逆著年報(bào)業(yè)績走追著外圍市場跌

     9月9日，中秋節(jié)前內(nèi)地股市最后一個(gè)交易日，雖然公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稍稍偏暖，滬深兩市集體高開之后，雙雙下跌，上證指數(shù)收盤再度跌破2500點(diǎn)關(guān)口至2497.75點(diǎn)。事實(shí)上，盡管中國經(jīng)濟(jì)基本面總體看好、外圍股市亦是有漲有跌，可A股市場兩年來一直低迷，“綠肥紅瘦”、跌多漲少，人們不禁感嘆：內(nèi)地股市究竟怎么啦？業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前股市低迷、熊氣漫漫，固然有美債、歐債危機(jī)及外圍股市不好的波及，亦有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑、通脹高企的內(nèi)因，真正病因還在于缺乏信心。

    經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好股市最差

    今年4月以來，內(nèi)地股市一路下跌，8月9日，上證指數(shù)最低下探至2437點(diǎn)。有人說股市是經(jīng)濟(jì)的“風(fēng)向標(biāo)”、“晴雨表”，并把股市疲軟的原因，歸結(jié)為內(nèi)部經(jīng)濟(jì)不可測因素以及美歐債務(wù)危機(jī)的沖擊。

    可是，記者注意到，雖然大盤滿眼皆綠，但上市公司半年報(bào)業(yè)績卻頗為亮麗。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年滬市上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入近8.26萬億元，全部滬市上市公司中，806家公司盈利，116家虧損，虧損公司家數(shù)較去年上半年減少4家。

    而政策面上，盡管時(shí)有來自政府方面的利好消息：在企業(yè)結(jié)構(gòu)上加大了對中小企業(yè)和民營企業(yè)融資的扶持力度，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上加快了新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度，在投資結(jié)構(gòu)上依然傾向于惠及民生的保障房和水利建設(shè)等。這些條款一旦從政策面轉(zhuǎn)移至執(zhí)行面，將給A股市場的相關(guān)板塊帶來實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)。9月9日公布的8月CPI高位環(huán)比有所回落，符合市場的預(yù)期，可種種利好疊加，卻仍未能帶動(dòng)內(nèi)地股市翻紅。

    從外圍市場來看，近一年多來，美國和歐洲的股市一直在高位上運(yùn)行?？梢哉f，全球股市欣欣向榮時(shí)，A股市場表現(xiàn)疲弱；全球股市蕭條時(shí)，A股仍舊疲弱。

    北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越對本報(bào)記者說：“這兩年經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象有一個(gè)奇怪特點(diǎn)，幾乎所有的商品都在漲價(jià)，唯有股市不漲；作為全球市場重要部分的內(nèi)地股市，受外界影響大，卻總是跟跌不跟漲。尤其是2010年上半年以來，全球經(jīng)濟(jì)中中國表現(xiàn)最好，全球股市中卻是中國股市表現(xiàn)很差，即使與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國股市的表現(xiàn)也堪稱糟糕，這種現(xiàn)象實(shí)在難以解釋。”

    股市低迷對經(jīng)濟(jì)造成傷害

    投資者的信心是證券市場發(fā)展的根基。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近兩年來中國股市表現(xiàn)較差，有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上的原因，包括貨幣政策波動(dòng)、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大、新股發(fā)行節(jié)奏過快等，但是，即使如此，A股市場也不至于如此之差，量能依然是制約大盤上漲的主要因素，其最重要的原因當(dāng)數(shù)信心缺乏。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用金融系主任、博士生導(dǎo)師韓復(fù)齡教授對本報(bào)記者說，中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的一個(gè)很大的難題是通脹高企，雖然8月份的CPI為6.2%，環(huán)比有所回落，仍然在6%以上，居民存款仍然是負(fù)利率，對經(jīng)濟(jì)增速構(gòu)成很大威脅。如果通脹不能得到有效遏制，便會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁，而高通脹下對加息、提準(zhǔn)等政策出臺(tái)的預(yù)期，更使得股市喪失上漲的動(dòng)力。

    “我們要看到，中國的銀行體系吸引了老百姓的大部分存款，這些錢是老百姓留著作為養(yǎng)老、教育等保障用的，不會(huì)輕易進(jìn)入股市，雖然內(nèi)地號稱有1.5億股民，但真正活躍的賬戶也就三四千萬戶，還有大量資金被層層套牢。因此，只靠有限的存量資金在股市里轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，成交量低，缺乏后勁，低迷的股市更形不成賺錢效應(yīng)，吸引不來增量資金。”韓復(fù)齡說。

    “中國股市從來不缺乏資金，可為什么吸引不來資金？”胡俞越說，“最重要的原因是缺乏信心，大家不敢把錢投到股市中。”

    治市比救市更重要

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，治市比救市重要得多，所取得的成效也會(huì)大得多。只有治市，才能真正提升投資者的信心，才能吸引更多投資者的加盟，以形成正向的財(cái)富效應(yīng)。

    韓復(fù)齡認(rèn)為，當(dāng)下，要嚴(yán)抓上市公司質(zhì)量關(guān)，從發(fā)行、上市、披露等環(huán)節(jié)杜絕包裝上市、財(cái)務(wù)造假；要建立成熟的、可持續(xù)的承銷定價(jià)機(jī)制，如創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)設(shè)之初為什么泡沫那么大，就是因?yàn)槭杏识ǖ眠^高；從監(jiān)管層到上市公司都要加強(qiáng)管理，制定更完善的游戲規(guī)則，以充分發(fā)揮股市的資源配置作用。

    胡俞越指出，首先，從現(xiàn)在來看，股市雖然徘徊在2500點(diǎn)左右，可這個(gè)點(diǎn)位上流通股的市值已超過了6000多點(diǎn)時(shí)總股本的市值，從這個(gè)意義上來說，發(fā)新股要掌握節(jié)奏、放慢速度；第二，A股今年最高達(dá)到3000多點(diǎn)，卻沒能突破關(guān)鍵點(diǎn)位。他認(rèn)為，即使不能上升到更高點(diǎn)位，能從2500點(diǎn)上漲到3000點(diǎn)，也是很大的鼓舞。因此，證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)采取有效措施，刺激機(jī)構(gòu)增倉。第三，拯救中國股市需要標(biāo)本兼治，治標(biāo)就是救市，治本則是治市。今年是“十二五”的開局之年，在中國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，提高質(zhì)量比增加數(shù)量更重要，中國經(jīng)濟(jì)如此，中國股市亦如此，現(xiàn)在急需要提振股市來鼓舞中國經(jīng)濟(jì)未來成長的信心。