。事實上，資金不僅是從銀行或股市抽離，更多的資金已經(jīng)涌入民間借貸、房地產(chǎn)信托和委托貸款市場。這也在一定層面上反映出了資金需求最為饑渴的部門。記者根據(jù)各機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)綜合得出，逾8萬億資金流向了信托、理財產(chǎn)品和民間借貸。

信托吸金年增萬億 房地產(chǎn)信托翻番

2010年第一季度，中國信托行業(yè)管理信托資產(chǎn)的規(guī)模是2.37萬億元，到了2011年第一季度末，這一規(guī)模達到了3.27萬億；在基金行業(yè)資產(chǎn)縮水，股市資金抽離的情況下，近萬億資金為何涌入信托行業(yè)中？

回報豐厚 房地產(chǎn)信托發(fā)行火熱

對于一些另類投資者來說，緊縮和蕭條都是機會。房地產(chǎn)信托就是這些機會中的一種。

6月8日，中信信托推出了一款名為“人和陽光貸款集合”的信托產(chǎn)品，這個信托計劃發(fā)行規(guī)模1億元，期限18個月。在產(chǎn)品介紹中，認(rèn)購300萬元以上的客戶，預(yù)期年化收益率為10.5%；300萬以下的客戶預(yù)期年化收益率9.6%，按季度支付。這筆資金將最終用于向黑龍江人和陽光房地產(chǎn)開發(fā)公司發(fā)放開發(fā)貸款。

此前一年，同類期限的房地產(chǎn)開發(fā)貸款類的信托計劃，利率普遍要較目前低一個百分點左右。

對于2008年開始運作房地產(chǎn)信托的譚來說，只有房地產(chǎn)企業(yè)缺錢的時候，才有機會。信托貸款是一種，另一種方式在他看來有更大的機會?！笆找鏅?quán)回報更豐厚，要是你看得準(zhǔn)的話?！弊T所說的這種操作，一般是以市價相比大幅度的折價，四折或者五折來購買地產(chǎn)項目，若到期地產(chǎn)公司贖回，則享受比貸款更好的回報，若不贖回，則由投資人處理掉這一批房產(chǎn)?！八灾灰績r不跌50%，基本上沒有什么風(fēng)險”。

6月8日中信信托推出的2只房地產(chǎn)信托中，另一只就是投資于收益權(quán)。該信托投資于通州泰禾花園，抵押率只有41%，而預(yù)期第一年的年化收益率為11%。

好買基金研究中心分析師羅楚指出，信托產(chǎn)品中，房地產(chǎn)信托屬于高收益項目。從截至5月24日的信托產(chǎn)品數(shù)據(jù)看，預(yù)期收益率中房地產(chǎn)排名第二，平均預(yù)期收益率為9.05%，僅次于礦業(yè)類信托。

在房地產(chǎn)調(diào)控以來，地產(chǎn)信托也得以突飛猛進地發(fā)展。2010年第一季度末，房地產(chǎn)信托的規(guī)模是2351億元，而到了2011年第一季度末，這一數(shù)字膨脹到4869億元，增長了107%。

今天5月底6月初，銀監(jiān)會等監(jiān)管部門對股權(quán)和收益權(quán)類的地產(chǎn)信托提出風(fēng)險警示之后，6月份地產(chǎn)信托的發(fā)行仍熱度不減。6月份在中國信托行業(yè)協(xié)會披露的31只信托計劃中，有12只為房地產(chǎn)信托，擬募集資金71.6億元。

信貸收緊 流入地產(chǎn)信托資金猛增

2011年第一季度，新增貸款為2.24萬億，較2010年的2.6萬億回落了14%，但央行公布的“社會融資總量”，同比僅回落了7%。這中間緩沖的部分，被信托貸款、委托貸款和股權(quán)籌資等形式所替代。

信托資產(chǎn)的膨脹恰逢其時，由于信貸收緊，部分房地產(chǎn)企業(yè)和實體企業(yè)轉(zhuǎn)向信托形式尋求資金支持。

通過比較2010年一季度末和2011年一季度末信托資金的投向余額和比例可以發(fā)現(xiàn)，投向房地產(chǎn)的信托、工商企業(yè)的信托規(guī)模增長最為迅速。這也在一定層面上反映出了資金需求最為饑渴的兩個部門。其中，投向工商企業(yè)的信托比例由14.77%增加到了18.21%，投向房地產(chǎn)的信托規(guī)模由10.64%增長到了15.58%。

同時，收益率的水漲船高也使得資金流向信托。

中金公司分析員汪超認(rèn)為，固定收益信托產(chǎn)品的收益率均大幅高于同期存款利率和CPI，甚至高于同期貸款基準(zhǔn)利率，這使得固定收益類信托產(chǎn)品在保值的基礎(chǔ)上帶有一定的投資性質(zhì)。從目前看，居民配置金融資產(chǎn)的風(fēng)險偏好難以發(fā)生根本性改變，固定收益類信托仍將吸引居民資金的持續(xù)流入。本報記者 吳敏