日前，國(guó)家外匯管理局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年8月，銀行代客結(jié)匯為1444億美元，銀行代客售匯為1065億美元，銀行代客結(jié)售匯順差為378億美元，較7月份的432億美元環(huán)比下滑12.5%。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，從外匯角度，國(guó)內(nèi)資金仍然是持續(xù)流入的走勢(shì)，特別是“熱錢(qián)”流入導(dǎo)致了銀行代客售匯順差仍然維持在較高水平。

    眾所周知，分析銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)和同期的銀行代客收付匯數(shù)據(jù)，可以更好地觀察經(jīng)濟(jì)主體持有外匯的意愿。目前在人民幣升值的預(yù)期下，人們持有外匯的意愿較低，所以從境外流入的資本基本都凈結(jié)匯給銀行，體現(xiàn)為銀行的代客結(jié)售匯順差。

    值得注意的是，8月份銀行代客結(jié)售匯順差為378億美元，較7月份的432億美元下降12.5%，而人民銀行此前公布的8月份新增外匯占款環(huán)比增加72%。對(duì)此，中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，銀行代客結(jié)售匯與外匯占款并沒(méi)有直接對(duì)應(yīng)的關(guān)系，因?yàn)楹笳呤茄胄薪y(tǒng)計(jì)的全口徑，它還包括外匯指定銀行為自身辦理的結(jié)售匯和銀行結(jié)售匯綜合頭寸變動(dòng)等很多因素。銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)本身月度之間變動(dòng)很大，除了受到進(jìn)出口等季節(jié)性比較強(qiáng)的因素影響外，還有FDI、證券投資等因素也會(huì)有影響，兩者的相關(guān)性并不很強(qiáng)。

    對(duì)于8月份銀行代客結(jié)售匯順差較7月份回落的原因，市場(chǎng)觀點(diǎn)莫衷一是。有專(zhuān)家表示，銀行結(jié)售匯差額作為外匯儲(chǔ)備變化的主要來(lái)源之一，代客結(jié)售匯順差下滑或意味中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)壓力略有緩解。也有分析人士認(rèn)為，8月份銀行代客結(jié)售匯順差的下降，并不一定意味著“熱錢(qián)”流入的減少，而主要源于8月份以來(lái)人民幣升值預(yù)期大幅放緩，導(dǎo)致進(jìn)出口企業(yè)行為變化。從去年下半年開(kāi)始用美元兌換人民幣需求大大加強(qiáng)，資金流入壓力加大，這是人民幣升值腳步加快的結(jié)果，而近期人民幣升值預(yù)期有所減弱，因此8月份結(jié)售匯數(shù)據(jù)較7月份降幅較大。

    中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤告訴記者，8月份銀行代客結(jié)售匯順差的下降直接原因是進(jìn)口增速高于出口增速，并且兩者之間的差額逐月擴(kuò)大。今年二三季度以來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)動(dòng)蕩，外部環(huán)境趨緊，我國(guó)出口企業(yè)成本上升，出口意愿回落，同時(shí)內(nèi)需相對(duì)旺盛。海關(guān)總署日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年8月，我國(guó)進(jìn)出口總值3288.7億美元，同比增長(zhǎng)27.1%。其中出口1733.1億美元，同比增長(zhǎng)24.5%；進(jìn)口1555.6億美元，同比增長(zhǎng)30.2%，8月我國(guó)進(jìn)口規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，貿(mào)易順差環(huán)比明顯回落。“我國(guó)結(jié)售匯主要是圍繞著進(jìn)出口活動(dòng)，貿(mào)易順差的回落對(duì)8月份銀行代客結(jié)售影響是比較明顯的。”周景彤說(shuō)。

    同時(shí)，外匯管理局相關(guān)人士表示，結(jié)售匯順差受匯率預(yù)期影響很大，在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈時(shí)，企業(yè)和居民希望盡快結(jié)匯；而人民幣升值預(yù)期下降后，結(jié)匯可能下降，相應(yīng)購(gòu)匯增加，結(jié)售匯順差也會(huì)相應(yīng)下降，這往往導(dǎo)致結(jié)售匯順差和貿(mào)易順差之間存在較大差距。

    值得重視的是，銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)是監(jiān)測(cè)國(guó)際資本流動(dòng)的重要指標(biāo)。結(jié)售匯差額是結(jié)匯與售匯的軋差數(shù)，銀行代客形成的差額將通過(guò)銀行在銀行間外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)平盤(pán)，是引起我國(guó)外匯儲(chǔ)備變化的主要來(lái)源之一，但其不等于同期外匯儲(chǔ)備的增減額。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，雖然8月份銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)環(huán)比下降12.5%，但是在人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)“熱錢(qián)”流入的擔(dān)心仍在持續(xù)。尤其在人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)一步加速推進(jìn)的背景下，人民幣形態(tài)的“熱錢(qián)”因能更輕松獲得這雙重收益而更具動(dòng)力，值得警惕。交通銀行金融研究中心分析師鄂永健也表示，持續(xù)發(fā)酵的歐債危機(jī)以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體變數(shù)頗多的貨幣政策，在給世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)增添不確定性的同時(shí)，也給跨境資金的流動(dòng)帶來(lái)更多變數(shù)。“7月份的外匯占款與貿(mào)易順差和利用外資間的差額還是負(fù)值，不過(guò)到了8月份就出現(xiàn)了千億元的正值，可見(jiàn)當(dāng)前跨境資金流動(dòng)的方向和路徑正日益復(fù)雜。”鄂永健如是說(shuō)。

    業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，未來(lái)應(yīng)適應(yīng)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的新變化，把減緩銀行結(jié)售匯順差過(guò)快增長(zhǎng)擺在更加突出的位置，并加大對(duì)“熱錢(qián)”等違法違規(guī)資金流入的打擊力度，對(duì)“熱錢(qián)”的涌入進(jìn)行全方位的監(jiān)控和管制。靈活運(yùn)用貨幣政策工具，主要發(fā)揮匯率、利率等價(jià)格機(jī)制的引導(dǎo)作用，綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率和央行票據(jù)等數(shù)量型對(duì)沖工具，并加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎性監(jiān)管。