世界經(jīng)濟前景堪憂，國際信用評級機構(gòu)“三劍客”之一的惠譽近日“劍指”中國，稱可能下調(diào)中國信用評級?；葑u此舉是客觀預(yù)警還是做空陰謀？其他評級機構(gòu)會不會跟進下調(diào)評級，擴大負面影響？中國怎樣在紛繁復(fù)雜的國際環(huán)境中找尋自己的坐標？“新華視點”記者采訪三大國際信用評級機構(gòu)和國內(nèi)專家給予分析。

    機構(gòu)意見現(xiàn)分歧 惠譽選擇唱“黑臉”

    歐資評級機構(gòu)惠譽近日警示，若中國銀行業(yè)的危機繼續(xù)侵蝕投資者對宏觀金融穩(wěn)定性的信心，將可能在未來６個月至兩年內(nèi)，下調(diào)中國主權(quán)信用評級。

    惠譽亞太區(qū)評級分析師安德魯·科洪說：“中國銀行資產(chǎn)質(zhì)量在未來３年內(nèi)出現(xiàn)實質(zhì)性嚴重惡化的概率很大，地方政府融資平臺和地產(chǎn)借貸是最大的擔憂。”

    銀行信貸、地方債和新出現(xiàn)的通貨膨脹壓力是惠譽對中國此舉的誘因。去年６月，惠譽下調(diào)中國銀行業(yè)風險評價至“最易受到系統(tǒng)性風險”的Ｄ／３類；其駐倫敦的分析師理查德·福克斯更是預(yù)言，由于創(chuàng)紀錄的信貸擴張和資產(chǎn)價格飆升，２０１３年年中以前中國爆發(fā)銀行業(yè)危機的幾率高達６０％。

    今年４月，惠譽將中國長期本幣債信評級展望由穩(wěn)定下調(diào)至負面?；葑u的分析報告稱，負面的評級展望反映了對中國債務(wù)規(guī)模和高速增長的銀行貸款，特別是房地產(chǎn)貸款激增的擔憂，這些信貸嚴重缺乏信息公開透明度。

    問題真有那么糟嗎？惠譽此舉會否引發(fā)其他評級機構(gòu)跟進？同為全球頂級評級機構(gòu)的穆迪和標準普爾公司在接受“新華視點”記者采訪時，對風險程度和中國經(jīng)濟預(yù)期表達了不同的觀點。

    標準普爾常駐新加坡的主權(quán)評級分析師陳錦榮對記者說：“中國的銀行借貸問題沒有想象的那么大，且監(jiān)管者做了大量風險防范。即便出現(xiàn)風險也會有龐大的外匯儲備、外匯收入等做補充，抵消負面影響。”

    “我們對中國主權(quán)評級的展望是‘穩(wěn)定’，預(yù)計未來１０年仍會保持較高速度增長。”陳錦榮說，“未來６個月至２年內(nèi)，降低中國評級的可能性低于３０％。”

    穆迪表達了與之相似的觀點。其常駐香港的主權(quán)風險部高級副總裁湯姆·貝爾對記者說：“中國有高度的經(jīng)濟穩(wěn)定性和異常強大的財政支持提供緩沖空間，將維持對中國的正面展望。”穆迪剛于去年底將中國評級由Ａａ１上調(diào)至Ａａ３。

    雖然表示暫不會調(diào)低中國評級，但穆迪和標普也都同時對中國銀行資產(chǎn)質(zhì)量、地方債務(wù)等領(lǐng)域表現(xiàn)出較高的關(guān)注度。

    穆迪金融機構(gòu)部副總裁章怡說：“我們對中國銀行的展望為穩(wěn)定。但也存在一定風險，貸款增長可能會造成不良貸款率在過去１０年持續(xù)下降后掉頭上升。”

    惠譽是否“毀譽” 預(yù)警還是陰謀

    在“信心是金”的國際經(jīng)濟形勢下，惠譽“看空”中國銀行業(yè)引起多方關(guān)注，也引發(fā)了市場對其“陰謀論”的質(zhì)疑：由歐美資本控制的惠譽，意在犧牲發(fā)展中國家利益為深陷債務(wù)危機的歐美爭取資金回流，重建市場對歐美經(jīng)濟的信心。

    “中國銀行資產(chǎn)質(zhì)量實際上比世界許多同等評級的歐美國家要好得多”，既然多個評級機構(gòu)如此認為，惠譽又為何“逆道而評”？在評級機構(gòu)越發(fā)具有“一言興邦、一言損邦”效力的當下，惠譽是否真的“別有用心”？

    “過度反應(yīng)和置若罔聞都不可取。但需看到，惠譽在對中國銀行業(yè)和地方債務(wù)的評價上確有放大風險、片面解讀之嫌。”中國人民大學信用評級研究中心主任吳晶妹教授認為，作為歐美資本的評級機構(gòu)，不可忽略惠譽來自外部的壓力：

    歐債危機之后評級機構(gòu)頻繁對希臘、西班牙、葡萄牙等歐洲多國降級，導致融資困難；而融資難度增加，信用評級更加糟糕，這種惡性循環(huán)，讓歐洲對評級機構(gòu)“深惡痛絕”。歐盟委員會主席巴羅佐曾怒言：評級機構(gòu)對歐洲存在歧視；德國財長朔伊布勒則呼吁：有必要采取措施打破評級機構(gòu)的“壟斷”。

    “歐洲認為惠譽等評級機構(gòu)的做法有意針對歐洲，在這種背景下，惠譽需要找到新的‘黑名單上榜者’，以亮出自己所謂‘公正’的姿態(tài)。”吳晶妹說。

    吳晶妹認為，惠譽還“順帶”考慮了美國的“感受”：美國國內(nèi)有種觀點認為，全球經(jīng)濟一體化的今天，美國經(jīng)濟出現(xiàn)問題時，世界其他國家經(jīng)濟不會比美國更好，“惠譽稱可能調(diào)低對中國評級可以看成是其對美國國內(nèi)這種情緒的回應(yīng)。”

    “從惠譽自身的邏輯看，理由似乎充分。但似乎忽略了中國的體制、經(jīng)濟運行方式以及政府對市場經(jīng)濟的調(diào)控能力，而片面擴大了風險。”吳晶妹說。

    專家表示，除了外部壓力的因素，惠譽此番舉動可能還有自己的“小算盤”：金融危機前后，評級機構(gòu)被指枉顧風險、錯誤評級，成為危機始作俑者。更有美國國會報告稱，正是評級機構(gòu)的過錯，導致金融機器“關(guān)鍵齒輪”失靈。８月５日，標普調(diào)低美國信用評級，雖然招致美方不滿、甚至嚴厲抨擊，但從國際市場總體評價來看，標普此舉贏得了公信力，也對惠譽等評級機構(gòu)造成競爭壓力。

    中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員江涌說：“金融危機時評級機構(gòu)的‘集體失聲’讓其聲譽大損，現(xiàn)在或許正是‘挽回顏面’的時候。不排除惠譽為擴大其市場影響力，提升在國際評級體系中的市場份額和話語權(quán)，而有意放言的可能。”

    理性對待“唱空” 科學防范風險

    面對“險象環(huán)生、人人自危”的復(fù)雜國際經(jīng)濟局面，中國應(yīng)該怎樣應(yīng)對？專家普遍表示，既然惠譽是歐美資本控制，做出偏向歐美國家利益靠攏的行為也屬正常，不妨將“來者不善”的做法，變成對防范風險的提醒。

    隨著歐美債務(wù)危機不斷惡化，中國政府地方債成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點之一。統(tǒng)計顯示，截止到２０１０年底，全國地方政府債務(wù)性余額約為１０萬億元。財政部此前表示，中國地方政府性債務(wù)風險總體可控，將進一步加強風險防范。

    招商銀行行長馬蔚華在兩天前閉幕的夏季達沃斯年會上強調(diào)，中國地方債的問題，并不是現(xiàn)在剛出現(xiàn)的問題，而是過去歷史因素所造成。從現(xiàn)實情況看，中國地方政府的還債能力不斷提高，這與希臘的債權(quán)危機有本質(zhì)不同。

    “盡管地方債的貸款有近８０％來自銀行，但從上半年公布的幾大上市銀行報表顯示，銀行資產(chǎn)狀況還是很不錯的，他們持有的地方政府平臺不良貸款，低于整體不良貸款率。”馬蔚華說，“監(jiān)管層的制度設(shè)計能有效防范風險擴大。”

    國際貨幣基金組織經(jīng)濟學家郭凱認為，預(yù)計地方政府的存量債務(wù)能夠在未來５至１０年被消化。大規(guī)模地方政府債務(wù)風險可能性較小。與會專家同時表示，需提防局部地區(qū)和行業(yè)償債能力弱，個別地方政府債務(wù)償還過于依賴土地財政。

    東北財經(jīng)大學校長李維安認為，要將地方債務(wù)率考核納入地方政府政績考核的一個重要指標；抓緊開發(fā)地方債風險控制體系指標，加強地方債透明度等。

    針對國際高度關(guān)注的我國銀行貸款風險，中國外匯投資研究院院長譚雅玲指出，中國銀行業(yè)多年來并未改變傳統(tǒng)經(jīng)營模式，對貸款的依賴過大，風險也隨之集聚。“有些領(lǐng)域，中國要學會做出‘挖骨療毒’的改變。”她說。

    馬蔚華坦言，面對經(jīng)濟形勢的改變，中國銀行業(yè)亟待轉(zhuǎn)型。“銀行業(yè)已不容靠過高地消耗資本、增長信貸維持發(fā)展速度。”

    專家認為，在以利差為主的盈利模式遭到挑戰(zhàn)的背景下，加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大投資、理財、資金托管等中間業(yè)務(wù)發(fā)展是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的必由之路，同時，國家和銀行業(yè)監(jiān)管部門對于商業(yè)銀行監(jiān)管的轉(zhuǎn)型和監(jiān)管也要同步跟上。

    “資本市場一樣遵循‘無風不起浪’的原則。”中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究所專家陳鳳英說，“中國當以此為戒盡快化解風險，不但有利于國家經(jīng)濟健康發(fā)展，還可將‘把柄’從別人手中‘奪回’，化解‘別有用心’者制衡中國的企圖。”