編者按：上半年股市低迷導致資金嚴重外流，僅5、6月份A股存量資金就流失了900億元。由于股市資金趨緊，公募、私募基金9月份發(fā)行攜手走進寒冬：私募基金平均每只產(chǎn)品首募資金僅4500萬元，平均發(fā)行規(guī)模創(chuàng)66個月新低；公募基金平均首募規(guī)模為9.54億元，與上半年16.64億元的平均募資規(guī)模相比直落四成。股市，是不是走進了“錢荒”的時代？

滬指屢創(chuàng)新低

人氣低迷，市場蕭條，深滬股市深陷于“跌跌不休”的萎靡中。兩市終因不堪超大盤股發(fā)行的重擊再度應聲倒地，上證指數(shù)更跌破2400點整數(shù)關(guān)，市場彌漫著悲觀情緒。

跌，跌，跌，跌到何處才是底？千百萬中小投資者在無助地探詢。但是，連最熱衷于技術(shù)分析的專業(yè)人士也不敢妄言底在何處。深滬股市畸形的現(xiàn)狀，既難以用經(jīng)典投資理論來解釋，也令久歷市場磨礪的實戰(zhàn)派困惑。它不是宏觀經(jīng)濟的“晴雨表”，也背離供求關(guān)系的制衡。完全是一副不管市場多么低迷，不論指數(shù)跌得多深，圈錢、發(fā)新股就雷打不動的冷漠面孔。

股民情緒普遍低迷

童明是深圳某中學的教師，去年上半年，他和老婆投入了50萬到股市。去年10月份有一波行情，由于重倉有色金屬股，他們曾賺了28萬多，讓他們高興壞了。誰知道進入2011年，特別是今年的5月份，股市跌跌不休。童明的資金賬戶大為縮水，不但28萬的利潤沒了，連本金也虧了22萬多。這些錢可都是他們夫妻倆省吃儉用十多年的積蓄呀。由于跌幅過大且仍然看不到股市止跌的跡象，老婆整天哭喪著臉，這樣一來，弄得生性謹慎的童明工作也不能專心工作了，近段時間在股市開市日每天他都不停地盯著股票走勢，每漲一毛錢，每跌一毛錢都時刻牽動著他的心。由于長期處于高度緊張之中，心理上承受了無法承受之重，童明晚上不時出現(xiàn)失眠的情況，糟糕的是他近日還查出患上了高血壓，老婆更是已經(jīng)流露出輕生的念頭，17歲正在讀高中的兒子也因為聽說家里虧了好多錢出國留學是不可能了而情緒郁悶，不思學習，性情大變，他們這個家都被下跌的股市拖得了無生氣。

流動性困局或為A股“死穴”

決定股票價格的主要是兩個因素，估值與業(yè)績。在以控通脹為主基調(diào)的宏調(diào)背景下，今年的流動性持續(xù)緊縮，市場估值中樞被迫下移，在業(yè)績未出現(xiàn)顯著負增長的情況下，滬綜指不斷創(chuàng)出新低。而在四季度，上市公司業(yè)績增速雖將繼續(xù)放緩，但出現(xiàn)大面積虧損的概率極小。在此背景下，四季度資金面對A股市場的影響將更為直接，而就目前的情況來看，四季度初A股仍難擺脫流動性困局，政策微調(diào)的時間點可能會出現(xiàn)在今年年底或明年年初。

私募基金9月首募規(guī)模創(chuàng)66個月新低

來自WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，公募、私募基金9月份發(fā)行攜手走進寒冬：私募基金平均每只產(chǎn)品首募資金僅4500萬元，平均發(fā)行規(guī)模創(chuàng)66個月新低；公募基金平均首募規(guī)模為9.54億元，與上半年16.64億元的平均募資規(guī)模相比直落四成。

WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，9月份共有18只公募基金成立，首募規(guī)模合計171.78億元，平均首募規(guī)模為9.54億元；而8月份則有19只基金設(shè)立，共募集資金201.28億元，平均首募規(guī)模為10.59億元。公募基金平均募集資金的規(guī)模環(huán)比下降9.92%。加上7月份設(shè)立的9只基金（共募集資金60.58億元，平均首募規(guī)模為6.73億元），三季度以來46只新設(shè)立的公募基金平均募集資金規(guī)模9.75億元；而上半年，共有110只基金設(shè)立，共募集資金1836.33億元，平均首募規(guī)模為16.64億元。顯然，9月份公募基金首募平均規(guī)模與上半年水平相比下降40%以上。另據(jù)觀察，不少基金募集規(guī)模掙扎在2億元成立生死線上，其中今年募集規(guī)模不足3億份的基金多達9只；另有一些基金為能成立，不得不延長募集期，今年以來延長募集期的新基金有10只。

私募基金的發(fā)行同樣舉步維艱。9月份27只私募產(chǎn)品設(shè)立，平均發(fā)行規(guī)模4500萬元；與8月份7169.69萬元的平均募集規(guī)模相比下降37.24%；與7月份13673.21萬元的首募規(guī)模相比，更是萎縮67.09%。據(jù)《證券日報》基金周刊記者觀察，9月份私募基金的平均首募規(guī)模創(chuàng)出了2006年4月以來的新低。

基金一年流失804萬客戶 遠超2008年流失規(guī)模

基金半年報顯示，公募基金目前存量持有人總戶數(shù)為9160.75萬戶，比2010年中期減少了804.87萬戶，超過了2008年金融危機前后減少的346.72萬戶，成為了公募基金歷史上規(guī)模最大的客戶流失潮。

據(jù)悉，從2007年年底至2009年中期，公募基金受金融危機影響也曾出現(xiàn)客戶流失，存量持有人戶數(shù)減少了346.72萬戶。

業(yè)內(nèi)專家分析，持有人的大量流失是目前基金業(yè)面臨的嚴峻形勢，若按此速度流失，兩年之后公募基金的存量持有人戶數(shù)將可能不足8000萬戶。中國基金業(yè)急需尋找到減少客戶流失或讓客戶數(shù)止跌回升的辦法。