中國人保最終通過“人保集團-人保控股-華聞控股-新華聞-新黃浦-中泰信托-大成基金”的一根股權鏈條，成功進駐大成基金，也進而實現(xiàn)了其多年“金融控股集團”構想。如此優(yōu)質金融資產(chǎn)，人保何以拱手相讓？媒體曾說北國投是“標準”接盤者，但或許北國投也僅是過橋而已，其尋租空間顯得更為迷離。

從引進戰(zhàn)投，到百億利潤目標，到掛牌轉讓“華聞系”，再到第二輪戰(zhàn)投引進動議，正在謀劃整體上市的人保集團，最近有意無意地成就了市場關注的焦點，尤其針對“華聞系”的轉讓，更是撲朔迷離。

日前，人保集團旗下人保投資控股公司（下稱“人保投資”）在北京金融資產(chǎn)交易所（下稱“北金所”）掛牌出售持有的華聞投資控股公司（下稱“華聞控股”）55%的股權，和廣聯(lián)（南寧）投資股份公司（下稱“廣聯(lián)投資”）54.21%的股權。

知情人士透露，就在上周，人保集團還召集廣聯(lián)投資、華聞控股、新華聞等公司，召開了關于重組有關情況的通氣會，公司總裁室及各部門負責人，各經(jīng)營單位主要負責人、財務負責人及董秘等高層悉數(shù)要求參會，而會議的主題正是解釋轉讓“華聞系”的動因，并表示會對員工負責，但未涉及受買方的情況。

一位接近人保的人士稱，人保集團內(nèi)部對于是否出售“華聞系”存在較大分歧。

而市場層面可以看到的是，人保集團給是次轉讓開出了較為嚴苛的轉讓條件，讓很多買家會知難可退。

6月28日，記者以投資者身份致電北金所詢問受買方情況未果，但工作人員證實該交易并未取消，仍在繼續(xù)，截止日仍為7月5日。

當年高調(diào)收購“華聞系”，一夜成就金控夢想的人保集團，如今卻要“甩包袱”？究竟是真是假？接盤者又將是誰？

本報記者曾就受買方情況咨詢中國人保集團監(jiān)事會主席，該人士未予置評。

回購大成基金之“約定”

6月8日，北金所上的一條公告，證實了一直以來人保欲出售“華聞系”的傳聞。

公告稱，人保投資將出售持有的華聞投資55%的股權，掛牌價格12.68億元，和廣聯(lián)投資54.21%的股權，掛牌價8.67億元，合計21.35億。

掛牌期滿后，如未征集到意向受讓方，人?！安蛔兏鼟炫茥l件，按照5個工作日為一個周期延長掛牌，直至征集到意向受讓方”。

公告中的這條內(nèi)容，似乎預示人保出售“華聞系”的心意已決，誓將“華聞系”賣到底。然而，故事的背后似乎玄機暗藏。

一位市場人士根據(jù)掛牌信息分析認為，人保持有“華聞系”的股權評估值為21.35億元，根據(jù)股權比例推算，廣聯(lián)公司與華聞控股兩公司合計評估值約為38.8億元。

負債方面，除人保此次掛牌要求受讓方替“華聞系”兩公司承擔特定債務16.5億元外，“華聞系”還有對金融機構的債務高達25到30億元，因此，“華聞系”資產(chǎn)估值已高達80到85億元之間，理論上對買家沒有太大吸引力。

而人保為此次股權轉讓設置了很高的門檻：要求受讓方具有100億元總資產(chǎn)、20億元凈資產(chǎn)以及具有金融機構投資管理經(jīng)驗的國有控股企業(yè)。

掛牌材料附件二《承諾書》中還要求受讓方“我方保證在被確認為受讓方的當日簽署《股權轉讓協(xié)議》及附屬協(xié)議。我方對標的及標的企業(yè)進行了充分的盡職調(diào)查，愿意承擔可能存在的一切交易風險和損失。”

前述市場人士稱，這就意味著受讓方須在未進行盡職調(diào)查的情況下，承諾已經(jīng)完成盡調(diào)，無論結果如何，受讓方必須認可，恐有變相轉移風險的嫌疑。

事實上，這次掛牌轉讓的核心交易在于大成基金的歸屬權及交易價格。

公開信息顯示，2008年6月，人保集團通過旗下人保投資獲得華聞控股55%股權，和廣聯(lián)投資54.21%的股權，兩者各持有上海新華聞50%的股權，新華聞又持有上市公司——新黃浦13.48%的股權。而新黃浦旗下持有多家期貨、券商、信托等金融公司股份，其中的核心資產(chǎn)即中泰信托及中泰信托所持有的大成基金48%的股權，被視為重要的金融牌照資源。

中國人保最終通過“人保集團-人保控股-華聞控股-新華聞-新黃浦-中泰信托-大成基金”的一根股權鏈條，成功進駐大成基金，也進而實現(xiàn)了其多年的“金融控股集團”的構想。

出售“華聞系”對人保集團來說，最為不舍的就是其中大成基金這塊資產(chǎn)，因此，在轉讓條件中，允許人保集團回購大成基金成為關鍵因素。

“如果是沖著大成基金來（受讓）的，建議好好考慮一下。”北金所人士稱。

掛牌信息附件一《評分標準》顯示，給予“投標人受讓標的后，支持人保集團受讓中泰信托所持大成基金48%股權的承諾”為一分，分數(shù)雖然不高，卻內(nèi)藏深意。

“大家只看到表面，只有你報名參與，交了申請，有了合格的資質，他們才會把內(nèi)部交易的規(guī)則給你看，才能看到審計報告，和交易承諾書等，其中涉及很多內(nèi)幕?！币晃粎⑴c交易的人士告訴記者。

在交易的協(xié)議里，關于大成基金回購的條款規(guī)定，受讓后的12個月內(nèi)（注：另一說法是指定24個月內(nèi)），若人保集團可以獲得保監(jiān)會和國務院的批準，則人保集團可以回購大成基金的股份，交易價格以掛牌時的評估基準2010年6月30日為準，且不高于22億元，該人士續(xù)稱。

“人保還要求，受讓方要承諾回購大成基金的順利進行，例如理清與中小股東的關系，否則需賠償人保集團15億元。只有一個免責條款就是，如果指定期限內(nèi)人保集團沒有獲得有關部門的批準，受讓方則可以不承擔上述責任?！?/p>

理順中小股東關系

2008年6月，與人民日報社、中國海外集團公司激烈爭斗一年半后，人保投資付出8.6億元的代價獲得華聞控股55%的控股股權（注冊資本12億元），人民日報社仍保留25%股權，位居第二股東，深圳中海投資有限公司（下稱“深圳中?！保┤牍?0%，同時深圳中海還獲得了“華聞系”所屬國元信托的股權。

加上此前控股了廣聯(lián)投資，中國人保成功一統(tǒng)原“華聞系”，中國人保以小博大，一夜囊括信托、基金、證券、期貨等諸多金融牌照，一時間，市場同行驚羨，人保欣喜，人保總裁吳焰也多次表示，決心要支持和依托“華聞系”團隊做強做大人保非保險投資板塊，為人保帶來新的利潤增長點。