市場(chǎng)已如“驚弓之鳥”，中國(guó)平安為“無箭之弓”所累。

　　9月26日，受多則傳聞?dòng)绊?，中?guó)平安股價(jià)創(chuàng)出兩年半來的新低。其中，A股較前一日大跌9．58%報(bào)收于34．37元，總市值單日蒸發(fā)174．21億元；而H股更加慘烈，截至收盤跌去13．71%至42．5港元，總市值單日蒸發(fā)211．28億港元。

　　傳聞已然不攻自破，27日，中國(guó)平安在超跌之后出現(xiàn)了一波不錯(cuò)的反彈，A股漲1．83%重新回到35元整數(shù)關(guān)口，H股大漲7．29%收于45．60港元。

　　做空或?yàn)楹Ｍ赓Y金

　　這一天，對(duì)中國(guó)平安來說，是不折不扣的“黑色星期一”。

　　根據(jù)上海證券交易所公開信息，26日，中國(guó)平安A股資金凈流出1．71億元，其中機(jī)構(gòu)減倉(cāng)凈值更高達(dá)1．83億元。當(dāng)日申銀萬國(guó)上海新昌路營(yíng)業(yè)部大舉拋售2．48億元中國(guó)平安A股，高華證券北京金融大街營(yíng)業(yè)部、中金上?；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部和中信證券總部單日拋售金額也均在1億元以上，東方證券上海遵義路營(yíng)業(yè)部賣出金額也高達(dá)9985萬元，五機(jī)構(gòu)賣出金額共計(jì)6．95億元。值得注意的是，上述五家營(yíng)業(yè)部中，前三家均是業(yè)內(nèi)赫赫有名的QFII大本營(yíng)，由此可見做空平安的資金來自于外部的可能性很大。

　　而據(jù)港媒報(bào)道，在香港聯(lián)交所，中國(guó)平安當(dāng)日沽空1．41億港元，占港股大市沽空金額高達(dá)5．828%，全日成交金額25．2億港元。十大凈賣出券商為德意志證券、UBS SEC、花旗集團(tuán)、Nomura SEC（HK）、里昂證券、GP摩根（HK）、大和資本市場(chǎng)香港、極訊亞太、天發(fā)證券、達(dá)證券香港。其中前五大券商成交金額8．82億港元，占總成交金額比例34．98%。

　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士也更傾向于“海外做空說”。

　　“最近海外中國(guó)股連續(xù)被做空，我相信這股浪潮會(huì)傳到至H股。那么在H股肯定有機(jī)構(gòu)做空市場(chǎng)或者有投行看空中國(guó)平安，因?yàn)镠股是雙邊市場(chǎng)，做空仍然能賺錢。中國(guó)平安是機(jī)構(gòu)做空H股中國(guó)指數(shù)很好的標(biāo)的。”中信建投保險(xiǎn)業(yè)分析師魏濤在其最新研報(bào)中表示。

　　但市場(chǎng)最為擔(dān)心的還是平安大股東匯豐控股的減持。魏濤表示，9月14日證券時(shí)報(bào)就報(bào)道匯豐準(zhǔn)備出售旗下的非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其目的是增加流動(dòng)性，防止重蹈AIG覆轍，背后隱藏的問題是歐美債務(wù)問題可能比想像的更加嚴(yán)重，那么匯豐很可能也會(huì)減持亞洲的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。“只是沒想到消息傳導(dǎo)得這么快”。

　　中國(guó)平安2011年半年報(bào)顯示，匯豐保險(xiǎn)控股有限公司持有中國(guó)平安無限售H股61888．63萬股，持股比例7．82%，香港上海匯豐銀行有限公司持有61392．93萬股，持股比例為7．76%，自中國(guó)平安上市以來一直未出現(xiàn)減持情況。

　　針對(duì)此消息，中國(guó)平安新聞發(fā)言人盛瑞生回應(yīng)稱，目前公司的主要大股東并沒有拋售公司股票以及相關(guān)計(jì)劃。

　　再融資壓力猶存

　　雖然市場(chǎng)對(duì)大跌原因說法不一，但再融資壓力卻成為眾矢之的，這也是今年以來最困擾中國(guó)平安的問題之一。

　　中國(guó)平安中報(bào)顯示，截止到2011年6月30日，中國(guó)平安集團(tuán)償付能力充足率為200%，產(chǎn)險(xiǎn)償付能力充足率為195．5%，壽險(xiǎn)償付能力充足率為158．1%，銀行資本充足率為10．78%，平安人壽償付能力水平相對(duì)較低。目前保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)平安人壽發(fā)行40億元次級(jí)債，但根據(jù)券商測(cè)算，該發(fā)債規(guī)模對(duì)壽險(xiǎn)償付能力充足率的提升幅度低于15個(gè)百分點(diǎn)，因此只能暫緩償付能力問題。而進(jìn)入三季度以來，資本市場(chǎng)繼續(xù)低迷，平安償付能力或仍處下降通道中。

　　中信建投研報(bào)稱，平安的償付能力問題在今年年報(bào)會(huì)徹底暴露，而且現(xiàn)在看來，明年要想改善難度也很大。

　　而平安面臨的困局還包括由來已久的小非減持壓力。“若嚴(yán)格根據(jù)平安員工股減持計(jì)劃和進(jìn)度，未來平均每年有近兩億股尚待減持。”興業(yè)證券保險(xiǎn)業(yè)分析師張穎認(rèn)為，再融資和員工股減持靴子未落地，將繼續(xù)成為牽制平安股價(jià)表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　宏源證券最新研報(bào)認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)平安，目前估值已接近歷史最低點(diǎn)，從中長(zhǎng)期來看，具備投資價(jià)值，維持對(duì)其的增持評(píng)級(jí)。但從短期來看，公司受制于行業(yè)的低景氣以及公司面臨的減持、融資等不利因素，股價(jià)內(nèi)生的上行動(dòng)力不足，未來更依賴外部資本市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。