鏡鑒：今年1月14日央行宣布20日存款準備金率上調(diào)，17日和24日連續(xù)兩次暫停央票發(fā)行，隨后2月8日宣布加息

　　■ 本報記者 閆立良

　　昨日下午4時31分，央行官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行的通知。通知稱，“本周四暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行。”業(yè)界專家分析認為，央行此舉既是資金“維穩(wěn)”——緩解當下流動性緊張現(xiàn)狀，又是加息前兆——今年1月中旬至2月初央票暫停發(fā)行之后即加息就是例證。

　　央行官方網(wǎng)站信息顯示，這是央行年內(nèi)第三次發(fā)布停發(fā)央票公告。今年1月17日和24日，央行曾連續(xù)兩次暫停央票發(fā)行。此前央行1月14日宣布在20日上調(diào)存款準備金率。當時的情況也是資金面緊張。央行隨后宣布于2月9日加息。

　　除了流動性緊張的原因外，央行暫停發(fā)行央票被市場認為是加息預(yù)期加重的信號。國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷就認為，結(jié)合周二央票利率上浮近10個基點，此次暫停進一步釋放了加息信號。

　　但包括招商銀行羅毅等研究人士認為，暫停央票是正常的，此次暫停央票發(fā)行跟加息沒有必然聯(lián)系，主要目的是緩和銀行流動性，并在公開市場操作上配合上次上調(diào)存款準備金率。

　　上周四，3個月期央票發(fā)行利率在地量發(fā)行水平下意外上調(diào)8.17個基點至2.9985%，本周二央行在公開市場發(fā)行了10億元1年期央票，參考收益率在連續(xù)11期持穩(wěn)后首度變動，上漲9.61個基點至3.4019%。作為基準利率的風(fēng)向標，1年期央票利率的上漲直接推升了市場的加息預(yù)期。

　　中國銀行間基準回購利率周三臨近午盤繼續(xù)攀升，7天回購加權(quán)平均利率最新報8.81%，較昨日收盤上升47個基點，創(chuàng)下自2007年10月末以來新高；隔夜回購加權(quán)平均利率報7.48%，較此前一日漲32個基點。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）延續(xù)上漲走勢，除2周Shibor外，其他品種利率全線上揚，3個月Shibor漲21.73個基點至6.0594%。

　　另有分析人士表示，央票的停發(fā)也降低了6月份加息的預(yù)期。因為3個月和1年期央票利率這次僅小幅上調(diào)，今天更是暫停發(fā)行3個月期央票，表明央行大幅上調(diào)利率的意圖不是很明顯，對加息的引導(dǎo)意圖也不是很大。

　　上述分析人士稱，由于法定存款準備金率上調(diào)的累積效應(yīng)顯著，再加上6月季末半年報和考核因素的疊加，此輪資金面的緊張大大超出今年1、2月時的情況，面對這樣的狀況，央票需求已十分低迷，央行在公開市場上只能選擇凈投放以緩解資金壓力。

　　另外市場有消息稱，央行本周進行了兩次總金額至少在500億元以上的逆回購。

　　以李迅雷為代表的專家普遍認為加息窗口將在7月初開啟，但另有專家傾向于單邊加息，即上調(diào)存款利率而貸款利率不動。

　　周二，央行已地量發(fā)行10億元1年期央票，因此，如果今日不進行其他操作，本周公開市場將凈投放820億元。此前央行已是連續(xù)五周在公開市場實現(xiàn)凈投放，累計凈投放量達4120億元。